受供應充足和下游疲軟的影響，甲醇期貨延續(xù)了之前的弱勢。截至3月27日，甲醇主力1705合約報收于2481元/噸，較3月15日的反彈高點上漲239元/噸，上漲幅度為8.79%。從技術上看，甲醇跌破60日均線和頸線位之后，下跌空間被打開，有繼續(xù)下行的可能，但近期檢修裝置面積較大，后期供應有所下降，甲醇有望出現(xiàn)小幅反彈。

成本轉(zhuǎn)移受阻，下游消費疲軟

近期甲醇價格大幅上漲，但受制于國內(nèi)整體的宏觀消費環(huán)境，過高的價格向下游傳導的進程并不太樂觀。由于很難將成本向下傳導，下游企業(yè)大面積停產(chǎn)檢修，開工負荷大幅下降，導致下游需求有所下降。例如，外采甲醇制聚丙烯成本大致為3×甲醇價格+1500元/噸加工費，通過計算可知，由于年初甲醇價格大幅上漲，外采甲醇制聚丙烯陷入大幅虧損局面，企業(yè)基本上已經(jīng)停產(chǎn)，即便有配套甲醇裝置的企業(yè)，也由于甲醇利潤豐厚，而聚丙烯利潤微薄，更多地單產(chǎn)甲醇，而減少聚丙烯的生產(chǎn)。從近期公布的檢修情況來看，神華榆林烯烴裝置停車，斯爾邦烯烴、中煤榆林、富德烯烴裝置也都有檢修計劃，烯烴對于甲醇的需求大幅下降。

在傳統(tǒng)需求方面，甲醛和二甲醚企業(yè)本身由于需求低迷，經(jīng)營狀況不善，開工負荷處于偏低水平。隨著近期環(huán)保督查更加嚴厲，甲醛和二甲醚的開工負荷進一步下降，對甲醛的需求也低至冰點?？紤]到需求端仍難以承受目前的高價，甲醇下跌趨勢將延續(xù)。

檢修相對集中，供應下降明顯

隨著甲醇價格下跌，企業(yè)經(jīng)營狀況相較之前有所下降，特別是對于天然氣制甲醇企業(yè)來說。此外，由于下游開工負荷下降，需求放緩，企業(yè)因此開始大面積檢修。從目前公布的信息來看，3—5月甲醇企業(yè)大面積檢修，開工負荷將大幅下降，去庫存也會加快，這將支撐價格出現(xiàn)一波小幅反彈。

近期港口庫存也呈現(xiàn)下降態(tài)勢。截至3月24日，華東、華南地區(qū)的港口庫存為62.3萬噸，較3月3日下降4.95萬噸，下降幅度為7.36%。其中，華東地區(qū)港口庫存為49.6萬噸，較3月3日下降5.6萬噸，下降幅度為10.14%；華南地區(qū)港口庫存為12.7萬噸，較3月3日上升0.65萬噸，上升幅度為5.39%。

綜上所述，由于甲醇價格較高，無論是新興煤制烯烴，還是傳統(tǒng)的甲醛、二甲醚、醋酸都很難承受較高的價格，所以甲醇整體難改跌勢。不過，考慮到近期裝置檢修面積較大，后期供應有所下降，供需格局需要一個再平衡的過程。因此，甲醇價格有望在近期出現(xiàn)反彈，建議前期空單減倉，等待反彈后繼續(xù)布空。