國(guó)債期貨：期債情緒支撐尚可 多單滾動(dòng)。

一、行情回顧。上周五，期債震蕩整理。5年期主力合約開(kāi)盤(pán)價(jià)，最高，最低，收盤(pán)于，漲跌幅為，成交量為手，持倉(cāng)量為手。三張合約總成交手，總持倉(cāng)手。10年期主力合約開(kāi)盤(pán)價(jià)，最高，最低，收盤(pán)于，漲跌幅為，成交量為手，持倉(cāng)量為手。三張合約總成交手，總持倉(cāng)手。

二、資金面。昨日，公開(kāi)市場(chǎng)操作凈回籠200億元，資金全線上行。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率至%，7天利率至%，14天利率至%；銀行間回購(gòu)加權(quán)利率1天利率至%，7天利率至%，14天利率至%。

三、現(xiàn)券市場(chǎng)。TF1706合約的CTD券170001.IB，IRR為-1.05%，該券當(dāng)日估值為99.46；T1706合約的CTD券為160017.IB，IRR為-2.95%，該券估值為95.35。現(xiàn)券方面，昨日5年、10年期收益率分別至%、%。中債國(guó)債類指數(shù)較上一交易日上漲，其中中債國(guó)債總指數(shù)至，固定利率國(guó)債指數(shù)至。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1、財(cái)政部副部長(zhǎng)朱光耀表示，IMF預(yù)測(cè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)2017年增長(zhǎng)率6.5%，比此前預(yù)測(cè)上調(diào)了0.3%；2017年中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的外部環(huán)境確實(shí)是非常復(fù)雜。

2、央行馬駿：2017年中國(guó)貨幣政策將維持審慎中性。貨幣政策將有助于經(jīng)濟(jì)增速保持在合理區(qū)間，中國(guó)要防止宏觀杠桿率過(guò)快上升和避免資產(chǎn)泡沫；今年中國(guó)的制造業(yè)投資增速可能加快，而房地產(chǎn)投資增速或放緩。

3、財(cái)政部：將把防范風(fēng)險(xiǎn)放到更加重要位置，在充分發(fā)揮政府規(guī)范舉債積極作用的同時(shí)，依法堅(jiān)決制止違法違規(guī)舉債擔(dān)保行為，嚴(yán)控地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，依法設(shè)定地方政府舉債規(guī)模的“天花板”。

五、結(jié)論及投資建議。上周最后兩個(gè)交易日，期債盤(pán)整震蕩，經(jīng)歷了前期定向降準(zhǔn)、資管新規(guī)、定向逆回購(gòu)等消息刺激后，市場(chǎng)趨于平靜。上周央行凈投放1550億元，資金利率上行為主，7天逆回購(gòu)利率水平一度達(dá)到3.78%，最后兩個(gè)交易明顯回落，本周公開(kāi)市場(chǎng)到期4300億元，我們認(rèn)為資金利率上行或許已經(jīng)見(jiàn)頂；目前期債經(jīng)過(guò)持續(xù)修復(fù)已經(jīng)回到1月份平臺(tái)的上沿附近，對(duì)貨幣政策和資金面的擔(dān)憂緩解大部分已在價(jià)格中得到反應(yīng)，在此位置上，期債進(jìn)一步上漲需要基本面的配合，當(dāng)然目前還沒(méi)有明顯的跡象顯示經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)疲態(tài)，但從上周后兩個(gè)交易日的商品走勢(shì)來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)基本面的樂(lè)觀預(yù)期有所降溫，疊加近期外圍市場(chǎng)債券收益率下行，期債仍然具有較好的情緒支撐，保留底倉(cāng)多單滾動(dòng)。