房地產(chǎn)投資回升，現(xiàn)貨大幅升水

春節(jié)長(zhǎng)假后，大連鐵礦石1705合約從741.5元/噸回調(diào)至638.5元/噸，最近三個(gè)交易日又觸底回升，連續(xù)拉出大陽(yáng)線(xiàn)，再度逼近2月高點(diǎn)。對(duì)于后市，我們認(rèn)為，流動(dòng)性收縮、美元上漲等利空已經(jīng)消化殆盡，在現(xiàn)貨高升水拉動(dòng)下，短期鐵礦石或繼續(xù)上漲并創(chuàng)新高。

固定資產(chǎn)投資向好

周二公布的數(shù)據(jù)顯示，1—2月房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比增長(zhǎng)8.9%，較去年全年增長(zhǎng)2個(gè)百分點(diǎn)；1—2月固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)8.9%，較去年全年增長(zhǎng)0.8個(gè)百分點(diǎn)。去年年底以來(lái)，重卡和挖掘機(jī)銷(xiāo)售火熱，側(cè)面反映房地產(chǎn)和基建項(xiàng)目開(kāi)工情況較好，對(duì)鋼材消費(fèi)仍保持穩(wěn)定增長(zhǎng)狀態(tài)。在此背景下，鋼材上游鐵礦石價(jià)格也逐步回升。

另外，本周美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議將決定3月是否加息，市場(chǎng)對(duì)加息已經(jīng)有較為充分的預(yù)期。即便美聯(lián)儲(chǔ)加息25個(gè)基點(diǎn)，在市場(chǎng)已經(jīng)有所預(yù)期的情況下，對(duì)美元提振作用也有限，甚至有靴子落地的可能。若美元短期回調(diào)，大宗商品價(jià)格將獲得喘息機(jī)會(huì)，本已偏強(qiáng)的黑色系商品中的鐵礦石將再度從中受益。

鋼廠高爐開(kāi)工率提高

由于國(guó)內(nèi)對(duì)中頻爐和地條鋼嚴(yán)厲整冶，加之全國(guó)兩會(huì)期間河北鋼廠限產(chǎn)，近期鋼材價(jià)格強(qiáng)勢(shì)再現(xiàn)，目前鋼廠利潤(rùn)在700—800元/噸。在高利潤(rùn)驅(qū)使下，合規(guī)的鋼廠生產(chǎn)的積極性回升。預(yù)計(jì)未來(lái)高爐開(kāi)工率將維持高位，這將使鐵礦石的需求保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。

高品位鐵礦石仍然緊缺

從去年三季度末以來(lái)，國(guó)內(nèi)港口鐵礦石庫(kù)存持續(xù)上升，截至3月10日為1.3億噸，較去年年底上升15%。但其中，中低品位鐵礦石占比較高，高品位鐵礦石仍然緊缺。由于焦炭?jī)r(jià)格高企，鋼廠更傾向于用耗能低的高品位鐵礦石。雖然國(guó)內(nèi)礦山有復(fù)產(chǎn)動(dòng)能，但其產(chǎn)品多為中低品位鐵礦石，尚不能威脅到進(jìn)口鐵礦石價(jià)格。

目前現(xiàn)貨價(jià)格大幅升水期貨，對(duì)期貨價(jià)格產(chǎn)生明顯的拉動(dòng)作用。并且，隨著5月日益臨近，1705合約中的投機(jī)空頭的平倉(cāng)壓力將逐步增大。

期貨貼水將得到修復(fù)

從周K線(xiàn)來(lái)看，大連鐵礦石指數(shù)仍處在去年9月下旬以來(lái)的上升通道中，下方支撐為20周均線(xiàn)。周一主力1705合約出現(xiàn)放量的“穿頭破腳”長(zhǎng)陽(yáng)K線(xiàn)，顯示短期觸底信號(hào)。未來(lái)關(guān)注現(xiàn)貨升水帶動(dòng)期貨“補(bǔ)水”行情的出現(xiàn)。

綜合以上分析，我們判斷鐵礦石中期上漲格局未改。從實(shí)戰(zhàn)角度而言，逢低買(mǎi)入?yún)⑴c“補(bǔ)水”行情仍是首選。