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細(xì)數(shù)國(guó)內(nèi)甲醇進(jìn)口量激增的背后

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2017-02-28 09:35:34 來源:期貨日?qǐng)?bào)網(wǎng) 作者:韓樂

外盤市場(chǎng)對(duì)內(nèi)盤市場(chǎng)關(guān)注度日益增強(qiáng)


引言


近幾年,我國(guó)甲醇進(jìn)口呈逐年上升趨勢(shì),尤其是2016年呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。2016年總進(jìn)口量突破歷史峰值,達(dá)到880萬噸,同比2015年增幅近60%。


據(jù)業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè),此增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)仍會(huì)持續(xù),2017年全年進(jìn)口量可能會(huì)在1000萬噸。國(guó)內(nèi)甲醇進(jìn)口量屢創(chuàng)新高的背后到底發(fā)生了什么?港口進(jìn)口量的增加與期貨盤面又有著怎樣的“千絲萬縷”聯(lián)系?

國(guó)內(nèi)進(jìn)口甲醇屢創(chuàng)新高


在近幾年的國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)中,除了“烯烴”這一關(guān)鍵詞外,“進(jìn)口量”也成為不可忽視的關(guān)鍵詞。據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解,近三年,我國(guó)進(jìn)口甲醇呈逐年上升趨勢(shì),海關(guān)部門監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示,我國(guó)進(jìn)口甲醇2014年為433.2萬噸;2015年達(dá)到554萬噸,較2014年增長(zhǎng)27.88%;2016年達(dá)到880.3萬噸,較2015年增長(zhǎng)58.89%。


不單是進(jìn)口總量近乎翻倍地增長(zhǎng),而且進(jìn)口來源渠道的多元化與進(jìn)口貨源在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)消費(fèi)半徑的擴(kuò)大也成為甲醇進(jìn)口呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)較為顯著的表現(xiàn)形式。事實(shí)上,甲醇進(jìn)口量屢創(chuàng)新高不是偶然現(xiàn)象,其是由國(guó)內(nèi)甲醇的貿(mào)易格局被打破所引起,基本符合市場(chǎng)預(yù)期。


“之前,國(guó)內(nèi)甲醇的貿(mào)易結(jié)構(gòu)是,西北地區(qū)為主要產(chǎn)區(qū),東南地區(qū)為主要銷區(qū)。甲醇傳統(tǒng)下游甲醛、二甲醚市場(chǎng)主要集中在華東地區(qū),甲醇只有運(yùn)輸?shù)饺A東才能被消化,西北地區(qū)對(duì)于甲醇需求非常有限。但是,隨著近兩年煤制烯烴裝置的大量投產(chǎn),西北地區(qū)消化甲醇的能力不斷上升,基本上能夠?qū)崿F(xiàn)自產(chǎn)自銷。加之受運(yùn)輸?shù)墓苤?,汽運(yùn)、鐵運(yùn)運(yùn)力下降,運(yùn)費(fèi)明顯上升,造成華東地區(qū)采購(gòu)西北地區(qū)甲醇的成本上升,很多時(shí)候甚至超過了進(jìn)口甲醇,因此華東地區(qū)更傾向于進(jìn)口價(jià)廉物美的海外氣頭甲醇。”金石期貨分析師黃李強(qiáng)介紹。


不少受訪者認(rèn)為,甲醇進(jìn)口量屢創(chuàng)新高是國(guó)內(nèi)烯烴產(chǎn)能釋放速度快于國(guó)內(nèi)甲醇產(chǎn)能釋放速度的必然結(jié)果。中國(guó)沿海甲醇制烯烴企業(yè)大量上馬、投產(chǎn),造成了沿海市場(chǎng)對(duì)甲醇的需求大幅增加,但由于國(guó)內(nèi)甲醇價(jià)格一直較低,加之內(nèi)地甲醇制烯烴企業(yè)大規(guī)模外采,使得國(guó)內(nèi)整體供應(yīng)跟不上需求增加的步伐,因而進(jìn)口大幅增加。


“目前國(guó)內(nèi)甲醇進(jìn)口量持續(xù)創(chuàng)新高,與國(guó)內(nèi)甲醇供需基本面變化有關(guān)?!苯疸y島煤化工分析師王璞表示,在國(guó)內(nèi)甲醇產(chǎn)能增速放緩、企業(yè)環(huán)保等多重因素影響下,國(guó)內(nèi)甲醇整體產(chǎn)量不及烯烴需求增幅,而相對(duì)于國(guó)內(nèi)產(chǎn)能增速放緩,中東、美洲等地產(chǎn)能增速較快,加之國(guó)際市場(chǎng)需求多體現(xiàn)在中國(guó)烯烴方面,故使得甲醇進(jìn)口量持續(xù)增加。


在“山東柏翔”看來,進(jìn)口甲醇一直是港口需求的主要來源,隨著港口烯烴產(chǎn)能增加,進(jìn)口量越來越大。進(jìn)口量的多少取決于港口需求及內(nèi)地市場(chǎng)的平衡度。海外市場(chǎng)中,甲醇產(chǎn)能急劇增加,且很多甲醇沒有配套下游,基本上全部外銷。以伊朗為例,此前受西方原油出口禁令的限制,其經(jīng)濟(jì)惡化,國(guó)內(nèi)投資放緩。但是,隨著禁令解除,對(duì)甲醇的投資加快,全球甲醇供應(yīng)充足,急需消化。“由于國(guó)內(nèi)、國(guó)際市場(chǎng)供需增幅的不匹配,促使甲醇進(jìn)口量持續(xù)增加?!?/span>


此外,也有部分業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,進(jìn)口量屢創(chuàng)新高是由港口需求變量和國(guó)內(nèi)貿(mào)易商以及外商投機(jī)所致。


“從進(jìn)口角度分析,美元盤投機(jī)及外盤套利邏輯加上港口的需求變量造成港口長(zhǎng)期處于貨源緊張局面。如果MTO滿負(fù)荷運(yùn)行,港口將維持供應(yīng)緊張局面。進(jìn)口量增加緩解了港口供應(yīng)緊張局面,階段性呈現(xiàn)出人民幣和美元的套利結(jié)構(gòu)及對(duì)期貨盤面的套利?!卑吧絽R豐經(jīng)貿(mào)有限公司副總經(jīng)理張興春如是說。


不可否認(rèn),隨著進(jìn)口量不斷增加,國(guó)內(nèi)甲醇進(jìn)口依存度提高,沿海地區(qū)下游更大程度地依賴進(jìn)口貨源,外商定價(jià)權(quán)提高;同時(shí),港口現(xiàn)貨價(jià)格以及期貨價(jià)格對(duì)于國(guó)際裝置運(yùn)行情況的敏感度提高,進(jìn)口貨源在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)半徑擴(kuò)大,對(duì)國(guó)產(chǎn)貨源的沖擊較為明顯。


記者了解到,甲醇進(jìn)口量屢創(chuàng)新高使得華東與華南港口當(dāng)前供應(yīng)主要以進(jìn)口貨為主,原先能發(fā)往華東套利的內(nèi)陸貨線路被切斷(線路被切斷也和內(nèi)陸地區(qū)自身下游需求增加有關(guān))。華東、華南地區(qū)長(zhǎng)期依賴進(jìn)口,導(dǎo)致外盤甲醇經(jīng)常加點(diǎn)賣給國(guó)內(nèi)貿(mào)易商,進(jìn)口處于長(zhǎng)期虧損狀態(tài)。


不少受訪者坦言,甲醇進(jìn)口量持續(xù)增加符合市場(chǎng)預(yù)期。而相對(duì)于進(jìn)口甲醇的持續(xù)增加,市場(chǎng)需要關(guān)注港口市場(chǎng)的整體對(duì)外依存度以及高進(jìn)口量下港口市場(chǎng)對(duì)內(nèi)地市場(chǎng)的調(diào)節(jié)作用。


后期這一態(tài)勢(shì)能否持續(xù)演繹


記者發(fā)現(xiàn),目前在國(guó)內(nèi)總進(jìn)口量中,占比前四位的依次是伊朗、新西蘭、阿曼和沙特,其中伊朗和新西蘭占據(jù)了國(guó)內(nèi)進(jìn)口甲醇市場(chǎng)的半壁江山。2016年,新西蘭和美洲地區(qū)的甲醇進(jìn)口增速較快。


“從目前情況來看,新西蘭貨源基本穩(wěn)定在每月15萬—20萬噸水平,但美洲貨源數(shù)量相對(duì)不穩(wěn)定?!濒斪C期貨分析師王正和認(rèn)為,這基于兩方面原因。一方面,國(guó)內(nèi)沿海市場(chǎng)的下游需求持續(xù)穩(wěn)定,可以作為國(guó)際甲醇出口的穩(wěn)定渠道;另一方面,中國(guó)目前為國(guó)際最大的甲醇產(chǎn)銷國(guó),除中國(guó)外,其余地區(qū)消化不了這么大的量。


王璞告訴記者,目前外盤市場(chǎng)對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的關(guān)注度日益增強(qiáng),其主要原因與中國(guó)市場(chǎng)日益發(fā)展的烯烴需求有關(guān)。烯烴對(duì)甲醇需求比為1∶3,其年產(chǎn)60萬噸的烯烴裝置年需甲醇180萬噸,這使得烯烴企業(yè)的關(guān)停對(duì)甲醇需求量影響較大,而在甲醇進(jìn)口量日益增加的同時(shí),外盤企業(yè)及從業(yè)者對(duì)甲醇內(nèi)盤的關(guān)注度也日益加強(qiáng)。


那么,后期甲醇進(jìn)口量繼續(xù)增加態(tài)勢(shì)能否持續(xù)演繹呢?對(duì)于這一問題,市場(chǎng)人士看法不一。有人認(rèn)為高進(jìn)口量將常態(tài)化,有人認(rèn)為進(jìn)口增長(zhǎng)速度會(huì)慢慢放緩。


“國(guó)內(nèi)甲醇新增速度放緩且西北地區(qū)對(duì)于新建甲醇裝置收緊,因此國(guó)內(nèi)甲醇產(chǎn)能的增長(zhǎng)速度滿足不了快速釋放的烯烴需求的矛盾將持續(xù)存在,這需要更多地進(jìn)口甲醇來解決?!蓖跽驼f。


黃李強(qiáng)也認(rèn)為國(guó)內(nèi)甲醇進(jìn)口量大幅上升的趨勢(shì)仍將延續(xù)。“煤制烯烴的大量投產(chǎn)徹底改變了國(guó)內(nèi)甲醇的貿(mào)易格局。部分國(guó)內(nèi)甲醇供給差額被進(jìn)口甲醇所替代,是導(dǎo)致甲醇進(jìn)口大幅上升的主要原因?!彼Q,煤制烯烴產(chǎn)能不斷上升的趨勢(shì)已經(jīng)形成,這導(dǎo)致國(guó)內(nèi)甲醇西北和華東地區(qū)產(chǎn)銷逐漸獨(dú)立,甲醇國(guó)內(nèi)貿(mào)易格局轉(zhuǎn)變已經(jīng)不可逆。“未來,即使原油價(jià)格上漲,進(jìn)口甲醇成本上升,也很難改變目前的國(guó)內(nèi)貿(mào)易格局。因?yàn)樵蛢r(jià)格上漲,油制烯烴成本重心上移;煤制烯烴因?yàn)槠鋬r(jià)格優(yōu)勢(shì),需求將會(huì)上升,國(guó)內(nèi)甲醇價(jià)格將會(huì)受到提振。這種機(jī)制弱化了由油價(jià)上升引起的國(guó)內(nèi)煤制甲醇對(duì)于海外甲醇的擠出效應(yīng)?!?/span>


據(jù)金聯(lián)創(chuàng)預(yù)測(cè),未來甲醇進(jìn)口量將繼續(xù)增加,且2017年有望突破1000萬噸,其主要原因仍與中國(guó)港口的烯烴需求有關(guān)。其中2016年年底港口新增兩套烯烴企業(yè),合計(jì)年需甲醇340萬噸。同時(shí),伊朗、美國(guó)兩地因其成本因素,2020年之前仍將有大量甲醇產(chǎn)能釋放。“在全球需求未有明顯改善前提下,外盤仍將以中國(guó)市場(chǎng)為主,從而導(dǎo)致中國(guó)甲醇進(jìn)口量持續(xù)增加?!蓖蹊狈Q。


盡管市場(chǎng)多數(shù)人士仍看好后期甲醇進(jìn)口量的增加,但就目前情況來看,有市場(chǎng)人士認(rèn)為,短期進(jìn)口大幅增加的可能性不大,今年甲醇整體進(jìn)口或較去年基本持平,甚至有下滑的可能。


“一方面,國(guó)內(nèi)新增甲醇裝置陸續(xù)投產(chǎn);另一方面,持續(xù)走高的甲醇價(jià)格,使得國(guó)內(nèi)負(fù)荷不高、停產(chǎn)的一批甲醇企業(yè)利潤(rùn)走高,紛紛重啟投產(chǎn),自去年12月以來,國(guó)內(nèi)整體開工率較2015年有了一定的提升,尤其春節(jié)過后,國(guó)內(nèi)甲醇生產(chǎn)進(jìn)入一個(gè)小高潮,進(jìn)口相應(yīng)銳減?!敝杏钯Y訊分析師于芃森解釋,就全年來看,2017年甲醇價(jià)格即便下滑,大部分企業(yè)依舊有利可圖,加之外盤價(jià)格居高不下,國(guó)內(nèi)沿海地區(qū)甲醇價(jià)格難以走低,國(guó)產(chǎn)貨物與港口套利全面開啟,沿海已經(jīng)接納相當(dāng)數(shù)量的國(guó)產(chǎn)甲醇,整個(gè)國(guó)內(nèi)甲醇行業(yè)步入良性通道?!澳敲矗M(jìn)口減少是必然的,如果不是地域及運(yùn)輸原因,國(guó)內(nèi)甲醇完全能夠自給自足?!?/span>


對(duì)于后期進(jìn)口量的變化,“山東柏翔”認(rèn)為,進(jìn)口量是根據(jù)國(guó)內(nèi)價(jià)格平衡港口后的需求而定,港口幾套烯烴開啟后,很難再有大的波動(dòng),而沒有烯烴新裝置開工,甲醇進(jìn)口將會(huì)趨穩(wěn)。


甲醇期貨國(guó)際化趨勢(shì)顯現(xiàn)


隨著進(jìn)口量大幅上升,進(jìn)口甲醇在國(guó)內(nèi)甲醇供需中扮演的角色越發(fā)重要,其對(duì)于國(guó)內(nèi)甲醇價(jià)格的影響力也在不斷提升。


記者了解到,甲醇進(jìn)口量增加的同時(shí),對(duì)外依存度也在增加,因進(jìn)口貨物與期貨交割倉庫均集中在沿海港口地區(qū),消費(fèi)市場(chǎng)的重疊使得甲醇期貨與進(jìn)口亦呈現(xiàn)正相關(guān)性。那么,問題來了,甲醇期價(jià)未來是否要看進(jìn)口的臉色呢?


“甲醇期貨的基準(zhǔn)交割地是華東地區(qū),而華東地區(qū)的甲醇進(jìn)口依存度接近60%。因此,甲醇期貨才更多地參考外盤進(jìn)口市場(chǎng)價(jià)格?!敝性谪浄治鰩煵艁嘂愓J(rèn)為,隨著國(guó)內(nèi)甲醇制烯烴的發(fā)展,內(nèi)陸貨源多本地消化,華東市場(chǎng)的甲醇進(jìn)口依存度可能更高,期貨市場(chǎng)也可能更多參考進(jìn)口甲醇價(jià)格,全球貿(mào)易商會(huì)更多地參考期貨盤面價(jià)格,而甲醇的保稅交割也提供了方便。


事實(shí)上,2016年,江浙滬地區(qū)的甲醇產(chǎn)量為165萬噸,進(jìn)口量710萬噸,若以當(dāng)年表觀消費(fèi)量1200萬噸計(jì)算,則內(nèi)陸甲醇流入量為325萬噸,江浙滬地區(qū)的甲醇進(jìn)口依存度已接近60%。從邏輯上來講,甲醇期貨的基準(zhǔn)交割地在華東,華東現(xiàn)貨市場(chǎng)將更大程度取決于進(jìn)口市場(chǎng),故而甲醇期貨與外盤的相關(guān)性將進(jìn)一步加強(qiáng)。


但在永安期貨分析師鄭陸看來,兩者之間并沒有誰看誰的臉色。其實(shí),當(dāng)前盤面就是內(nèi)盤和外盤的綜合定價(jià),一個(gè)高,一個(gè)低,外盤往上推,內(nèi)陸往下拽,矛盾點(diǎn)就在于此,期貨盤面是兩者的博弈。而內(nèi)外盤聯(lián)動(dòng)加強(qiáng)也恰恰為甲醇期貨日益國(guó)際化提供了有利條件。


在黃李強(qiáng)看來,甲醇期貨國(guó)際化發(fā)展已具備一定可行性?!笆紫龋瑖?guó)內(nèi)甲醇生產(chǎn)相對(duì)分散,相對(duì)于其他化工品種來說,生產(chǎn)者左右價(jià)格的能力較低。因此,甲醇市場(chǎng)化程度很高,價(jià)格主要由供需決定,易于被海外投資者接受。其次,由于進(jìn)口依存度較高,進(jìn)口貨源對(duì)于國(guó)內(nèi)甲醇價(jià)格的影響較大,內(nèi)外盤聯(lián)動(dòng)性較好。最后,甲醇期貨是鄭商所保稅交割的試點(diǎn)品種?!彼Q,保稅交割的推行,簡(jiǎn)化了進(jìn)口貨源的交割程序,提升了進(jìn)口貨源交割的優(yōu)勢(shì),大大增強(qiáng)了甲醇期貨對(duì)于海外投資者特別是產(chǎn)業(yè)投資者的吸引力。此外,甲醇上市時(shí)間較長(zhǎng),交投活躍,各項(xiàng)制度完善,也為甲醇國(guó)際化創(chuàng)造了可能。


但就目前來講,甲醇期貨國(guó)際化還存在一定困難?!耙环矫?,甲醇作為危化品,依舊是一種化工原料;另一方面,除中國(guó)外,海外80%的產(chǎn)能集中在不足十家企業(yè)手中,本身就具有一定的壟斷性,價(jià)格相對(duì)不是很透明,存在較為嚴(yán)重的市場(chǎng)操縱行為。當(dāng)前甲醇期貨僅在中國(guó)上市,在與國(guó)際對(duì)接上無論是價(jià)格還是量,都存在困難?!庇谄M森稱。


但無論怎樣,在受訪者看來,未來隨著進(jìn)口量絕對(duì)值增加、對(duì)外依存度增大、市場(chǎng)參與度提升、保稅交割日益完善,甲醇期貨將日趨國(guó)際化。而在國(guó)際化推進(jìn)的同時(shí),也將反作用于中國(guó)甲醇市場(chǎng),對(duì)中國(guó)甲醇市場(chǎng)的進(jìn)口格局優(yōu)化、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)布局以及期貨保稅交割提出新的要求。


責(zé)任編輯:韓奕舒

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