宏觀

關(guān)注美國3月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)

昨日美元指數(shù)下跌，大宗商品普漲，歐股上漲，美股漲跌不一。國際方面，美國總統(tǒng)特朗普公布首份預(yù)算藍(lán)圖，顯示國防開支將增加540億美元，政府開支遭大規(guī)模削減，其中并未包含1萬億基建計(jì)劃。數(shù)據(jù)方面，美國2月新屋開工128.8萬，環(huán)比增加3%，為四個(gè)月以來高點(diǎn)，但2月營建許可環(huán)比萎縮6.2%，增速降至11個(gè)月新低。顯示美國房地產(chǎn)仍然處于較穩(wěn)定增長階段。歐洲方面，英國央行宣布維持關(guān)鍵利率0.25%不變，資產(chǎn)購買規(guī)模也維持不變，但八個(gè)月來首次有官員支持加息。歐洲央行管委會(huì)成員Nowotny在采訪中表示歐洲央行可能即將加息，可能會(huì)先上調(diào)存款利率，再上調(diào)主要再融資利率。國內(nèi)方面，2月銀行代客結(jié)售匯逆差692億元人民幣，較上月有所縮小，顯示跨境資金流動(dòng)形勢(shì)有好轉(zhuǎn)。今日重點(diǎn)關(guān)注美國3月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)。

宏觀金融
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

股指期貨

激進(jìn)者可逢低做多

隔夜美股漲跌不一，歐股上漲。國內(nèi)早盤三組期指高開后迅速拉升，漲幅逾1%，之后微幅回落，午后持續(xù)高位震蕩，IC合約表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，臨近尾盤向上走高，刷新日內(nèi)高點(diǎn)。現(xiàn)貨指數(shù)高開后維持震蕩行情，市場(chǎng)無明顯分化，行業(yè)板塊普漲，從盤面來看，次新股、電信運(yùn)營、券商板塊漲幅居前，家電行業(yè)在前期持續(xù)上漲后有所回調(diào)。從宏觀經(jīng)濟(jì)面來看整體表現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性不平衡，2月CPI-PPI剪刀差和M1-M2剪刀差均擴(kuò)大，且社會(huì)消費(fèi)品零售增速11年來首次跌破10%，但固定投資增速和工業(yè)增加均有所向好，顯示出我國內(nèi)生增長的不足和投資增速之間的背離。股市資金面有所好轉(zhuǎn)，兩市融資余額小幅增加9.77億至9096.25元，滬股通和深股通凈流入17.9億，顯示場(chǎng)外做多熱情升溫。SHIBOR利率全線上漲，顯示市場(chǎng)資金緊張程度有所緊張。從技術(shù)上來看，上證指數(shù)跳空高開，收盤呈現(xiàn)光頭陽線，站穩(wěn)20日均線，激進(jìn)者建議逢低做多。

國債期貨

暫且觀望

隔夜美債下跌，國內(nèi)昨日早盤期債主力高開高走，盤中受央行上調(diào)逆回購利率和MLF利率影響跳水，但之后再度上行，突破前期階段性高點(diǎn)，午后上漲趨勢(shì)打破，但仍在高位震蕩，臨近尾盤有所上行。貨幣市場(chǎng)上，SHIBOR繼續(xù)全線上漲，質(zhì)押回購利率上漲為主，央行公開市場(chǎng)進(jìn)行800億逆回購，凈回籠200億，連續(xù)16日維持凈回籠狀態(tài)。消息面上，美聯(lián)儲(chǔ)加息25個(gè)基點(diǎn)，預(yù)計(jì)今年再加息兩次，耶倫表示經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)好，加息仍漸進(jìn)，尚未就縮表做決定，消息公布后，美債收益率大跌，美元指數(shù)回調(diào)，人民幣貶值壓力短期或減輕。后續(xù)仍需警惕我國債券監(jiān)管趨嚴(yán)及供給壓力對(duì)債市的壓制。技術(shù)上，近日期債主力向上突破多條均線，并站上均線系統(tǒng)，觀察反彈力度，建議暫且觀望。

貴金屬

暫時(shí)觀望

國際現(xiàn)貨黃金沖高回落，美市盤中最高上探至1233.13美元/盎司，金價(jià)觸及了一周高位后漲勢(shì)有所放緩。美聯(lián)儲(chǔ)周三公布利率決定時(shí)表達(dá)了漸進(jìn)加息的謹(jǐn)慎立場(chǎng)，將美元推至一個(gè)月低位美聯(lián)儲(chǔ)周三實(shí)施了3個(gè)月來的第二次加息，美聯(lián)儲(chǔ)官員稱預(yù)計(jì)今年可能會(huì)兩次加息，2018年可能三次加息。日內(nèi)公布的數(shù)據(jù)繼續(xù)顯示美國經(jīng)濟(jì)增長強(qiáng)勁，美國至3月11日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)為24.1萬人，比此前的24萬略有增長；美國2月新屋開工數(shù)為128.8萬，比之前的126萬戶有所增長。數(shù)據(jù)對(duì)金價(jià)構(gòu)成一定壓力。操作上，暫時(shí)觀望。

金屬
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

銅(CU)

暫時(shí)觀望

隔夜滬銅沖高回落。換月后持貨商維穩(wěn)昨日水平出貨，早間尚有部分投機(jī)商入市接貨，吸收低價(jià)貨源，但在進(jìn)入第二交易時(shí)段后期銅小幅回落，抑制市場(chǎng)交投，現(xiàn)銅貼水略有擴(kuò)大，市場(chǎng)整體詢價(jià)居多，下游未見明顯入市，成交先揚(yáng)后抑。Lme銅庫存開始出現(xiàn)下降，較前一日減少1500噸。操作上，暫時(shí)觀望。

螺紋鋼(RB)

買入為主

夜盤螺紋鋼期貨價(jià)格小幅回調(diào)。發(fā)改委昨日稱煤價(jià)、鋼價(jià)都不具備大幅上漲條件。央行繼續(xù)抑制資產(chǎn)泡沫。近期部分城市房地產(chǎn)限購升級(jí)。以上消息對(duì)盤面有所打壓。不過目前螺紋整體供需比較平穩(wěn)。近期房地產(chǎn)投資、螺紋庫存和去產(chǎn)能等相關(guān)消息均對(duì)螺紋形成支撐，因此跌幅有限。全國鋼材社會(huì)庫存連續(xù)三周回落，螺紋鋼的上周庫存降幅近50萬噸，為2008年以來最大單周降幅；2月下旬重點(diǎn)鋼企庫存13.8萬噸，旬環(huán)比下降8%。今年鋼鐵去產(chǎn)能5000萬噸，力度將明顯大于去年。供應(yīng)方面，Mysteel預(yù)計(jì)3月上旬全國日均粗鋼產(chǎn)量213.87萬噸，比2月下旬下降0.42%。下旬鋼廠復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)量或小幅提高。需求方面，3月處于建材傳統(tǒng)需求旺季，市場(chǎng)對(duì)螺紋的需求預(yù)期依舊較好。目前貿(mào)易商出貨良好?，F(xiàn)貨方面，昨日現(xiàn)貨價(jià)格下跌10-20元/噸，上海地區(qū)為3780元/噸。目前期貨依舊貼水現(xiàn)貨，預(yù)計(jì)期貨短期易漲難跌，建議暫時(shí)觀望，待回調(diào)企穩(wěn)買入為主。

熱卷(HC)

暫時(shí)觀望

夜盤熱卷期貨價(jià)格隨螺紋期貨下跌。今年鋼鐵去產(chǎn)能力度大于去年繼續(xù)支撐市場(chǎng)，不過庫存對(duì)盤面形成壓制，但目前庫存僅比2016年同期增加60多萬噸，小于2015年同期水平，故從庫存看也不能過分看空?，F(xiàn)貨方面，昨日現(xiàn)貨價(jià)格上漲20元/噸，上海地區(qū)價(jià)格在3670元/噸。武鋼和鞍鋼4月份出廠指導(dǎo)價(jià)維持不變，價(jià)格在4050元/噸，高于現(xiàn)貨價(jià)格。供應(yīng)方面，沙鋼、中天鋼廠、柳鋼熱軋線檢修10天。庫存方面，Mysteel上周調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，熱卷社會(huì)庫存總量繼續(xù)上漲5萬噸至305.7萬噸，庫存還需持續(xù)消化。短期熱卷價(jià)格追隨螺紋走勢(shì)，加上期貨貼水現(xiàn)貨較大，期貨價(jià)格偏震蕩，建議回調(diào)時(shí)少量買入。另外，目前熱卷和螺紋價(jià)差很小，關(guān)注該套利策略。

鋁(AL)

反套繼續(xù)持有

隔夜整體金屬表現(xiàn)有所分化，倫鋁領(lǐng)漲其他金屬。國內(nèi)現(xiàn)貨方面，上海成交集中在13590-13610元/噸，貼水200-180元/噸，無錫13590-13600元/噸，杭州13600-13620元/噸。昨日市場(chǎng)交投轉(zhuǎn)好，報(bào)價(jià)隨盤同步上行，下游企業(yè)維持逢低采購，整體成交尚可。期貨方面，滬期鋁震蕩回落，萬四整數(shù)關(guān)口暫起壓制作用，關(guān)注上行持續(xù)性，操作上建議反套繼續(xù)持有。

鋅(ZN)

暫時(shí)觀望

隔夜滬鋅沖高回落。上海0#鋅主流成交于22930-23200元/噸，對(duì)滬鋅主力1705合約貼70-貼50元/噸較昨日貼水?dāng)U大10元/噸附近。1#鋅主流成交于22880-23120元/噸附近。煉廠出貨意愿較為積極，部分貿(mào)易商保值盤被套，出貨有所減少，下游畏高繼續(xù)觀望，市場(chǎng)多以長單交易為主，散單成交稀少，市場(chǎng)整體成交較昨日持平。操作上，暫時(shí)觀望。

鎳(NI)

多單繼續(xù)持有

隔夜整體金屬走勢(shì)有所分化，倫鎳小幅回落。國內(nèi)現(xiàn)貨方面。金川鎳較無錫主力合約1704升水600元/噸，俄鎳貼水200元/噸，金川公司上海報(bào)價(jià)維持85500元/噸，貼近市場(chǎng)價(jià)格。貿(mào)易商出貨積極性一般，少數(shù)貿(mào)易商低價(jià)出金川意愿弱，暫未報(bào)價(jià)。自上周下游大量備貨后，近日下游拿貨積極性明顯下降，市場(chǎng)成交仍以貿(mào)易商為主，下游僅少量采購，主流成交區(qū)間84600-85500元/噸。期貨方面，滬期鎳小幅回落，持倉較為清淡，操作上建議多單繼續(xù)持有。

鐵礦石(I)

暫時(shí)觀望

夜盤鐵礦期貨價(jià)格有所回落。下游鋼材價(jià)格維持高位，鋼廠利潤較高，“兩會(huì)”結(jié)束后，環(huán)保限產(chǎn)也將松動(dòng)，鋼廠存補(bǔ)庫需求，短期鐵礦易漲難跌。普氏62%鐵礦石指數(shù)3月15日?qǐng)?bào)91.00美元/噸，較前一交易日上漲2.40美元/噸?，F(xiàn)貨方面，昨日進(jìn)口貨價(jià)格上漲10元/噸，青島港BP粉濕基價(jià)格675元/噸，而國產(chǎn)高品位鐵精粉價(jià)格持穩(wěn)。庫存方面，上周港口庫存總量開始下降，港口庫存下降37萬噸至13129萬噸，來自澳洲鐵礦繼續(xù)增加103萬噸，進(jìn)口自巴西的鐵礦下降348萬噸，說明高品位鐵礦需求依舊較好。產(chǎn)能供應(yīng)增加預(yù)期到5月之后。因此，預(yù)計(jì)短期鐵礦期貨價(jià)格維持偏強(qiáng)格局，建議暫時(shí)觀望，若價(jià)格回調(diào)，建議買入。

天膠(RU)

暫時(shí)觀望

天膠主力合約近期盤中巨震，昨日早盤高開拉升漲幅逾2%后迅速跳水，午后跌幅擴(kuò)大至1.5%，尾盤再付拉升收漲。橡膠圍繞17500一線拋震蕩，看空情緒有所緩解。目前工業(yè)品指數(shù)有短期筑頂跡象，前期龍頭橡膠大幅領(lǐng)跌，當(dāng)前價(jià)格已經(jīng)貼水于期貨，繼續(xù)下行空間有限。當(dāng)前需求端未能支撐期價(jià)進(jìn)一步上揚(yáng)，廠家節(jié)后采購并不積極，消費(fèi)顯疲軟，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)跟進(jìn)緩慢，另一方面，合成膠價(jià)格跳水重挫加速多頭資金加速撤離。青島保稅區(qū)庫存有所增加。目前現(xiàn)貨仍然偏緊。供應(yīng)方面，泰國旺產(chǎn)季洪水引發(fā)供應(yīng)短缺風(fēng)險(xiǎn)：盤面雖已反映泰南洪水對(duì)本膠季供應(yīng)造成的影響，但5月份前，中國國內(nèi)原料偏緊狀況難緩解。橡膠基本面近期不乏利多消息，重卡2月銷售再創(chuàng)新高，泰國延緩拋儲(chǔ)也被視為利多，但市場(chǎng)以震蕩調(diào)整運(yùn)行，已經(jīng)說明主要矛盾并不在下游數(shù)據(jù)和拋儲(chǔ)問題上，而是市場(chǎng)參與度在降低，多空信心都不充足，現(xiàn)貨需求清淡，庫存成本高，因此天膠暫時(shí)難有趨勢(shì)性行情。目前合成膠價(jià)格小幅回落，保稅區(qū)庫存開始增長。目前多空勢(shì)均力敵，建議暫時(shí)觀望。

能化
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

原油

消息面偏空繼續(xù)施壓，油價(jià)小幅下跌

美國庫欣地區(qū)原油庫存激增，國際油價(jià)回跌，然而美元匯率下跌抑制了油價(jià)跌幅。市場(chǎng)需要時(shí)間來感受減產(chǎn)協(xié)議對(duì)供應(yīng)緩解的全面影響。盡管上周美國原油庫存小幅下降，但是仍然接近歷史最高水平。如果6月份協(xié)議期滿時(shí)維持當(dāng)前產(chǎn)量水平，在供應(yīng)和需求預(yù)測(cè)沒有變化的情況下，2017年上半年市場(chǎng)日均供應(yīng)可能短缺50萬桶。對(duì)于市場(chǎng)重新平衡，需要耐心。同時(shí)，上周市場(chǎng)突發(fā)的振蕩可能會(huì)再次出現(xiàn)。市場(chǎng)仍然在處理過去積壓的大量庫存，這需要時(shí)間來完成。同時(shí)，在國際能源署連續(xù)三個(gè)月上調(diào)石油需求增長預(yù)測(cè)后，石油需求增長沒有進(jìn)一步的動(dòng)力。今年至今為止美國原油日均進(jìn)口量比去年同期多近40萬桶。美國原油日產(chǎn)量自去年9月份以來增加了40萬桶，3月初煉油廠原油加工量日均僅為1550萬桶，比年初減少1700萬桶。因此，美國有大量的原油庫存積壓。

瀝青(BU)

06合約輕倉建多

瀝青主力合約震蕩走高，站穩(wěn)2600一線獲得支撐，上探2700。進(jìn)入3月中下旬后，韓國進(jìn)口瀝青價(jià)格將對(duì)國內(nèi)價(jià)格起到支撐，繼續(xù)下行空間有限。整體庫存較春節(jié)前小幅回升，但較往年偏中性。下游需求并未有實(shí)質(zhì)性改變。整體供需矛盾并不清晰。西北、華北、山東、長三角、華南地區(qū)瀝青價(jià)格均上漲，漲幅在20-100元/噸。春節(jié)過后，國內(nèi)瀝青資源整體供應(yīng)恢復(fù)有限，加上部分用戶有剛性需求，冬儲(chǔ)行情延后，國產(chǎn)瀝青價(jià)格出現(xiàn)持續(xù)上漲行情，而貿(mào)易商買漲不買跌，成交開始活躍。不過，為保持穩(wěn)定出貨，以及避免資源供應(yīng)過多會(huì)打壓市場(chǎng)，部分煉廠價(jià)格調(diào)整步伐略慢，預(yù)計(jì)進(jìn)口瀝青三月成交落地后，部分地區(qū)國產(chǎn)瀝青價(jià)格仍有望小幅上調(diào)價(jià)格。市場(chǎng)備貨需求開始恢復(fù)，且煉廠整體庫存低位，加之進(jìn)口價(jià)格高位穩(wěn)定，近期國產(chǎn)瀝青價(jià)格或有望繼續(xù)小幅走高。我們認(rèn)為，前期受原油拖累成本以及近月合約高升水，06合約已基本回歸合理區(qū)間，建議輕倉試多。

塑料(L)

正套輕倉介入

連塑料主力合約小幅高開后，震蕩運(yùn)行，站穩(wěn)9300一線。短期難言趨勢(shì)行情。目前現(xiàn)貨收貨啟動(dòng)緩慢，現(xiàn)貨商觀望居多，仍然等待更低價(jià)格，故成交清淡。庫存仍然偏高。PE市場(chǎng)價(jià)格部分小幅漲跌，華東和華南個(gè)別線性略高50元/噸，華北和華東個(gè)別高壓漲跌不一，幅度在50元/噸左右，華南部分高壓走高50-100元/噸，其他整理為主。線性期貨高開震蕩，市場(chǎng)得到一定支撐，部分線性和高壓價(jià)格走高。目前整體產(chǎn)業(yè)鏈庫存壓力不大，但近期供需矛盾不突出，建議投資者暫且觀望，激進(jìn)投資者可以考慮輕倉試多或正套輕倉介入。

聚丙烯(PP)

暫且觀望

pp主力合約期貨價(jià)格小幅高開后，震蕩運(yùn)行，午后8300一線獲得支撐。華東地區(qū)庫存仍然偏高，貿(mào)易商啟動(dòng)收貨速度較慢。目前現(xiàn)貨市場(chǎng)暴庫風(fēng)險(xiǎn)壓制期價(jià)。現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，受貨源出廠成本對(duì)市場(chǎng)支撐作用連續(xù)下降影響，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交氣氛清淡，現(xiàn)貨市場(chǎng)仍以走低行情為主。PP市場(chǎng)呈現(xiàn)震蕩反彈走勢(shì)。石化部分大區(qū)出廠價(jià)調(diào)漲，對(duì)市場(chǎng)的成本支撐略有增強(qiáng)。期貨盤面高位運(yùn)行，對(duì)市場(chǎng)心態(tài)產(chǎn)生一定的提振。貿(mào)易商隨行出貨，讓利銷售意愿下降；下游工廠根據(jù)自身生產(chǎn)情況隨用隨拿，市場(chǎng)成交以低價(jià)貨源為主?？紤]到目前市場(chǎng)貨源壓力以及庫存逐步累積，但短期PP供需矛盾并不突出，建議投資者暫且觀望。

PTA(TA)

09合約輕倉介入

TA主力合約1709企穩(wěn)5200一線，維持窄幅震蕩，持倉仍然較高。由于前期資金涌入積極，近月持倉居高不下，加之巨量倉單及反套推動(dòng)，近月合約料仍然將弱勢(shì)。3月份ACP905美元/噸，目前PX現(xiàn)貨受原油及PTA承壓拖累目前跌至880美元/噸附近，PTA現(xiàn)貨綜合成本依然在5350-5400元/噸區(qū)間，PTA現(xiàn)貨料將跌破5200元/噸一線。隨著加工差的壓縮，個(gè)別工廠不排除會(huì)出現(xiàn)減產(chǎn)停車等可能。另外，從全月均價(jià)的角度考慮，由于本月初價(jià)格較高，目前現(xiàn)貨已低于均價(jià)250元/噸左右，部分減量執(zhí)行合約的聚酯工廠可能加大在現(xiàn)貨市場(chǎng)的買盤力度?；罘矫妫S著盤面價(jià)格大幅下跌，昨日夜盤現(xiàn)貨與05基差壓縮至70-80元/噸，理論上已經(jīng)低于持倉成本，短期基差可能存在放大需求。期受到化工商品集體回落的影響，聚酯原料市場(chǎng)成交重心也開始逐步回落，尤其是乙二醇市場(chǎng)出貨意向偏濃，貿(mào)易商獲利了結(jié)情緒也比較濃厚，導(dǎo)致價(jià)格下跌尤其明顯，PTA方面，因前期現(xiàn)貨加工價(jià)差較大，價(jià)格也隨著商品期貨的回落而有所下跌，目前國內(nèi)PX現(xiàn)貨罐存偏滿，PX檢修季還沒有開始，PX現(xiàn)價(jià)短期很難逆PTA弱勢(shì)下跌而獨(dú)自上漲，目前PX僅僅是在檢修預(yù)期下相對(duì)PTA更抗跌。1-2月PTA社會(huì)庫存在超預(yù)期增加45萬噸，原預(yù)期增加40萬噸。下游庫存偏高利潤偏厚，在聚酯原料弱勢(shì)的情況下補(bǔ)跌可能在上升。盡管2月底后絲價(jià)多開始松動(dòng)下降，下游利潤有所縮減，滌綸長絲三大類平均存在近28天，可以判斷PTA下游產(chǎn)品補(bǔ)跌促銷概率大幅提升，這反過來壓制PTA期貨。PTA成本端短期提升無望。因此，我們認(rèn)為，PTA繼續(xù)下行空間不大，建議確認(rèn)5100支撐后，輕倉試多09合約。

焦炭(J)

多單繼續(xù)持有

隔夜焦炭主力1705合約維持震蕩，現(xiàn)貨價(jià)格節(jié)后伴隨著鋼廠高庫存一路陰跌，進(jìn)入三月中旬后，鋼廠原料庫存有所下降，目前唐山、邯鄲以及山西等地區(qū)的焦化廠繼續(xù)處于200-300元/噸幅度的虧損，部分焦化廠借環(huán)保政策悶爐或減少出產(chǎn)，部分地區(qū)的焦炭價(jià)格略有企穩(wěn)回升，幅度在50-100元/噸不等，后期如果鋼廠加大生產(chǎn)，焦化廠提價(jià)權(quán)將由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)，在噸鋼利潤豐厚的背景下，鋼廠勢(shì)必要讓利焦化廠，因此操作上建議多單繼續(xù)持有。

焦煤(JM)

暫且觀望

隔夜焦煤主力1705合約維持震蕩，現(xiàn)貨價(jià)格近期表現(xiàn)為弱穩(wěn)，由于下游焦化廠虧損，因此采購積極性較低，在政策面放開276天開采的背景下，后期隨著煤礦產(chǎn)量釋放，焦煤價(jià)格將以弱穩(wěn)為主，焦化廠以此降低自身采購成本，操作上建議投資者暫且觀望。

動(dòng)力煤(TC)

暫且觀望

隔夜動(dòng)力煤主力1705合約維持震蕩，近期港口價(jià)格連續(xù)上調(diào)，盡管政策面部分放開276天限產(chǎn)，但今年對(duì)煤炭去產(chǎn)能力度較大，內(nèi)蒙地區(qū)的產(chǎn)量雖然有所釋放，但坑口價(jià)格和港口價(jià)格倒掛，且近期煤礦事故頻頻，導(dǎo)致發(fā)送至港口的貨源相對(duì)有限，臨近大秦鐵路檢修，下游工業(yè)用電需求保持相對(duì)穩(wěn)定增長，操作上建議投資者暫且觀望。

甲醇(ME)

觀望為宜

國內(nèi)甲醇市場(chǎng)整體出貨欠佳，然西北市場(chǎng)經(jīng)過價(jià)格下調(diào)后整體出貨有所好轉(zhuǎn)，多數(shù)企業(yè)庫壓有所降低，然需注意的是本周部分甲醇企業(yè)以及烯烴企業(yè)有檢修計(jì)劃，市場(chǎng)供需或再次尋求平衡點(diǎn)；華北、華中以及山東北部市場(chǎng)等受西北影響較為明顯，短期或?qū)⒀永m(xù)窄幅震蕩行情。港口方面，短期或仍承壓偏弱，然需注意的是，內(nèi)地-港口套利窗口多有關(guān)閉，且外盤持續(xù)倒掛，對(duì)內(nèi)盤市場(chǎng)形成支撐，短期港口雖維持弱勢(shì)，然整體降幅有限。隔夜甲醇期價(jià)弱勢(shì)震蕩，操作上建議暫且觀望。

玻璃(FG)

觀望為宜

當(dāng)前玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)整體處于僵持狀態(tài)，生產(chǎn)企業(yè)以增加出庫和回籠資金為主，市場(chǎng)價(jià)格挺價(jià)運(yùn)行。一方面當(dāng)前處于現(xiàn)貨需求的淡季，加工企業(yè)訂單環(huán)比增加有限；另一方面沙河地區(qū)前期深加工企業(yè)停產(chǎn)，對(duì)玻璃原片的消耗也有延緩作用，預(yù)計(jì)加工企業(yè)復(fù)產(chǎn)后，市場(chǎng)需求將會(huì)恢復(fù)正常。近期沙河展覽會(huì)和北京展覽會(huì)同時(shí)召開，據(jù)了解加工企業(yè)承接訂單情況尚可。目前沙河地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)庫存略有下降，廠家挺價(jià)意愿強(qiáng)烈，同時(shí)純堿價(jià)格還有一定幅度的下調(diào)預(yù)期，有助于減輕生產(chǎn)企業(yè)成本壓力。隔夜玻璃期價(jià)震蕩盤整，操作上建議暫且觀望。

膠板(BB)

觀望為宜

膠板期貨主力合約在咋日無成交。技術(shù)上看，近期期價(jià)呈現(xiàn)震蕩盤整格局，重心小幅下移，整體受5周均線壓制明顯，預(yù)計(jì)短線期價(jià)仍將維持弱勢(shì)震蕩格局，操作上建議謹(jǐn)慎觀望。

纖板(FB)

觀望為宜

纖板期貨主力合約咋日高開低走。技術(shù)上看，期價(jià)重返60元/張一線支撐上方后，期價(jià)重心上行乏力，均線系統(tǒng)呈現(xiàn)盤整格局，且MACD指標(biāo)走勢(shì)偏弱，操作上建議謹(jǐn)慎觀望。

白糖(SR)

供應(yīng)偏重

昨夜白糖期價(jià)弱勢(shì)下行，近期維持寬幅震蕩格局。市場(chǎng)方面，根據(jù)廣西糖網(wǎng)給出的3月平衡表，2016/17年糖產(chǎn)量由前期預(yù)期的990萬噸，下降至970萬噸，甘蔗糖產(chǎn)量環(huán)比下降20萬噸，國內(nèi)食糖產(chǎn)量修復(fù)情況弱于預(yù)期。不過，目前正處于供應(yīng)時(shí)節(jié)，需求正處于淡季，整體仍處于供過于求的局面。不過，考慮到市場(chǎng)仍對(duì)3月的關(guān)稅調(diào)整抱有一定預(yù)期，資金可操作性不高。因此，操作上缺乏較好的機(jī)會(huì)，建議觀望。

農(nóng)產(chǎn)品
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

玉米及玉米淀粉

玉米反套，淀粉觀望

因出口銷售數(shù)據(jù)表現(xiàn)好于預(yù)期，隔夜美玉米主力合約收高。國內(nèi)方面，昨日連玉米期價(jià)偏弱運(yùn)行，目前5月正往9月移倉。國內(nèi)方面，今日東北港口玉米價(jià)格穩(wěn)中下行，錦州主流集港1500元，較昨日降價(jià)10元/噸，鲅魚圈集港1480元/噸，理論平艙1530-1560元/噸，廣東港口散船報(bào)價(jià)1630-1650元/噸，較昨日持平，關(guān)注沿海運(yùn)費(fèi)價(jià)格走勢(shì)，東北深加工企業(yè)掛牌價(jià)格1350-1400元/噸，華北深加工企業(yè)掛牌價(jià)格個(gè)別反彈，山東深加工收購區(qū)間1630-1700元/噸，河北1490-1560元/噸之間，河南1650-1700元/噸，南方銷區(qū)偏弱，二季度以后進(jìn)口谷物買船到貨需關(guān)注。目前兩會(huì)進(jìn)入尾聲，華北上量困難的情況將有所改善，華北深加工報(bào)價(jià)走弱，帶動(dòng)整個(gè)玉米市場(chǎng)觸頂回落。操作上，持有59反套。淀粉方面，玉米淀粉市場(chǎng)市場(chǎng)報(bào)價(jià)繼續(xù)上行，華北地區(qū)企業(yè)受成本連續(xù)推動(dòng)的影響下，主要企業(yè)報(bào)價(jià)隨行就市，緊跟市場(chǎng)主流。但提漲之后高價(jià)成交并不理想，觀望氣氛濃厚。市場(chǎng)人士采購量并未出現(xiàn)明顯增加。雖然近期下游終端需求陸續(xù)恢復(fù)，但仍未恢復(fù)至預(yù)期水平。操作上，建議觀望為宜。

豆一(A)

觀望為宜

昨夜連豆期價(jià)繼續(xù)減倉下行，近期受美豆大幅下跌而走弱。市場(chǎng)方面，黑龍江地區(qū)產(chǎn)區(qū)大豆收購行情保持相對(duì)平穩(wěn)，產(chǎn)區(qū)農(nóng)民持貨惜售挺價(jià)，多數(shù)仍有價(jià)無市，個(gè)別地區(qū)價(jià)格走高，過篩商品豆3.90-4.10元/公斤，毛糧收購價(jià)3.80-4.04元/公斤。同時(shí)，我國北方港口進(jìn)口大豆分銷價(jià)格保持相對(duì)穩(wěn)定，青島港美西豆3650元/噸-3660元/噸，美灣豆3680元/噸，港口貨源充足，但報(bào)價(jià)混亂，市場(chǎng)需求總體疲軟。操作上，建議觀望為宜。

豆粕(M)

逢低試多

南美大豆豐產(chǎn)對(duì)美豆形成持續(xù)壓制，美豆圍繞1000美分/蒲式耳展開爭奪。巴西收割進(jìn)度在60%左右，由于南部港口降雨較多，排隊(duì)船只有所增加，關(guān)注后期物流情況。美元加息落地后，雷亞爾小幅升值，或?qū)⑹沟冒臀鬓r(nóng)戶銷售放緩。國內(nèi)方面，豆粕高庫存問題有所緩解，等待確認(rèn)4、5月份下游消費(fèi)能否啟動(dòng)。豆粕09合約在2850元/噸一線具有較強(qiáng)支撐，下方空間有限，操作上建議豆粕遠(yuǎn)月合約逢低試多。???

豆油(Y)

暫時(shí)觀望

國內(nèi)1季度油脂市場(chǎng)依舊在消化穩(wěn)定流入市場(chǎng)的儲(chǔ)備菜油，故豆油消費(fèi)仍受一定擠壓。目前來看，國內(nèi)豆油消費(fèi)受菜油入市影響高于預(yù)期，當(dāng)下庫存已超過100萬噸， 反 季節(jié)性庫存增長使得豆油5-9價(jià)差處于弱勢(shì)，當(dāng)下油脂的總庫存較大，三大油脂 建庫 存趨勢(shì)仍持續(xù)。3月中旬開始國內(nèi)壓榨量會(huì)降低，屆時(shí)關(guān)注豆油是否繼續(xù)增庫 存，預(yù) 計(jì)下周開始可介入豆油正套。棕油產(chǎn)區(qū)印尼累庫存的節(jié)奏較快，但馬來即 將到來的 MPOB報(bào)告，市場(chǎng)預(yù)期可能產(chǎn)量繼續(xù)環(huán)比下降，近期馬棕的反向結(jié)構(gòu)再度 加強(qiáng)，短期 豆棕價(jià)差擴(kuò)大頭寸上建議觀望，單邊建議觀望。

棕櫚油(P)

觀望

昨夜棕櫚期價(jià)減倉下行，5-9價(jià)差開始收窄。市場(chǎng)方面，棕櫚油港口庫存仍相對(duì)偏高，目前在56.9萬噸左右，較上周減少1.47萬噸，周度庫存小幅收縮。不過，目前正處于需求的淡季，成交十分疲弱。另外，進(jìn)入3月以后，馬棕或?qū)⒔Y(jié)束減產(chǎn)節(jié)奏，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)油脂存在一定利空情緒。不過，馬來棕櫚局決定將4月出口關(guān)稅由3月8%的水平下降至7.5%，馬棕價(jià)格有望小幅反彈。目前油脂最大的問題在豆油，其港口庫存高達(dá)111萬噸，受價(jià)格連續(xù)下跌的影響，下游采購積極性極差，基本都維持低庫存的狀態(tài)。因此，豆油缺乏買盤的情況下，油脂反彈空間有限。操作上，建議觀望。

菜籽類

暫且觀望

近期菜籽到港速度放緩，油廠開機(jī)率提升，關(guān)注4月份水產(chǎn)養(yǎng)殖的備貨需求，后期菜粕庫存或?qū)⒅鸩交嘏２擞蛶齑嫠捷^去年同比上升90.43%，在高庫存壓力下，菜油弱勢(shì)回調(diào)。本周起臨儲(chǔ)菜油將停止拍賣，去年10月至今，臨儲(chǔ)菜油拍賣累計(jì)成交207.8萬噸，菜油去庫存目標(biāo)基本實(shí)現(xiàn)，但預(yù)計(jì)拋儲(chǔ)的菜油在5月份之前仍將持續(xù)流入市場(chǎng)。操作上建議暫且觀望。

雞蛋(JD)

偏空思路，不宜過分看空

昨日雞蛋期價(jià)增倉下行，5月?lián)舸┲饕挝?。市?chǎng)方面，今日蛋價(jià)暫無調(diào)整，雞蛋貨源穩(wěn)定，市場(chǎng)內(nèi)銷、外銷均有所好轉(zhuǎn)。預(yù)計(jì)明日雞蛋價(jià)格或局部小幅走高。目前5月合約較產(chǎn)區(qū)均價(jià)仍保持大幅升水賣空安全邊際較高，雖然現(xiàn)貨連續(xù)幾天反彈，但上漲開始面臨瓶頸，而高升水可持續(xù)時(shí)間難以為繼，加上4月1日雞蛋開始限倉，多頭集中離場(chǎng)可能性較高。操作上，建議5月偏空思路為宜。

棉花(CF)

暫且觀望

3月16日儲(chǔ)備棉掛牌出售31089.348噸，成交率70.42%，成交均價(jià)14726元/噸，折3128級(jí)價(jià)格15941元/噸，較前一日上漲28元/噸，3月17日共掛牌3.11萬噸。2017年度儲(chǔ)備棉出庫投放量較2016年更為穩(wěn)定，連續(xù)6日投放量在3萬噸基數(shù)基礎(chǔ)上有所增加，對(duì)國際棉價(jià)上漲形成有效對(duì)沖，下游采購心態(tài)較為穩(wěn)定。在中國拋儲(chǔ) 以及南半球棉花上市壓力下，印度棉價(jià)自高位小幅回落。操作上建議暫且觀望。