提要 3月資金面壓力凸顯,此外,美聯(lián)儲加息預(yù)期升溫,市場情緒謹慎,短期股指繼續(xù)向上突破的難度較大。 周二股指在5日均線附近尋得支撐,成交量小幅放大。股指期貨方面,三大期指持倉量回落1363手,成交量減少5378手,市場人氣稍顯不足。股指自2月底以來,始終維持高位振蕩的格局。短期來看,3月中旬召開的美聯(lián)儲議息會議或給美元和利率帶來上行壓力,目前市場情緒偏謹慎,預(yù)計股指繼續(xù)向上突破的概率較小。 貨幣政策難放松 資金面壓力大 今年政府工作報告將2017年GDP增速從去年的6.5%至7%下調(diào)到6.5%左右,這意味著未來經(jīng)濟下行的壓力變小了,同時也降低了政府繼續(xù)在財政政策以及貨幣政策上加大刺激力度的概率。從目前全國兩會釋放出的信號來看,防風險、降杠桿、抑泡沫仍然是今年改革的重點。我們預(yù)計,未來貨幣政策將繼續(xù)保持中性的格局。在此背景下,3月市場的資金面壓力凸顯。一方面,3月公開市場逆回購和MLF累計到期資金達到12240億元,而央行近期已經(jīng)連續(xù)9日凈回籠,收縮流動性的態(tài)度明顯。另一方面,今年一季度表外理財正式納入MPA廣義信貸增速考核,表外業(yè)務(wù)擴張較大的商業(yè)銀行或?qū)⑹艿捷^大的考核壓力,亦對季末流動性施壓。 美聯(lián)儲加息在即 人民幣匯率承壓 上周伴隨著多位美聯(lián)儲官員不斷發(fā)表鷹派講話,以及一系列亮麗的美國經(jīng)濟數(shù)據(jù),市場對美聯(lián)儲3月加息的預(yù)期陡增。聯(lián)邦基金利率期貨市場數(shù)據(jù)顯示,美聯(lián)儲3月加息概率已飆升至90%以上,而一周之前該概率只有40%。周五美國勞工部將公布2月非農(nóng)就業(yè)報告,這次非農(nóng)報告是3月15日議息會議前最后一份重磅報告,若就業(yè)數(shù)據(jù)依舊強勁,則3月加息已無懸念。對比最近的市場表現(xiàn),2015年年末美聯(lián)儲加息導致人民幣大幅貶值,美元兌人民幣從6.47漲至6.6,上證指數(shù)從3600點跌至2700點附近。2016年年末美聯(lián)儲加息后人民幣不跌反漲,美元兌人民幣從6.96跌至6.83,A股則在3100點窄幅振蕩后一路上行至3260點附近。因此,美聯(lián)儲加息的確會增加資本外流,對A股造成了一定外部壓力,但是否構(gòu)成明顯沖擊與人民幣匯率的穩(wěn)定有一定關(guān)系。如果此次加息后國內(nèi)基本面保持平穩(wěn),人民幣匯率不降反升,則有望對沖加息帶來的負面影響。 進入年報密集期 A股盈利預(yù)期提升 短期來看,股指受到國內(nèi)流動性收緊和美聯(lián)儲加息等因素干擾,或面臨弱勢整理的需要。中期來看,經(jīng)濟基本面改善帶來的企業(yè)盈利增長超預(yù)期,給股指強有力的支撐。wind數(shù)據(jù)顯示,截至3月6日,滬深兩市共計有2825家上市公司披露了2016年業(yè)績預(yù)警信息,披露率為90%。其中預(yù)增814家,續(xù)盈232家,扭虧340家,略增632家,預(yù)警類型為積極的上市公司共1727家,占比64.6%;另外預(yù)減220家,續(xù)虧84家,首虧210家,略減215家,預(yù)警類型為負面的上市公司共580家,占比23.3%;其余不確定有78家。從已公布的數(shù)據(jù)來看,上市公司的年報業(yè)績相較于三季報有了進一步改善,市場對未來A股的盈利預(yù)期提升。 總體來看,考慮到國內(nèi)要把防風險、抑泡沫放在重要位置,市場流動性易緊難松。短期受流動性收縮以及美聯(lián)儲加息的影響,市場謹慎情緒升溫,預(yù)計股指短期繼續(xù)向上的空間有限,建議暫時觀望 責任編輯:唐正璐 |
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