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詳解豆粕期權(quán)合約掛盤設(shè)計

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2017-03-15 11:33:06 來源:期貨日報網(wǎng)

大商所規(guī)定,新上市期貨合約成交后下一交易日掛盤相應(yīng)期權(quán)合約;按標的期貨合約的結(jié)算價格、期權(quán)合約漲跌停板和行權(quán)價格間距的規(guī)定掛盤新期權(quán)合約;期權(quán)合約掛盤基準價為期權(quán)理論價格。


國際交易所合約掛盤設(shè)計


國際上期權(quán)合約掛盤時間包括標的期貨合約有成交的次日掛盤、標的期貨合約上市后固定時間掛盤和標的期貨合約交易指標(如成交量、持倉量)達到一定水平掛盤等。其遵循的基本原則都是有利于期權(quán)交易的正常運行。掛盤依據(jù)涉及行權(quán)價格間距、行權(quán)價格的覆蓋范圍等因素。以CME玉米遠月期權(quán)合約為例,規(guī)定以最接近標的玉米期貨合約前一結(jié)算價作為期權(quán)合約的平值價格,在其上下50%的范圍內(nèi)以10美分為行權(quán)價格間距掛盤期權(quán)合約。掛盤基準價有期權(quán)理論價格和做市商報價兩種,其中以采用期權(quán)理論價格為主流。


大商所期權(quán)合約掛盤設(shè)計思路


1.以“成交”作為觸發(fā)期權(quán)合約上市流程的依據(jù)掛盤,既明確了掛盤時間又能保證期貨合約有交易,便于對期權(quán)合約的合理定價,符合當前期權(quán)市場發(fā)展的實際情況。


2.每個交易日可交易期權(quán)合約的行權(quán)價格范圍,至少應(yīng)當覆蓋其標的期貨合約漲跌停板幅度額的價格范圍,既保證了可交易期權(quán)行權(quán)價格的豐富性,又避免了需求之外的期權(quán)合約過多造成系統(tǒng)和資源的浪費。


期權(quán)掛盤主要遵循兩個原則。


一是保證有實值、虛值和平值期權(quán)可供交易。期權(quán)處于不同的價值狀態(tài)時,權(quán)利金大小、價格變化幅度等特點都不相同。為滿足投資者需求,每個交易日,各個到期月份都應(yīng)當有實值、虛值和平值期權(quán)進行交易。因此,期權(quán)合約掛盤時,行權(quán)價格覆蓋范圍設(shè)置為覆蓋1.5個漲跌停板,保證盤中期貨停板后,仍有實值和虛值期權(quán)可供交易。上市首日掛出新合約后,由于期貨價格每日變化,期權(quán)的價值狀態(tài)也會變化。如掛盤時是平值的看漲期權(quán)隨著期貨價格上漲,會變?yōu)閷嵵灯跈?quán)。因此,交易所每天也會隨著期貨價格變化加掛新的合約。


二是合約數(shù)量要合適。合約數(shù)量過少,投資者找不到合適的合約交易;數(shù)量過多,則會分散流動性。結(jié)合國際經(jīng)驗,交易所分檔設(shè)置行權(quán)價格間距,價格間距占標的期貨價格比在1%—2.5%。


3.新上市期權(quán)合約的掛盤基準價為期權(quán)的理論價格,由交易所確定并提前公布。

責任編輯:唐正璐

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