01

近期國內(nèi)玉米價(jià)格紛紛上漲

近日，國內(nèi)玉米成交價(jià)格大多出現(xiàn)上漲。根據(jù)監(jiān)測，3月6日，東北產(chǎn)區(qū)、華北產(chǎn)區(qū)以及港口和銷區(qū)玉米市場價(jià)格均較前期出現(xiàn)20-40元不同幅度的上漲。而大商所玉米合約近期更是漲勢凌厲，1705合約3月6日收盤報(bào)1648元/噸，創(chuàng)出該合約上市以來的最高收盤水平。

02

農(nóng)戶余糧或低于市場之前預(yù)期

從農(nóng)戶售糧進(jìn)度來看，根據(jù)監(jiān)測，當(dāng)前東北及華北產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶售糧進(jìn)度同比普遍慢于上年同期水平。但如果考慮到上個(gè)年度東北三省一區(qū)玉米收購市場的實(shí)際情況，慢于去年水平實(shí)屬正常。而今年售糧進(jìn)度如果與更早之前年度相比則至少屬于正常進(jìn)度水平。再從收購量來看，根據(jù)國家糧食局?jǐn)?shù)據(jù)，截止2月25日，黑龍江、山東等11個(gè)主產(chǎn)區(qū)累計(jì)收購玉米8656萬噸，同比減少3785萬噸。雖然此收購量低于去年同期水平，但需要注意兩個(gè)因素：一方面今年全是市場化收購，大多以商品玉米為主，以加工企業(yè)和貿(mào)易企業(yè)為主； 另一方面要考慮2016年玉米總產(chǎn)量下降的因素。如此考慮，本年度玉米收購進(jìn)度也并不慢。雖然國內(nèi)當(dāng)前余糧水平同比仍然是偏高的，但可能會(huì)低于市場之前預(yù)期。

03

深加工企業(yè)消費(fèi)超出之前預(yù)期

受國內(nèi)玉米價(jià)格回落、規(guī)模企業(yè)享受政策補(bǔ)貼、部分加工產(chǎn)品出口退稅優(yōu)惠、進(jìn)口DDGS反傾銷反補(bǔ)貼等因素影響，國內(nèi)玉米深加工企業(yè)再次步入快速發(fā)展時(shí)期。一方面，一些地區(qū)新增產(chǎn)能不斷開工生產(chǎn)； 另一方面，玉米深加工企業(yè)步入良好贏利時(shí)期。本年度以來享受補(bǔ)貼的規(guī)模企業(yè)普遍都有比較可觀的盈利，而未有補(bǔ)貼的華北地區(qū)規(guī)模企業(yè)也普遍進(jìn)入贏利階段。據(jù)監(jiān)測，從去年11月份以來，國內(nèi)淀粉和酒精類生產(chǎn)企業(yè)月度開工率平均在75-80%之間，遠(yuǎn)高于近年來同期水平。因而，預(yù)計(jì)本年度深加工玉米消費(fèi)將超過之前市場預(yù)期。

04

東北飼企補(bǔ)貼提升優(yōu)質(zhì)玉米前景

主要受環(huán)保治理而導(dǎo)致的豬場拆遷引發(fā)的存欄低位及近期禽流感對禽類養(yǎng)殖等因素影響，預(yù)計(jì)本年國內(nèi)飼料增長仍將受到一定的抑制，從而影響飼用玉米消費(fèi)。本年度影響國內(nèi)飼用玉米的主要因素一是飼料原料的替代轉(zhuǎn)換，主要是進(jìn)口高梁和大麥減少的影響； 二是東北飼企補(bǔ)貼對優(yōu)質(zhì)玉米價(jià)格的提振。受飼料總量增長的限制東北飼企補(bǔ)貼雖然不會(huì)大幅度增加飼用玉米消費(fèi)量，但鑒于東北優(yōu)質(zhì)玉米在飼料原料中的重要地位，作為國內(nèi)飼用優(yōu)質(zhì)玉米集散地的東北產(chǎn)區(qū)規(guī)模企業(yè)享受補(bǔ)貼將提升銷區(qū)飼企采購東北玉米的比較成本，提升國內(nèi)優(yōu)質(zhì)玉米后期市場預(yù)期。

05

玉米市場將進(jìn)入購銷兩旺期

傳統(tǒng)上從3月下旬開始，國內(nèi)玉米市場將逐漸進(jìn)入玉米購銷兩旺時(shí)期。從東北市場來看，春播前農(nóng)戶比較集中的售糧高峰期即將到來，而華北市場隨著二季度開始的天氣轉(zhuǎn)暖，也將進(jìn)入農(nóng)戶玉米的集中銷售期。從而預(yù)示著從3月中下旬開始，農(nóng)戶集中售糧的壓力將逐漸到來。當(dāng)前玉米價(jià)格的反彈上漲一方面預(yù)示著繼續(xù)回落的力量已經(jīng)衰竭，玉米市場已進(jìn)入跌無可跌的境地，另一方面此時(shí)的上漲預(yù)計(jì)在當(dāng)前背景下較難持續(xù)，在后期售糧壓力下，可能仍會(huì)有一段低位震蕩期。

06

國內(nèi)產(chǎn)消或現(xiàn)階段性變化

當(dāng)前困惑市場并且對后期市場有較大影響的的數(shù)據(jù)一個(gè)是農(nóng)戶售糧進(jìn)度。囿于樣本采集等方面的原因，機(jī)構(gòu)之間也出差較大差異。另一個(gè)是2016年減產(chǎn)數(shù)據(jù)，機(jī)構(gòu)之間差異較大，范圍在2000-5000萬噸之間。而這兩個(gè)數(shù)據(jù)都對后期市場有較大影響。如果減產(chǎn)幅度較大，則意味著當(dāng)年度新增玉米產(chǎn)消之間結(jié)余量較少，不考慮陳糧因素，國內(nèi)產(chǎn)消有可能出現(xiàn)偏緊態(tài)勢。

07

以謹(jǐn)慎樂觀心態(tài)看后期市場

總體來看，本年度壓力最大的時(shí)期即將過去。特別是3-4月份國內(nèi)玉米市場又將面臨一波較大的沖擊，但國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格跌無可跌的特征比較明顯，繼續(xù)向下空間可能較為有限。而如果2016年減產(chǎn)水平超過主流預(yù)期，即使有龐大陳玉米庫存，后期市場也不會(huì)太悲觀。