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需求良好、現(xiàn)貨堅(jiān)挺 基本面支持滬鋼走高

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2017-03-14 16:16:07 來(lái)源:國(guó)泰君安期貨 作者:金韜

需求良好,現(xiàn)貨堅(jiān)挺


滬鋼主力1705合約在創(chuàng)出3648元/噸的新高后,調(diào)整接近10個(gè)交易日,昨日大幅反彈,報(bào)收于3604元/噸。我們認(rèn)為,由于全國(guó)兩會(huì)期間華北地區(qū)限產(chǎn),中頻爐大量退出導(dǎo)致供應(yīng)出現(xiàn)缺口,鋼廠庫(kù)存低位運(yùn)行,加之目前進(jìn)入金三銀四傳統(tǒng)旺季,現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺,對(duì)期貨產(chǎn)生較強(qiáng)支撐??傮w而言,鋼市基本面仍然支持價(jià)格走高。


供應(yīng)受到多重干擾


為保障全國(guó)兩會(huì)期間空氣質(zhì)量,華北多地鋼廠采取限產(chǎn)措施,唐山地區(qū)高爐開(kāi)工率連續(xù)兩周環(huán)比回落。截至3月10日,唐山地區(qū)高爐開(kāi)工率為76.22%,較2月下旬79.88%下跌3.66%。整個(gè)華北地區(qū)在這段時(shí)間內(nèi)產(chǎn)量出現(xiàn)一定收縮。


另外,中頻爐大面積退出對(duì)供應(yīng)端的影響已經(jīng)逐步顯現(xiàn)。據(jù)官方估計(jì),中頻爐產(chǎn)量在5000萬(wàn)—6000萬(wàn)噸,但相關(guān)資訊機(jī)構(gòu)調(diào)研顯示實(shí)際產(chǎn)量可能明顯高于這個(gè)量,大約在9000萬(wàn)噸。目前全國(guó)各地中頻爐已經(jīng)陸續(xù)被取締,MYSTEEL的短流程鋼廠開(kāi)工率從去年年末的55%下降到目前的10%以下,中頻爐產(chǎn)能退出迅速且徹底。中頻爐短期內(nèi)快速退出帶來(lái)的供應(yīng)缺口暫時(shí)很難由高爐增產(chǎn)彌補(bǔ),從而導(dǎo)致目前供需仍維持在一個(gè)緊平衡狀態(tài)。


社會(huì)庫(kù)存快速消耗


春節(jié)前后,社會(huì)庫(kù)存快速增加一度引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂,但近3周社會(huì)庫(kù)存又快速回落,并且有加速回落跡象。這一方面說(shuō)明貿(mào)易商在進(jìn)入旺季后有獲利了結(jié)的意愿,主動(dòng)拋貨,另一方面也說(shuō)明下游需求良好,能夠有效消化供應(yīng)。


鋼廠庫(kù)存方面,根據(jù)我們對(duì)山東和江蘇等重點(diǎn)區(qū)域鋼廠庫(kù)存的了解,山東地區(qū)鋼廠庫(kù)存明顯低于2015年和2016年,江蘇地區(qū)鋼廠庫(kù)存略高于2016年,但明顯低于2015年。由此可見(jiàn),雖然2017年以來(lái)鋼廠開(kāi)工熱情高漲,但自身并沒(méi)有積累庫(kù)存,鋼廠挺價(jià)意愿較強(qiáng)。


期現(xiàn)價(jià)差再度拉大


自2月27日創(chuàng)出新高后,螺紋鋼1705合約調(diào)整幅度接近300元/噸,而同期上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨從3760元/噸下調(diào)至3690元/噸,僅下跌70元/噸?,F(xiàn)貨明顯較為抗跌,期現(xiàn)價(jià)差迅速擴(kuò)大至400元/噸。從2015年至今,400元/噸的價(jià)差已經(jīng)算是主力合約與現(xiàn)貨價(jià)差的極限值,并且目前已經(jīng)進(jìn)入3月中旬,1705合約臨近交割,這種背離很難持續(xù)下去,期貨貼水有較大的修復(fù)空間。


圖為鋼材社會(huì)庫(kù)存


我們認(rèn)為,近期全國(guó)兩會(huì)召開(kāi),華北地區(qū)限產(chǎn),同時(shí)中頻爐大量退出導(dǎo)致供應(yīng)出現(xiàn)缺口,鋼廠庫(kù)存低位運(yùn)行,并且目前已進(jìn)入金三銀四傳統(tǒng)旺季,需求將維持穩(wěn)中偏強(qiáng)的格局,現(xiàn)貨走勢(shì)明顯強(qiáng)于期貨,期現(xiàn)價(jià)差迅速擴(kuò)大??傮w而言,鋼市基本面偏強(qiáng),反彈將延續(xù)。


責(zé)任編輯:韓奕舒

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