銅 | 上周美聯(lián)儲加息25個基點,符合市場預(yù)期,且此次加息言論略顯鴿派,美元指數(shù)從高位回落。中國央行全線上調(diào)公開市場逆回購中標利率及MLF操作利率,以此來穩(wěn)定匯率,貨幣政策收緊使流動性趨緊。中國最新公布的PMI數(shù)據(jù)表現(xiàn)向好,銅價維持偏強震蕩。供應(yīng)方面,智利銅礦罷工導(dǎo)致銅礦供應(yīng)偏緊,對銅價起到明顯支撐。預(yù)計銅價短期維持震蕩,短線參與。 | 觀望或短線 |
鋁 | 中國計劃削減電解鋁生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能,涉及企業(yè)的運行產(chǎn)能占全國總運行產(chǎn)能的30%左右,若削減政策落實有望提振鋁價,反之高鋁價 難以維持。當前國內(nèi)環(huán)保限產(chǎn)或影響電解鋁產(chǎn)量,對供給壓力有所減緩。 | 觀望或短線 |
鋅 | 國內(nèi)鋅礦山季節(jié)性減產(chǎn),同時嘉能可仍未復(fù)產(chǎn),精礦供應(yīng)繼續(xù)短缺。需求方面,春節(jié)效應(yīng)逐步減弱,下游需求開始逐步回升,但環(huán)保督察影響鍍鋅廠開工率,鋅錠需求受到影響,預(yù)計鋅價維持震蕩格局。 | 短多 |
鋼鐵 | 鋼材社會庫存及鋼廠庫存繼續(xù)季節(jié)性下降,但本周降幅放緩,后續(xù)需求力度依然有待觀察;鋼廠利潤維持較高水平,鋼廠復(fù)產(chǎn)積極性較高,下周開工率將繼續(xù)上升,供應(yīng)壓力有所增加。未來十天,南方多陰雨天氣,需求或再度面臨考驗。周末,高層密集表態(tài)防范房地產(chǎn)風(fēng)險,優(yōu)質(zhì)鋼鐵煤炭企業(yè)信貸支持或增加供給。觀望或逢高謹慎試空,注意止損。 | 觀望或逢高謹慎試空,注意止損 |
鐵礦石 | 鋼廠利潤維持高位,檢修高爐復(fù)產(chǎn),礦石需求保持,鋼廠礦石庫存高位小降;下周到港量維持高位,港口庫存料繼續(xù)回升,高品位礦問題有所緩解;內(nèi)礦產(chǎn)量加快恢復(fù),但成交良好,庫存繼續(xù)下降,后市鐵精粉供應(yīng)量將繼續(xù)增加。礦石需求良好,但供應(yīng)壓力的邊際增加也不可忽視;周末高層表態(tài)或承壓市場?;畲蠓s窄,可參照基差逢高拋空,買5拋9逢高止盈。 | 基差大幅縮窄,可參照基差逢高拋空,買5拋9逢高止盈 |
焦炭 | 隨著焦炭市場走強,焦化廠出貨順暢,焦企焦炭庫存大幅下降,部分焦化廠扭虧為盈,心態(tài)轉(zhuǎn)好。環(huán)保政策未有明顯放松,焦企開工回升情況并不明顯,供給增加有限。下游方面,鋼廠復(fù)產(chǎn)意愿強烈,且焦炭庫存不高,焦炭需求較強。成本端煉焦煤價格持穩(wěn),對焦炭價格仍有支撐,預(yù)計短期焦炭現(xiàn)貨價格仍有上漲。焦炭05合約暫不做空,逢低可短多。 | 焦炭05合約暫不做空,逢低可短多 |
焦煤 | 焦企利潤有所好轉(zhuǎn),由于焦煤庫存較低,開始陸續(xù)補庫;鋼廠方面焦煤采購也逐漸恢復(fù),庫存同樣開始回升,焦煤需求好轉(zhuǎn)。煤礦禁止超產(chǎn)、安全體檢等政策因素將一定程度影響煤炭供應(yīng)。焦煤05合約以觀望為主。 | 焦煤05合約以觀望為主 |
動力煤 | 供給端,地方煤礦復(fù)產(chǎn)力度不及預(yù)期,供應(yīng)有收縮。港口方面,庫存有明顯下降。需求端,工業(yè)用電回升明顯,提振電煤需求。不做空。 | 不做空 |
天膠 | 東南亞主產(chǎn)區(qū)逐步進入停割不過短期供應(yīng)不緊,原料收購價格寬幅震蕩,美金市場價格呈現(xiàn)震蕩。國內(nèi)產(chǎn)區(qū)逐步進入開割,現(xiàn)貨價格有所抗跌,全乳膠、合成膠倒掛價差收斂,對于現(xiàn)貨價格支撐力度下降,關(guān)注后市庫存情況。當前國內(nèi)輪胎廠開工率小幅上升,輪胎廠成品庫存較低,下游工廠剛需預(yù)計尚可,預(yù)計輪胎廠開工率短期穩(wěn)定。短期供應(yīng)暫無利多同時合成膠快速下降,基本面有下行趨勢,泰國政府再度推遲最后一輪約12萬噸國儲橡膠拍賣,短期不做多。 | 短期不做多 |
大豆/豆粕/菜粕 | 南美豐產(chǎn)預(yù)期繼續(xù)施壓美豆,之后天氣與物流若無嚴重問題,南美大豆集中上市將進一步擠壓美豆出口需求,市場繼續(xù)消化南美供應(yīng)壓力,關(guān)注3月底美國新年度種植意向報告。國內(nèi)方面,未來幾月大豆到港量龐大,豆粕庫存量仍處于較高水平,供應(yīng)充足,終端需求仍較為疲軟。操作上,國內(nèi)粕類暫觀望或短線操作。南美新豆上市將使季節(jié)性壓力達到高峰,3-4月份美豆通常形成季節(jié)性低點,國內(nèi)粕類關(guān)注季節(jié)性做多機會,等待合適入場機會。 | 國內(nèi)粕類暫觀望或短線操作,關(guān)注季節(jié)性做多機會,等待合適入場機會 |
豆油/棕櫚油/菜油 | 馬棕3產(chǎn)量只是增加幅度的問題,20%的同比增幅應(yīng)不足為奇,更高水平亦有可能,如此3 月產(chǎn)量將達到146萬噸。本年度與15 年頗為相似,當年度1 月馬來亦遭遇嚴重洪水,產(chǎn)量壓力后移,導(dǎo)致3 月產(chǎn)量環(huán)比增加33%。3 月出口估計難言樂觀,因3 月毛棕櫚油出口關(guān)稅上調(diào)至8%,豆棕價差偏低也抑制棕櫚油需求。船運調(diào)查機構(gòu)ITS 數(shù)據(jù)顯示,3 月前10 日出口較2 月同期環(huán)比下降25.5%,也從側(cè)面予以證實,雖然后期出口有望恢復(fù),但全月進口難以大幅增加。馬來西亞國內(nèi)2 月超高消費無持續(xù)性,預(yù)計3 月消費為25萬噸左右。如此,3 月庫存有望增加,庫存拐點或已至。 | 油脂單邊維持逢高沽空思路,P59逢回調(diào)做正套為主,關(guān)注P91反套 |
玉米/玉米淀粉 | 兩會結(jié)束后,華北產(chǎn)區(qū)上量節(jié)奏加快,且政策糧出庫預(yù)期增強,后期玉米供應(yīng)壓力仍將凸顯。需求方面,養(yǎng)殖業(yè)需求疲弱,深加工需求難有提升,階段性補庫需求難以承接上游充裕的糧源。注意繼續(xù)關(guān)注產(chǎn)區(qū)上量情況及臨儲拍賣消息。長期來看,玉米價格回歸市場化,底部逐步形成,而農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革背景下,繼續(xù)調(diào)減玉米種植面積及政府鼓勵多元主體入市收購等政策支撐下,玉米整體下跌空間有限,玉米1709中長期整體維持逢低做多思路。 | 玉米短期供應(yīng)壓力仍大,中長期C1709整體維持逢低做多思路 |
白糖 | 云南糖廠正式進入收榨期,廣西計劃4月初糖廠全部收榨,屆時產(chǎn)量將基本確認。目前,由于廣西收榨進度較去年同期有所增加,市場對于廣西產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)10-30萬噸,至540-560萬噸。雖然全國總產(chǎn)量或?qū)⑾抡{(diào),但目前處于新糖上市高峰期,供應(yīng)充足,且需求端處于淡季,整體基本面寬松無亮點,使得糖價暫時缺乏上漲動能。保障立案調(diào)查結(jié)果確認延期2個月公布,市場此前已有預(yù)期,行情已提前反應(yīng)。近期鄭糖區(qū)間震蕩為主,震蕩區(qū)間6700-6900。關(guān)注23號進口糖數(shù)據(jù)公布。 | 鄭糖區(qū)間震蕩為主,震蕩區(qū)間6700-6900 |
棉花 | 昨日拍儲成交率和成交價格小幅回升,紡企競拍參與占比仍然過半,參與積極性較好,主要由于儲備棉用于棉紗生產(chǎn)質(zhì)量過關(guān),且可大幅降低紡企生產(chǎn)成本,增加利潤空間,后續(xù)紡企拍賣加價或更為積極。目前,市場上棉源供應(yīng)充足,使得棉價偏軟,且紡企選擇余地大,將擴大市場棉價的分級化,關(guān)注棉花品級。新疆目標價格公布,改為一年三定,至2019年為止價格為18600元/噸,且規(guī)定了受補貼量的上限,有利于棉農(nóng)提前規(guī)劃種植。操作上,中長期投資者可逢回調(diào)輕倉買入持有,謹慎投資者可觀望或短線為主。 | 中長期投資者逢回調(diào)輕倉買入持有,謹慎投資者觀望或短線 |
PTA | PTA基本呈弱勢反彈格局,后市能否進一步反彈將取決于兩個因素:1、聚酯高庫存,目前在聚酯工廠讓利下滌絲產(chǎn)銷大幅好轉(zhuǎn),不過持續(xù)性仍有待觀察,若聚酯庫存能快速消化將提振TA;2、油價,在PTA加工費壓縮至低位而PX利潤難以壓縮下,TA底部將跟隨油價波動,在原油庫存高位下油價反彈力度有限,后市觀察OPEC能否進一步釋放減產(chǎn)利好。3、供應(yīng)端看近期主力裝置計劃檢修,供應(yīng)壓力有所減少,操作上建議TA不做空。 | TA不做空 |
瀝青 | 現(xiàn)貨端,煉廠庫存低位,進口高于國內(nèi)市場下,煉廠調(diào)降意愿不強,但近期焦化料價格走低,瀝青經(jīng)濟性走強或是煉廠瀝青負荷繼續(xù)上升,供應(yīng)端有增加壓力,但在煉廠庫存回升前現(xiàn)貨下跌動力有限。而期貨端看,油價走勢偏弱仍對瀝青造成拖累,市場焦點逐漸轉(zhuǎn)向原油庫存,庫存高企仍然壓制油價反彈,成本端支撐偏弱。操作上建議暫時觀望。 | 暫時觀望 |
LLDPE、PP | 油價下跌,成本支撐大幅削弱,現(xiàn)貨層面,低價貨源成交好轉(zhuǎn),但前期庫存仍大,價格上方壓制明顯。操作上建議L1705、PP1705暫時觀望。 | L1705、PP1705暫時觀望 |
玻璃 | 現(xiàn)貨市場互有調(diào)整,整體走勢尚可。華南地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)整體下調(diào),主要是近期外埠玻璃流入量過多,造成本地生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)銷情況有一定的壓力。沙河地區(qū)薄板玻璃銷售情況比較好。華東等地區(qū)市場銷售情況也要好于上周。整體現(xiàn)貨穩(wěn)定,建議觀望為主 | 觀望為主 |
甲醇 | 內(nèi)地現(xiàn)貨大幅走弱,對甲醇市場形成沖擊。不過在降價之后,內(nèi)地銷售轉(zhuǎn)好,短期或有維穩(wěn)預(yù)期。港口方面,外盤甲醇價格依然堅挺,但原油有走弱跡象,加之其他化工品也偏弱,短期或無法走出獨立行情。操作上建議空單減持。 | 空單減持 |
股指 | 企業(yè)盈利前景向好支撐市場,但資金面偏緊不利盤面,期指震蕩。 | 期指震蕩 |
國債 | 關(guān)注3月底MPA考核壓力,警惕市場情緒變化,期債短線。僅供參考 | 期債短線 |