滬膠自2017年2月15日，自高點(diǎn)下跌22.85%，利空邏輯主要有以下二方面，拋儲(chǔ)、輪庫(kù)壓制膠價(jià)；需求、庫(kù)存的憂慮導(dǎo)致膠價(jià)盤整。對(duì)后市行情的判斷，短期看震蕩，中長(zhǎng)期繼續(xù)看好膠價(jià)。

滬膠自2017年2月15日，自高點(diǎn)下跌22.85%，利空邏輯主要有以下二方面：

第一，拋儲(chǔ)、輪庫(kù)壓制膠價(jià)。泰國(guó)3月份要進(jìn)行第三次拋儲(chǔ)，國(guó)內(nèi)傳言3月上旬國(guó)儲(chǔ)有天然橡膠的輪庫(kù)消息，壓制膠價(jià)。

第二，需求、庫(kù)存的憂慮導(dǎo)致膠價(jià)盤整。投資者擔(dān)心，泰國(guó)水災(zāi)等利多被過(guò)分透支，對(duì)未來(lái)需求的不確定性，以及庫(kù)存增加的憂慮導(dǎo)致膠價(jià)盤整。

對(duì)后市行情的短、長(zhǎng)期判斷

第一，短期看震蕩。泰國(guó)第三次拋儲(chǔ)消息已經(jīng)被市場(chǎng)消化。

國(guó)內(nèi)輪儲(chǔ)觀點(diǎn)有二點(diǎn)：首先，2009年4月19日收儲(chǔ)10萬(wàn)噸，14800元/噸，加上利息、通脹，成本也不止14000—15000元/噸；其次，國(guó)儲(chǔ)在每噸19000、22000、26000元都收儲(chǔ)過(guò)，算均價(jià)也遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止每噸14000—15000元。

第二，中長(zhǎng)期繼續(xù)看好膠價(jià)。邏輯有三：

首先，特朗普承諾將重建美國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施，獲得國(guó)會(huì)兩院支持，原材料價(jià)格正以持續(xù)看漲的方式作出反應(yīng)，未來(lái)幾年，上漲大方向沒(méi)有變；

其次，《華夏時(shí)報(bào)》根據(jù)各省公布的數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，2017年固定資產(chǎn)投資目標(biāo)，不少于45萬(wàn)億，各個(gè)省都剛剛捋起袖子；

再次，2017年1月份，CPI同比上漲2.5%。CPI就像一列開起來(lái)的火車，通脹強(qiáng)大慣性也會(huì)讓商品行情持續(xù)；

最后，最近公布的重卡、乘用車、輪胎數(shù)據(jù)都好于預(yù)期，需求沒(méi)有出現(xiàn)下滑跡象。

風(fēng)險(xiǎn)提示：匯市、股市、債市、樓市、銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)等引發(fā)天然橡膠等大宗商品市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。