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50ETF期權觀察:虛值期權時間價值加速衰減

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2017-03-21 08:53:15 來源:民生期貨 作者:金玉靜

周一上證綜指小幅高開,日內(nèi)振蕩走弱,尾盤快速拉升至3250.81,漲幅0.41%。兩市成交量為4957.4億元,大幅減少1046.4億元。盤面看,煤炭、建材、建筑等行業(yè)板塊漲幅靠前,房地產(chǎn)、非銀金融、銀行等行業(yè)板塊則領跌。標的資產(chǎn)方面,50ETF日內(nèi)振蕩下行,午后拉升,尾盤報收于2.347,漲幅0.17%,成交量大幅降至99.73萬手,減少117萬手。


期權市場成交小幅縮量。全日累計成交548084張期權合約,較上一交易日減少136023張。其中,認購期權成交305069張,較上一交易日減少18.8%。認沽期權成交243015張,較上一交易日減少21.2%。日成交量PCR小幅降至0.796,上一交易日為0.821,市場整體情緒偏謹慎。持倉方面,上證50ETF期權總持倉量小幅降至1819704張,減少15753張,主要原因在于本周為期權交割周。3月認購期權與認沽期權成交量最大的合約都集中在3月2.35,表明市場仍將在2.35一線展開博弈。


標的資產(chǎn)30日歷史波動率8.11%,較上一交易日幾乎持平,波動率維持低位運行狀態(tài)。認購期權隱含波動率再度高于認沽期權隱含波動率,部分原因在于隨著到期日臨近,賣出認購期權策略可同時收取時間價值與方向性收益,導致認購期權隱含波動率率先抬升。平值期權方面,50ETF購3月2.35期權的隱含波動率為10.08%,增加1.58個百分點。50ETF沽3月2.35期權的隱含波動率為8.55%,減少0.26個百分點。


圖為3月平值期權隱含波動率


因標的資產(chǎn)50ETF價格小幅收漲,大部分認購期權價格上漲,但虛值部分的認購期權價格因時間價值加速衰減而下跌。認沽期權價格則全線下跌,但實值認沽期權與遠月認沽期權價格下跌幅度較小,對后市指數(shù)持續(xù)上漲持質(zhì)疑態(tài)度。3月平值認購合約50ETF購3月2.35報收于0.0075,上漲13.64%;3月平值認沽合約50ETF沽3月2.35報收于0.0086,下跌33.85%。


綜合來看,中國神華590億元高分紅公告帶領煤炭股反彈,指數(shù)重回升勢,但量能配合欠缺。標的資產(chǎn)價格圍繞2.35一線振蕩整理為主。期權策略方面,布局4月期權合約,仍建議構建牛市價差策略,買入購4月2.30,賣出4月購2.40。

責任編輯:唐正璐

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