股指期貨

暫時(shí)觀望

今日早盤(pán)三組期指開(kāi)盤(pán)不一，其中IF和IH主力合約微幅高開(kāi)，盤(pán)中在區(qū)間內(nèi)震蕩，午后開(kāi)盤(pán)延續(xù)弱勢(shì)震蕩行情，之后探底回升，最終三組期指小幅收跌?，F(xiàn)貨指數(shù)方面，滬深兩市全天維持弱勢(shì)震蕩格局，臨近尾盤(pán)震蕩上行，最終小幅收漲，行業(yè)板塊普漲，從盤(pán)面來(lái)看，煤炭、基建和次新股均表現(xiàn)較好，而房地產(chǎn)受近期調(diào)控政策的影響有所回落。宏觀經(jīng)濟(jì)面來(lái)看整體表現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性不平衡，2月CPI-PPI剪刀差和M1-M2剪刀差均擴(kuò)大，且社會(huì)消費(fèi)品零售增速11年來(lái)首次跌破10%，但固定投資增速和工業(yè)增加均有所向好，顯示出我國(guó)內(nèi)生增長(zhǎng)的不足和投資增速之間的背離。股市資金面轉(zhuǎn)換較快，兩市融資余額減少12.35億至9153.58億元，位于兩個(gè)月來(lái)高位，滬股通和深股通凈流入較前期增加，顯示場(chǎng)外做多熱情升溫。SHIBOR利率中除隔夜利率微幅下降，其余期限均持續(xù)上漲，顯示市場(chǎng)資金緊張程度緊張。從技術(shù)上來(lái)看，滬深300指數(shù)收錄十字星，上方受短期均線壓制，且成交量持續(xù)縮減，建議暫時(shí)觀望。

宏觀金融
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

國(guó)債期貨

暫且觀望

今日早盤(pán)期債主力沖高回落后再度上揚(yáng)，午后窄幅震蕩。貨幣市場(chǎng)上，SHIBOR隔夜小幅回落，其他期限繼續(xù)攀升，質(zhì)押回購(gòu)利率也以上行為主，資金面稍顯緊張，央行公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行1000億逆回購(gòu)，當(dāng)日凈投放400億元。上周美聯(lián)儲(chǔ)如期加息，利空落地后期債上漲，隨著美元指數(shù)的回調(diào)，人民幣貶值壓力有所減弱。上周我國(guó)央行上調(diào)逆回購(gòu)、MLF利率對(duì)期債負(fù)面影響有限，近期樓市調(diào)控政策連連出臺(tái)，或?qū)⒎至縻y行貸款，進(jìn)而增加對(duì)債券的配置，提振債市。不過(guò)季末將至，MPA考核在即，同時(shí)資金面面臨考驗(yàn)，另外近兩日期債漲勢(shì)放緩，成交縮量，建議暫且觀望。

貴金屬

暫時(shí)觀望

貴金屬今日維持高位震蕩。上周由于美聯(lián)儲(chǔ)加息影響，使得原本處于底部的金價(jià)走出了震蕩格局，強(qiáng)勢(shì)反彈，周線收取大陽(yáng)線。這是本月初以來(lái)的首周收漲，形成W底，后期有望漲勢(shì)有望延續(xù)。雖然荷蘭大選結(jié)果暫時(shí)打擊了民粹主義，但法國(guó)極右翼政黨候選人勒龐在最新民調(diào)中的支持率跳升了1個(gè)百分點(diǎn)，這令投資者擔(dān)憂情緒驟然升溫，避險(xiǎn)需求的重新抬頭將為金價(jià)繼續(xù)提供支撐。操作上，多空交織，暫時(shí)觀望。

金屬
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

銅(CU)

暫時(shí)觀望

滬銅震蕩走弱，橫盤(pán)整理。滬期銅窄幅波動(dòng)，現(xiàn)銅貼水小幅收窄，早間期銅小漲，隔月價(jià)差維持在250元/噸左右，少量投機(jī)商買(mǎi)現(xiàn)拋期，吸收低價(jià)貨，進(jìn)入第二交易時(shí)段，期銅回落，轉(zhuǎn)漲為跌，市場(chǎng)保值貨源流出，尤其平水銅貨源居多，濕法銅貨源愈發(fā)稀少，與平水銅價(jià)差進(jìn)一步收窄，持貨商欲收窄現(xiàn)貨貼水，但整體實(shí)際成交較為有限，令現(xiàn)銅貼水幅度收窄有限，供需略顯僵持。操作上，暫時(shí)觀望。

螺紋鋼(RB)

暫時(shí)觀望

今日螺紋鋼期貨價(jià)格尾盤(pán)有所下跌，成交量和持倉(cāng)量均下降，資金開(kāi)始移倉(cāng)遠(yuǎn)月，但近月走勢(shì)比遠(yuǎn)月走勢(shì)強(qiáng)勢(shì)。新一輪房地產(chǎn)調(diào)控密集出臺(tái)、環(huán)保督察19日結(jié)束，高爐開(kāi)工率增加以及下游對(duì)高價(jià)位螺紋采購(gòu)熱情下降對(duì)盤(pán)面形成一定壓力。而上周庫(kù)存繼續(xù)下降和去產(chǎn)能等相關(guān)消息對(duì)螺紋價(jià)格形成支撐限制下跌空間。全國(guó)鋼材社會(huì)庫(kù)存連續(xù)四周回落，螺紋鋼的上周庫(kù)存降28萬(wàn)噸；2月下旬重點(diǎn)鋼企庫(kù)存13.8萬(wàn)噸，旬環(huán)比下降8%。今年鋼鐵去產(chǎn)能5000萬(wàn)噸，不包含“地條鋼”力度明顯大于去年。需求方面，西北和西南地區(qū)成交良好，華東地區(qū)出貨較差。漣鋼下調(diào)3月下旬螺紋鋼指導(dǎo)價(jià)。不過(guò)需求旺季，建筑需求仍將持續(xù)。預(yù)計(jì)1705合約短期易漲難跌，建議暫時(shí)觀望，待回調(diào)買(mǎi)入為主。

熱卷(HC)

買(mǎi)熱卷拋螺紋套利

今日熱卷期貨價(jià)格尾盤(pán)有所下跌。庫(kù)存依舊對(duì)盤(pán)面形成壓制，上周Mysteel調(diào)研，熱卷社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)增加2萬(wàn)噸。不過(guò)庫(kù)存增幅有所收窄。當(dāng)前社會(huì)庫(kù)存小于2015年同期水平，故從庫(kù)存看也不能過(guò)分看空?，F(xiàn)貨方面，今日上午現(xiàn)貨價(jià)格上漲10元/噸，上海地區(qū)價(jià)格在3640元/噸。包鋼3月份下旬出廠指導(dǎo)價(jià)維持不變，價(jià)格在4060元/噸，高于現(xiàn)貨價(jià)格。供應(yīng)方面，沙鋼、中天鋼廠、柳鋼熱軋線檢修10天。短期熱卷價(jià)格追隨螺紋走勢(shì)，加上期貨貼水現(xiàn)貨較大，期貨價(jià)格或形成震蕩走勢(shì)，建議回調(diào)時(shí)少量買(mǎi)入。另外，目前熱卷和螺紋價(jià)差很小，關(guān)注該套利策略。

鋁(AL)

反套繼續(xù)持有

今日上?，F(xiàn)貨成交價(jià)格集中在13500-13540元/噸，貼水160-120元/噸，較華南地區(qū)貼水40元/噸附近。由于期鋁下跌，市場(chǎng)呈現(xiàn)供需兩淡，持貨商略顯惜售，出貨意愿不強(qiáng)，下游加工企業(yè)觀望情緒較濃，加之周初，鮮有采購(gòu)動(dòng)作，成交仍然集中在中間商之間交投。期貨方面，滬鋁整體維持相對(duì)高位震蕩，萬(wàn)四關(guān)口承壓顯著，操作上建議反套繼續(xù)持有。

鋅(ZN)

暫時(shí)觀望

滬鋅沖高回落，震蕩下跌。國(guó)內(nèi)部分冶煉廠表示，為了應(yīng)對(duì)加工費(fèi)走低的情況，將啟動(dòng)限產(chǎn)，這對(duì)于鋅錠的供應(yīng)可能會(huì)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的影響。今日上海主流0#成交于23520-23700元/噸，對(duì)滬鋅1705合約貼80-貼50元/噸。冶煉廠正常出貨，貿(mào)易市場(chǎng)交投較為清淡，下游日內(nèi)僅維持剛需采購(gòu)，整體成交與上周五持平，未有好轉(zhuǎn)。操作上，暫時(shí)觀望。

鎳(NI)

暫且觀望

金川鎳較無(wú)錫主力合約1704升水450-500元/噸，俄鎳貼水300-200元/噸，金川下調(diào)上海報(bào)價(jià)至85300元/噸，略低于當(dāng)時(shí)市場(chǎng)價(jià)格，后盤(pán)面小幅回落，金川報(bào)價(jià)難以成交，貿(mào)易商出貨積極性一般，下游多為詢價(jià)，實(shí)際拿貨較少，上午主流成交區(qū)間84300~85400元/噸。期貨方面，滬期鎳整體運(yùn)行于相對(duì)低位區(qū)間，關(guān)注菲律賓政策的變化，操作上建議暫且觀望。

鐵礦石(I)

暫時(shí)觀望

今日鐵礦期貨價(jià)格尾盤(pán)有所下跌。螺紋現(xiàn)貨價(jià)格有所松動(dòng)、多地房地產(chǎn)新一輪調(diào)控政策出臺(tái)對(duì)盤(pán)面形成壓力。不過(guò)鋼廠利潤(rùn)較高，高品位鐵礦需求依舊較好，環(huán)保限產(chǎn)結(jié)束，鋼廠存補(bǔ)庫(kù)需求，短期鐵礦易漲難跌?，F(xiàn)貨方面，青島港BP粉濕基價(jià)格675元/噸，而國(guó)產(chǎn)高品位鐵精粉價(jià)格持穩(wěn)，期貨貼水現(xiàn)貨。庫(kù)存方面，上周港口庫(kù)存總量小幅增加53萬(wàn)噸，至13182萬(wàn)噸。進(jìn)口方面，澳洲進(jìn)口量維持在1653（+10）萬(wàn)噸，巴西進(jìn)口量維持在670（+231）萬(wàn)噸。新產(chǎn)能供應(yīng)增加預(yù)期到5月之后。因此，預(yù)計(jì)短期鐵礦期貨價(jià)格維持偏強(qiáng)格局，建議暫時(shí)觀望，若價(jià)格回調(diào)，建議買(mǎi)入。

天膠(RU)

暫時(shí)觀望

天膠主力合約今日盤(pán)中巨震，再次試探18000一線后，震蕩走低。消息面上，泰國(guó)再一次延期拍賣(mài)，市場(chǎng)觀望心態(tài)較濃。橡膠圍繞17500一線拋震蕩，看空情緒有所緩解。目前工業(yè)品指數(shù)有短期筑頂跡象，前期龍頭橡膠大幅領(lǐng)跌，當(dāng)前價(jià)格已經(jīng)貼水于期貨，繼續(xù)下行空間有限。當(dāng)前需求端未能支撐期價(jià)進(jìn)一步上揚(yáng)，廠家節(jié)后采購(gòu)并不積極，消費(fèi)顯疲軟，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)跟進(jìn)緩慢，另一方面，合成膠價(jià)格跳水重挫加速多頭資金加速撤離。青島保稅區(qū)庫(kù)存有所增加。目前現(xiàn)貨仍然偏緊。供應(yīng)方面，泰國(guó)旺產(chǎn)季洪水引發(fā)供應(yīng)短缺風(fēng)險(xiǎn)：盤(pán)面雖已反映泰南洪水對(duì)本膠季供應(yīng)造成的影響，但5月份前，中國(guó)國(guó)內(nèi)原料偏緊狀況難緩解。橡膠基本面近期不乏利多消息，重卡2月銷(xiāo)售再創(chuàng)新高，泰國(guó)延緩拋儲(chǔ)也被視為利多，但市場(chǎng)以震蕩調(diào)整運(yùn)行，已經(jīng)說(shuō)明主要矛盾并不在下游數(shù)據(jù)和拋儲(chǔ)問(wèn)題上，而是市場(chǎng)參與度在降低，多空信心都不充足，現(xiàn)貨需求清淡，庫(kù)存成本高，因此天膠暫時(shí)難有趨勢(shì)性行情。目前合成膠價(jià)格小幅回落，保稅區(qū)庫(kù)存開(kāi)始增長(zhǎng)。目前多空勢(shì)均力敵，建議暫時(shí)觀望。

能化
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

瀝青(BU)

06合約輕倉(cāng)建多

瀝青主力合約今日高開(kāi)低走，尾盤(pán)小幅收紅，2600一線獲得支撐，上探2700受阻，短期供需無(wú)主要矛盾，暫無(wú)趨勢(shì)行情。進(jìn)入3月中下旬后，韓國(guó)進(jìn)口瀝青價(jià)格將對(duì)國(guó)內(nèi)價(jià)格起到支撐，繼續(xù)下行空間有限。整體庫(kù)存較春節(jié)前小幅回升，但較往年偏中性。下游需求并未有實(shí)質(zhì)性改變。整體供需矛盾并不清晰。西北、華北、山東、長(zhǎng)三角、華南地區(qū)瀝青價(jià)格均上漲，漲幅在20-100元/噸。春節(jié)過(guò)后，國(guó)內(nèi)瀝青資源整體供應(yīng)恢復(fù)有限，加上部分用戶有剛性需求，冬儲(chǔ)行情延后，國(guó)產(chǎn)瀝青價(jià)格出現(xiàn)持續(xù)上漲行情，而貿(mào)易商買(mǎi)漲不買(mǎi)跌，成交開(kāi)始活躍。不過(guò)，為保持穩(wěn)定出貨，以及避免資源供應(yīng)過(guò)多會(huì)打壓市場(chǎng)，部分煉廠價(jià)格調(diào)整步伐略慢，預(yù)計(jì)進(jìn)口瀝青三月成交落地后，部分地區(qū)國(guó)產(chǎn)瀝青價(jià)格仍有望小幅上調(diào)價(jià)格。市場(chǎng)備貨需求開(kāi)始恢復(fù)，且煉廠整體庫(kù)存低位，加之進(jìn)口價(jià)格高位穩(wěn)定，近期國(guó)產(chǎn)瀝青價(jià)格或有望繼續(xù)小幅走高。我們認(rèn)為，前期受原油拖累成本以及近月合約高升水，06合約已基本回歸合理區(qū)間，建議輕倉(cāng)試多。

塑料(L)

正套輕倉(cāng)介入

連塑料主力合約今日寬幅波動(dòng)，高開(kāi)低走，尾盤(pán)收紅，下方試探9300獲得支撐。短期難言趨勢(shì)行情。目前現(xiàn)貨收貨啟動(dòng)緩慢，現(xiàn)貨商觀望居多，仍然等待更低價(jià)格，故成交清淡。庫(kù)存仍然偏高。市場(chǎng)價(jià)格部分走高，各大區(qū)部分線性略高30-50元/噸，部分高壓小漲50-100元/噸，華東和華南個(gè)別低壓略高50元/噸。線性期貨弱勢(shì)震蕩，但部分石化上調(diào)出廠價(jià)，商家多跟漲報(bào)盤(pán)。終端詢盤(pán)清淡，實(shí)盤(pán)成交側(cè)重商談目前整體產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存壓力不大，但近期供需矛盾不突出，建議投資者暫且觀望，激進(jìn)投資者可以考慮輕倉(cāng)試多或正套輕倉(cāng)介入。

聚丙烯(PP)

暫且觀望

pp主力合約期貨價(jià)格高開(kāi)低走，下方試探8200獲得支撐。華東地區(qū)庫(kù)存仍然偏高，貿(mào)易商啟動(dòng)收貨速度較慢。目前現(xiàn)貨市場(chǎng)暴庫(kù)風(fēng)險(xiǎn)壓制期價(jià)?，F(xiàn)貨市場(chǎng)方面，受貨源出廠成本對(duì)市場(chǎng)支撐作用連續(xù)下降影響，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交氣氛清淡，現(xiàn)貨市場(chǎng)仍以走低行情為主。石化部分大區(qū)出廠價(jià)調(diào)漲，對(duì)市場(chǎng)的成本支撐有所增強(qiáng)。期貨盤(pán)面低位運(yùn)行，對(duì)下游接貨意愿造成一定的打擊。貿(mào)易商隨行出貨，部分商家順勢(shì)小幅高報(bào)，觀察市場(chǎng)反應(yīng)；下游工廠多根據(jù)生產(chǎn)情況隨用隨拿，主動(dòng)備貨意愿有限，市場(chǎng)成交以低價(jià)貨源為主?？紤]到目前市場(chǎng)貨源壓力以及庫(kù)存逐步累積，但短期PP供需矛盾并不突出，建議投資者暫且觀望。

PTA(TA)

09合約輕倉(cāng)介入

TA主力合約1705下探5000關(guān)口獲得支撐，1709企穩(wěn)5200一線，維持窄幅震蕩。由于前期資金涌入積極，近月持倉(cāng)居高不下，加之巨量倉(cāng)單及反套推動(dòng)，近月合約料仍然將弱勢(shì)。3月份ACP905美元/噸，目前PX現(xiàn)貨受原油及PTA承壓拖累目前跌至880美元/噸附近，PTA現(xiàn)貨綜合成本依然在5350-5400元/噸區(qū)間，PTA現(xiàn)貨料將跌破5200元/噸一線。隨著加工差的壓縮，個(gè)別工廠不排除會(huì)出現(xiàn)減產(chǎn)停車(chē)等可能。另外，從全月均價(jià)的角度考慮，由于本月初價(jià)格較高，目前現(xiàn)貨已低于均價(jià)250元/噸左右，部分減量執(zhí)行合約的聚酯工廠可能加大在現(xiàn)貨市場(chǎng)的買(mǎi)盤(pán)力度。基差方面，隨著盤(pán)面價(jià)格大幅下跌，昨日夜盤(pán)現(xiàn)貨與05基差壓縮至70-80元/噸，理論上已經(jīng)低于持倉(cāng)成本，短期基差可能存在放大需求。期受到化工商品集體回落的影響，聚酯原料市場(chǎng)成交重心也開(kāi)始逐步回落，尤其是乙二醇市場(chǎng)出貨意向偏濃，貿(mào)易商獲利了結(jié)情緒也比較濃厚，導(dǎo)致價(jià)格下跌尤其明顯，PTA方面，因前期現(xiàn)貨加工價(jià)差較大，價(jià)格也隨著商品期貨的回落而有所下跌，目前國(guó)內(nèi)PX現(xiàn)貨罐存偏滿，PX檢修季還沒(méi)有開(kāi)始，PX現(xiàn)價(jià)短期很難逆PTA弱勢(shì)下跌而獨(dú)自上漲，目前PX僅僅是在檢修預(yù)期下相對(duì)PTA更抗跌。1-2月PTA社會(huì)庫(kù)存在超預(yù)期增加45萬(wàn)噸，原預(yù)期增加40萬(wàn)噸。下游庫(kù)存偏高利潤(rùn)偏厚，在聚酯原料弱勢(shì)的情況下補(bǔ)跌可能在上升。盡管2月底后絲價(jià)多開(kāi)始松動(dòng)下降，下游利潤(rùn)有所縮減，滌綸長(zhǎng)絲三大類(lèi)平均存在近28天，可以判斷PTA下游產(chǎn)品補(bǔ)跌促銷(xiāo)概率大幅提升，這反過(guò)來(lái)壓制PTA期貨。PTA成本端短期提升無(wú)望。因此，我們認(rèn)為，PTA繼續(xù)下行空間不大，建議確認(rèn)5100支撐后，輕倉(cāng)試多09合約。

焦炭(J)

多單繼續(xù)持有

焦炭主力1705合約今日維持偏強(qiáng)格局，現(xiàn)貨價(jià)格節(jié)后伴隨著鋼廠高庫(kù)存一路陰跌，進(jìn)入三月中旬后，鋼廠原料庫(kù)存有所下降，目前唐山、邯鄲以及山西等地區(qū)的焦化廠繼續(xù)處于200-300元/噸幅度的虧損，部分焦化廠借環(huán)保政策悶爐或減少出產(chǎn)，部分地區(qū)的焦炭?jī)r(jià)格略有企穩(wěn)回升，幅度在50-100元/噸不等，后期如果鋼廠加大生產(chǎn)，焦化廠提價(jià)權(quán)將由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)，在噸鋼利潤(rùn)豐厚的背景下，鋼廠勢(shì)必要讓利焦化廠，因此操作上建議多單繼續(xù)持有。

焦煤(JM)

暫且觀望

焦煤主力1705合約今日維持偏強(qiáng)震蕩，現(xiàn)貨價(jià)格近期表現(xiàn)為弱穩(wěn)，由于下游焦化廠虧損，因此采購(gòu)積極性較低，在政策面放開(kāi)276天開(kāi)采的背景下，后期隨著煤礦產(chǎn)量釋放，焦煤價(jià)格將以弱穩(wěn)為主，焦化廠以此降低自身采購(gòu)成本，操作上建議投資者暫且觀望。

動(dòng)力煤(TC)

暫且觀望

動(dòng)力煤主力1705合約今日延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，近期港口價(jià)格連續(xù)上調(diào)，盡管政策面部分放開(kāi)276天限產(chǎn)，但今年對(duì)煤炭去產(chǎn)能力度較大，內(nèi)蒙地區(qū)的產(chǎn)量雖然有所釋放，但坑口價(jià)格和港口價(jià)格倒掛，且近期煤礦事故頻頻，導(dǎo)致發(fā)送至港口的貨源相對(duì)有限，臨近大秦鐵路檢修，下游工業(yè)用電需求保持相對(duì)穩(wěn)定增長(zhǎng)，操作上建議投資者暫且觀望。

甲醇(ME)

空單謹(jǐn)慎持有

上周?chē)?guó)內(nèi)甲醇現(xiàn)貨市場(chǎng)氛圍偏弱，各地交易氛圍偏弱，業(yè)者心態(tài)較為悲觀。港口某大型終端原料庫(kù)存較高，近期接貨放緩，或影響內(nèi)蒙、河北等地套利操作，對(duì)港口、內(nèi)地市場(chǎng)走勢(shì)不利，預(yù)計(jì)本周西北等地新價(jià)將會(huì)下滑。從供應(yīng)方面來(lái)看，本周新能鳳凰、內(nèi)蒙易高、江蘇恒盛等企業(yè)將會(huì)停車(chē)?yán)袡z修，然河南鶴壁、大連大化、山西焦化、西北能源等企業(yè)重啟，本土供給變化不大；兩會(huì)結(jié)束后，華北等地需求將逐步向好；短期內(nèi)不具備大幅下跌可能，預(yù)計(jì)偏弱震蕩。今日甲醇期價(jià)增倉(cāng)下行，操作上建議空單謹(jǐn)慎持有。

玻璃(FG)

暫且觀望為宜

目前玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)整體處于僵持階段，通過(guò)時(shí)間換空間的方式延續(xù)目前的高價(jià)。生產(chǎn)企業(yè)和貿(mào)易商、加工企業(yè)之前也存在價(jià)格博弈的過(guò)程。純堿價(jià)格在春節(jié)假期之后快速，有助于玻璃生產(chǎn)企業(yè)成本回歸到正常的水平，資金壓力相對(duì)緩解。以沙河玻璃為例，玻璃成本下降了120元左右。去年以來(lái)格法玻璃陸續(xù)徹底停產(chǎn)淘汰，建筑裝飾用的超薄玻璃騰出部分市場(chǎng)空間，也有助于消耗部分浮法玻璃產(chǎn)能。短期看兩會(huì)結(jié)束以后，玻璃加工企業(yè)開(kāi)工率將恢復(fù)到正常的水平，增加一定的玻璃需求。今日玻璃期價(jià)震蕩盤(pán)整，操作上建議暫且觀望。

膠板(BB)

觀望為宜

膠板期貨主力合約今日無(wú)成交。技術(shù)上看，近期期價(jià)呈現(xiàn)震蕩盤(pán)整格局，重心小幅下移，整體受5周均線壓制明顯，預(yù)計(jì)短線期價(jià)仍將維持弱勢(shì)震蕩格局，操作上建議謹(jǐn)慎觀望。

纖板(FB)

觀望為宜

纖板期貨主力合約今日無(wú)成交。技術(shù)上看，期價(jià)重返60元/張一線支撐上方后，期價(jià)重心上行乏力，均線系統(tǒng)呈現(xiàn)盤(pán)整格局，且MACD指標(biāo)走勢(shì)偏弱，操作上建議謹(jǐn)慎觀望。

白糖(SR)

供應(yīng)偏重

今日白糖期價(jià)增倉(cāng)上行，近期維持寬幅震蕩格局。市場(chǎng)方面，根據(jù)廣西糖網(wǎng)給出的3月平衡表，2016/17年糖產(chǎn)量由前期預(yù)期的990萬(wàn)噸，下降至970萬(wàn)噸，甘蔗糖產(chǎn)量環(huán)比下降20萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)食糖產(chǎn)量修復(fù)情況弱于預(yù)期。不過(guò)，目前正處于供應(yīng)時(shí)節(jié)，需求正處于淡季，整體仍處于供過(guò)于求的局面。今日商務(wù)部發(fā)文將食糖保障措施的調(diào)查期限延長(zhǎng)2個(gè)月，截至?xí)r間推遲至5月22日。市場(chǎng)前期的進(jìn)口問(wèn)題糾結(jié)期隨之延長(zhǎng)。若進(jìn)口政策沒(méi)有定論，我國(guó)食糖市場(chǎng)供應(yīng)的不確定性仍在。操作上，建議觀望。

農(nóng)產(chǎn)品
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

玉米及玉米淀粉

玉米反套，淀粉觀望

今日連玉米期價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行，目前5月正往9月移倉(cāng)。國(guó)內(nèi)方面，今日東北港口玉米價(jià)格穩(wěn)中上行，主流集港1470-1510元/噸不等，理論平艙1530-1570元/噸，較昨日提價(jià)10元/噸，廣東港口散船報(bào)價(jià)1640-1660元/噸，較昨日降價(jià)20元/噸，理論計(jì)算南北港口倒掛；東北深加工企業(yè)掛牌價(jià)格1350-1400元/噸，華北深加工企業(yè)掛牌1500-1720元/噸之間，河北偏低、河南偏高，南方玉米市場(chǎng)穩(wěn)定，運(yùn)費(fèi)有下降趨勢(shì)，繼續(xù)跟蹤中國(guó)買(mǎi)船進(jìn)口谷物動(dòng)態(tài)。目前玉米市場(chǎng)關(guān)注重點(diǎn)移動(dòng)到種植面積層面，且目前本應(yīng)顯現(xiàn)的供應(yīng)壓力因國(guó)家政策性傾斜而暫時(shí)無(wú)法釋放。實(shí)際上，5月之前現(xiàn)貨保持相對(duì)穩(wěn)定態(tài)勢(shì)，上調(diào)價(jià)格的空間相對(duì)較小。操作上，持有59反套。淀粉方面，目前玉米淀粉難有上行動(dòng)力。終端需求不佳，廠家高價(jià)維持較難，預(yù)計(jì)短期玉米淀粉弱勢(shì)運(yùn)行，高價(jià)有調(diào)整。操作上，建議觀望為宜。

豆一(A)

觀望為宜

今日連豆期價(jià)沖高回落，目前因升水全部回吐而獲得一定支撐。市場(chǎng)方面，黑龍江地區(qū)產(chǎn)區(qū)大豆收購(gòu)行情保持相對(duì)平穩(wěn)，產(chǎn)區(qū)農(nóng)民持貨惜售挺價(jià)，多數(shù)仍有價(jià)無(wú)市，個(gè)別地區(qū)價(jià)格走高，過(guò)篩商品豆3.90-4.10元/公斤，毛糧收購(gòu)價(jià)3.80-4.04元/公斤。同時(shí)，我國(guó)北方港口進(jìn)口大豆分銷(xiāo)價(jià)格保持相對(duì)穩(wěn)定，青島港美西豆3650元/噸-3660元/噸，美灣豆3680元/噸，港口貨源充足，但報(bào)價(jià)混亂，市場(chǎng)需求總體疲軟。操作上，建議觀望為宜。

豆粕(M)

多單繼續(xù)持有

近期阿根廷大豆已進(jìn)入結(jié)莢鼓粒期，良好天氣有利于產(chǎn)量增加，南美大豆豐產(chǎn)長(zhǎng)期對(duì)美豆形成持續(xù)壓制。但短期來(lái)看，由于雷亞爾升值以及CBOT大豆回調(diào)因素影響，巴西國(guó)內(nèi)大豆價(jià)格已降至收割以來(lái)低點(diǎn)，存在一定成本支撐因素，美豆圍繞1000美分/蒲式耳展開(kāi)爭(zhēng)奪。國(guó)內(nèi)方面，前期停機(jī)的部分油廠陸續(xù)恢復(fù)開(kāi)機(jī)，截至3月17日當(dāng)周，進(jìn)口大豆壓榨量較前一周增加6.92%。壓榨利潤(rùn)已降至盈虧臨界附近，但4、5月份進(jìn)口大豆到港量依然較大，油廠后期的壓榨量仍將保持高位，等待確認(rèn)需求端能否有效消化。豆粕09合約在2850元/噸一線或較強(qiáng)支撐，下方空間有限，操作上建議豆粕多單繼續(xù)持有。

豆油(Y)

暫時(shí)觀望

國(guó)內(nèi)1季度油脂市場(chǎng)依舊在消化穩(wěn)定流入市場(chǎng)的儲(chǔ)備菜油，故豆油消費(fèi)仍受一定擠壓。目前來(lái)看，國(guó)內(nèi)豆油消費(fèi)受菜油入市影響高于預(yù)期，當(dāng)下庫(kù)存已超過(guò)100萬(wàn)噸，反季節(jié)性庫(kù)存增長(zhǎng)使得豆油5-9價(jià)差處于弱勢(shì)，當(dāng)下油脂的總庫(kù)存較大，三大油脂建庫(kù)存趨勢(shì)仍持續(xù)。3月中旬開(kāi)始國(guó)內(nèi)壓榨量會(huì)降低，屆時(shí)關(guān)注豆油是否繼續(xù)增庫(kù)存，預(yù)計(jì)下周開(kāi)始可介入豆油正套。棕油產(chǎn)區(qū)印尼累庫(kù)存的節(jié)奏較快，但馬來(lái)即將到來(lái)的MPOB報(bào)告，市場(chǎng)預(yù)期可能產(chǎn)量繼續(xù)環(huán)比下降，近期馬棕的反向結(jié)構(gòu)再度加強(qiáng)，短期豆棕價(jià)差擴(kuò)大頭寸上建議觀望，單邊建議觀望。

棕櫚油(P)

觀望

今日棕櫚期價(jià)探底回升，5-9價(jià)差連續(xù)三日收窄。市場(chǎng)方面，棕櫚油港口庫(kù)存仍相對(duì)偏高，目前在57.03萬(wàn)噸左右，較上日減少0.2萬(wàn)噸，降幅3%。不過(guò)，目前正處于需求的淡季，成交十分疲弱。另外，進(jìn)入3月以后，馬棕或?qū)⒔Y(jié)束減產(chǎn)節(jié)奏，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)油脂存在一定利空情緒。不過(guò)，馬來(lái)棕櫚局決定將4月出口關(guān)稅由3月8%的水平下降至7.5%，馬棕價(jià)格有望小幅反彈。隨著上周末美豆油價(jià)格企穩(wěn)反彈，國(guó)內(nèi)豆油價(jià)格表現(xiàn)出一定反彈動(dòng)能，但其港口庫(kù)存高達(dá)113.71萬(wàn)噸，較上周同期增加2.3萬(wàn)噸。受價(jià)格連續(xù)下跌的影響，下游采購(gòu)積極性極差，基本都維持低庫(kù)存的狀態(tài)。因此，油脂反彈空間或?qū)⒂邢?。操作上，建議觀望。

菜籽類(lèi)

暫且觀望

菜粕依托2350元/噸一線逐步企穩(wěn)，近期菜籽供應(yīng)充足，油廠開(kāi)機(jī)率提升，而下游消費(fèi)仍在淡季，菜粕處于累庫(kù)存階段，后期菜粕消費(fèi)或?qū)⒅鸩交嘏?，關(guān)注4月份水產(chǎn)養(yǎng)殖的備貨需求。菜油在高庫(kù)存壓力下延續(xù)弱勢(shì)回調(diào)，目前菜油庫(kù)存水平較去年同期上升90.43%。臨儲(chǔ)菜油去庫(kù)存目標(biāo)基本實(shí)現(xiàn)，但拋儲(chǔ)的菜油預(yù)計(jì)在5月份之前仍將持續(xù)流入市場(chǎng)。操作上建議暫且觀望。

雞蛋(JD)

空單減磅，不宜過(guò)分看空

今日雞蛋期價(jià)減倉(cāng)上行，5月錄的較大漲幅，主要基于周末現(xiàn)貨價(jià)格的大幅回升。市場(chǎng)方面，今日全國(guó)蛋價(jià)穩(wěn)多漲少，各環(huán)節(jié)清理庫(kù)存為主，養(yǎng)殖單位順勢(shì)出貨，經(jīng)銷(xiāo)商隨進(jìn)隨銷(xiāo)。終端環(huán)節(jié)消化一般，業(yè)者看穩(wěn)居多。預(yù)計(jì)明日雞蛋價(jià)格或以穩(wěn)為主。目前5月合約較產(chǎn)區(qū)均價(jià)仍保持一定幅度升水，不過(guò)現(xiàn)貨周末大幅上漲，空頭踩踏而形成今日漲幅。不過(guò)從基差來(lái)看，目前5月仍保持較高升水，若現(xiàn)貨難以維持漲勢(shì)則價(jià)格難以為繼，加上4月1日雞蛋開(kāi)始限倉(cāng)，多頭集中離場(chǎng)可能性較高。操作上，建議5月空單減磅。

棉花(CF)

暫且觀望

鄭棉價(jià)格延續(xù)弱勢(shì)回調(diào)，儲(chǔ)備棉持續(xù)出庫(kù)導(dǎo)致棉花總供應(yīng)量增大，擠壓新花銷(xiāo)售，而下游消費(fèi)規(guī)模相較往年同期變化不大。下游紡織企業(yè)經(jīng)過(guò)拋儲(chǔ)初期的集中補(bǔ)庫(kù)后，采購(gòu)節(jié)奏有所放緩，拋儲(chǔ)成交率不斷下滑。印度棉價(jià)上漲帶動(dòng)國(guó)際棉價(jià)指數(shù)小幅走高，但國(guó)內(nèi)拋儲(chǔ)對(duì)其上漲形成有效對(duì)沖，下游采購(gòu)心態(tài)較為穩(wěn)定。操作上建議暫且觀望。