結(jié)束連續(xù)三日的小幅反彈，周四上證50ETF低開低走，日內(nèi)呈振蕩下跌態(tài)勢(shì)，截至收盤，上證50ETF較前一交易日下跌0.51%，報(bào)收于2.343。期權(quán)市場(chǎng)交投活躍，成交量增長(zhǎng)69.3%，共成交564080手，其中認(rèn)購(gòu)期權(quán)成交323020手，認(rèn)沽期權(quán)成交241060手，成交量PCR值降至0.74，弱勢(shì)行情下，市場(chǎng)偏空情緒有所緩解。主力3月合約中，成交集中在平值附近期權(quán)，2.3—2.55執(zhí)行價(jià)格處期權(quán)成交量最大，后期密切關(guān)注該區(qū)域價(jià)格表現(xiàn)。持倉(cāng)方面，受3月合約即將到期影響，3月認(rèn)購(gòu)持倉(cāng)減少450手，認(rèn)沽持倉(cāng)減少7635手，其他月份合約則有所增倉(cāng)。

圖為各月份期權(quán)持倉(cāng)量變化

受標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌影響，認(rèn)購(gòu)期權(quán)全線下跌，而認(rèn)沽期權(quán)則全線上漲，歷史波動(dòng)率亦小幅下跌至9.86%附近，而隱含波動(dòng)率則略有抬升。主力3月合約中，認(rèn)購(gòu)平均隱含波動(dòng)率為6.25%，認(rèn)沽平均為19.29%，二者價(jià)差進(jìn)一步加大。隱含波動(dòng)率偏度結(jié)構(gòu)分化，3月認(rèn)沽期權(quán)呈現(xiàn)“中間低，兩邊高”的微笑形態(tài)，而其他月份合約則呈現(xiàn)“執(zhí)行價(jià)格越高，隱含波動(dòng)率越高”的右偏結(jié)構(gòu)。

圖為主力合約隱含波動(dòng)率對(duì)比

綜上所述，標(biāo)的資產(chǎn)近期弱勢(shì)調(diào)整，但市場(chǎng)總體驅(qū)動(dòng)依然向上，不可盲目看空。近期應(yīng)仍以防控風(fēng)險(xiǎn)為主，嘗試?yán)瞄L(zhǎng)期認(rèn)購(gòu)期權(quán)構(gòu)建備兌組合，適時(shí)進(jìn)行展期，或者買入虛值認(rèn)沽期權(quán)為標(biāo)的資產(chǎn)保值。