3月國內(nèi)商品旺季來臨,市場前期所密切關(guān)注的經(jīng)濟情況開始進入到驗證期。雖然當前整體的經(jīng)濟狀況尚處于擴張區(qū)間,中觀數(shù)據(jù)也連續(xù)回暖,但從更加具有時效性的高頻數(shù)據(jù)來看,除了部分行業(yè)之外,整體回升的幅度并沒有顯著超越季節(jié)性。同時,需求的偏弱讓我們對于未來經(jīng)濟超預(yù)期的可持續(xù)性有一定的擔(dān)憂。 當前中游生產(chǎn)整體保持較高景氣,在1月數(shù)據(jù)持續(xù)超預(yù)期之后,2月重卡數(shù)據(jù)也顯著高于市場預(yù)期,并且這樣的高速增長還有望持續(xù),工程機械數(shù)據(jù)也有望保持高增長。從用電量的角度來看,六大電廠的日耗煤量整體也有回暖,但表現(xiàn)并未超越季節(jié)性。此外,中游水泥、玻璃、重要化工品的價格也有所分化。鋼鐵與煤炭價格整體保持強勢,唐山地區(qū)高爐開工率與產(chǎn)能利用率目前仍然低于歷史水平,同時鋼廠焦煤庫存也有所下降。在目前產(chǎn)業(yè)價格與盈利情況較好的情況下,主要是來自于供給端的限制導(dǎo)致了價格的持續(xù)強勢。未來隨著廠商復(fù)產(chǎn)意愿的提升,產(chǎn)品價格將面臨下行的壓力。 目前對于經(jīng)濟復(fù)蘇判斷的關(guān)鍵點在于,在地產(chǎn)實際情況并沒有像市場之前預(yù)期的那么悲觀,基建投資與制造業(yè)投資能否支撐經(jīng)濟實際增速超預(yù)期。地產(chǎn)整體情況雖然目前看來并不悲觀,但是在政策調(diào)控、資金成本提升的背景下,同比2016年繼續(xù)改善的可能性較小。前期的信貸放量與三四線城市亮眼表現(xiàn)恐均難持續(xù)。除了前期政策收緊帶來的直接調(diào)控之外,貸款利率的不斷提升也將給地產(chǎn)的銷售帶來直接的壓力。 2017年的政府工作報告中對財政政策特別提出“積極有效”,其中“有效”是相對之前的新變化,2016年對財政政策的相關(guān)表述為“積極的財政政策要加大力度”。這表明,今年對財政政策“力度”的要求減弱,而更加注重“效果”。2017年擬繼續(xù)維持3%的財政赤字水平,顯示規(guī)模力度上并沒有進一步擴大。2016年鐵路計劃完成投資8000億元,實際完成8015億,2017年繼續(xù)維持8000億元水平。報告提出,再開工15項重大水利工程,比2016年提出的再開工20項重大水利工程、2015年提出的27項有所減少。也就是說,基建投資并沒有進一步擴大的沖動,對于基建投資更傾向于發(fā)揮對經(jīng)濟增長的托底作用。 財政政策狀況往往直接影響工業(yè)品價格,邏輯上財政政策的釋放帶動相關(guān)工業(yè)品需求,歷史數(shù)據(jù)的實證檢驗也驗證這一推斷。通過對財政支出數(shù)據(jù)的季調(diào)分析發(fā)現(xiàn),財政支出擴張階段將帶動PPI價格的回升,財政支出的收縮階段帶動PPI價格回落。相較2015年下半年與2016年,目前財政支出并未進一步擴張,難以繼續(xù)推動PPI走高。 責(zé)任編輯:唐正璐 |
【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點,與本網(wǎng)站無關(guān)。本網(wǎng)站對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內(nèi)容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,并請自行承擔(dān)全部責(zé)任。
本網(wǎng)站凡是注明“來源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) m.yfjjl6v.cn版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請聯(lián)系0571-88212938,我們將及時調(diào)整或刪除。
七禾研究中心負責(zé)人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com
七禾科技中心負責(zé)人:李賀/相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com
七禾產(chǎn)業(yè)中心負責(zé)人:果圓/王婷
電話:18258198313
七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com
七禾財富管理中心
電話:13732204374(微信同號)
電話:18657157586(微信同號)
七禾網(wǎng) | 沈良宏觀 | 七禾調(diào)研 | 價值投資君 | 七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙 | 七禾網(wǎng)APP蘋果 | 七禾網(wǎng)投顧平臺 | 傅海棠自媒體 | 沈良自媒體 |
? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營許可證[浙字第05637號]
技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告
中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會”委員單位