滬強(qiáng)深弱將延續(xù)，IH和IF合約偏多操作

滬深300指數(shù)自1月中旬金針探底后，走出一波小牛市，在3500點(diǎn)附近遇阻回調(diào)。筆者認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)邊際改善，監(jiān)管改革勾勒股市長(zhǎng)期規(guī)劃，A股慢?；A(chǔ)不變，主板藍(lán)籌依然是中長(zhǎng)期主線。

從近期公布的國(guó)內(nèi)宏觀數(shù)據(jù)來看，制造業(yè)上中游均有改善。數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)1月粗鋼產(chǎn)量和鐵路貨運(yùn)量增速明顯上升，挖掘機(jī)和重卡銷量增速創(chuàng)下新高，不論上游煤炭、有色，中游鋼鐵、水泥，還是下游工程機(jī)械企業(yè)的盈利能力都出現(xiàn)較大幅度的改善。

此外，房?jī)r(jià)過快上漲和人民幣貶值預(yù)期是影響經(jīng)濟(jì)全局的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，得益于政府一系列調(diào)控和資本管控政策，人民幣過快貶值風(fēng)險(xiǎn)已得到控制，相比于去年人民幣對(duì)美元貶值接近7%，1月人民幣匯率中間價(jià)升值1.5%。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)下降，企業(yè)效益改善，而股市估值尚處于歷史低位，截至2017年2月28日，A股PE為12.86倍，市凈率不足2倍。

上周末證監(jiān)會(huì)國(guó)新辦發(fā)布會(huì)召開，筆者對(duì)新一屆班子的政策重心做了概括，即兼顧“穩(wěn)、嚴(yán)、進(jìn)”三個(gè)字。“穩(wěn)”體現(xiàn)在政策預(yù)期、市場(chǎng)運(yùn)行和改革步調(diào)上。“嚴(yán)”體現(xiàn)在審核和執(zhí)行上，對(duì)上市公司資本運(yùn)作的審核，IPO、再融資、并購重組的審核標(biāo)準(zhǔn)提高，同時(shí)在執(zhí)行上堅(jiān)決打擊市場(chǎng)亂象，兩家保險(xiǎn)公司和一位上市公司實(shí)控人因違規(guī)問題被嚴(yán)厲處罰，切實(shí)體現(xiàn)了保護(hù)中小投資者權(quán)益的要求?！斑M(jìn)”字主要體現(xiàn)在資本市場(chǎng)頂層制度設(shè)計(jì)上，過去一年證監(jiān)會(huì)相繼對(duì)新三板分層、上市公司IPO、重大資產(chǎn)重組、再融資等制度進(jìn)行修改，未來“一行三會(huì)”還有望統(tǒng)一資管業(yè)務(wù)的整體監(jiān)管框架，中國(guó)資本市場(chǎng)法治化市場(chǎng)化的方向不動(dòng)搖。

總體而言，各項(xiàng)新政勾勒了管理層對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的美好愿景，有利于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。

從技術(shù)形態(tài)上看，上證指數(shù)維持在中期上升通道運(yùn)行，前高附近遇阻回落是正常調(diào)整，量能沒有明顯萎縮，3200點(diǎn)附近是較強(qiáng)的技術(shù)支撐位，深成指和中小創(chuàng)形態(tài)走勢(shì)好，但依然不是多頭格局，創(chuàng)業(yè)板弱勢(shì)明顯。從市場(chǎng)風(fēng)格上看，筆者此前多次強(qiáng)調(diào)的主板周期股是近期熱點(diǎn)，機(jī)械、鋼鐵、水泥、有色等板塊漲勢(shì)凌厲，但短期漲幅較大后有調(diào)整需求，部分資金開始轉(zhuǎn)戰(zhàn)中小創(chuàng)。

筆者認(rèn)為，主板短期調(diào)整不意味行情結(jié)束，大批藍(lán)籌股業(yè)績(jī)改善估值偏低，而新的監(jiān)管環(huán)境下，支持中小創(chuàng)高估值的邏輯已發(fā)生本質(zhì)改變，創(chuàng)業(yè)板很難出現(xiàn)全面補(bǔ)漲，只可能是局部性超跌反彈，滬強(qiáng)深弱格局將延續(xù)。

綜上所述，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)趨暖，企業(yè)盈利回升，加上匯率趨穩(wěn)，宏觀層面并無明顯利空，同時(shí)各項(xiàng)監(jiān)管制度的改革有利于優(yōu)化市場(chǎng)效率和穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，慢牛格局將延續(xù)。

操作上，價(jià)值類藍(lán)籌股是中長(zhǎng)期投資主線，建議選擇IH和IF合約偏多操作。