資金面偏緊格局將延續(xù)

周二，滬深300指數(shù)振蕩走低，成交量連續(xù)兩日萎縮，短期上攻乏力，處于整理當(dāng)中。目前經(jīng)濟(jì)回暖，企業(yè)利潤繼續(xù)回升，但是房地產(chǎn)市場調(diào)控升級(jí)將影響到市場對未來走勢的預(yù)期，同時(shí)央行貨幣政策面臨由松到緊的轉(zhuǎn)換，流動(dòng)性偏緊會(huì)對股市有一定影響，我們認(rèn)為，期指后市有調(diào)整壓力，建議逢高減持多單。

房地產(chǎn)調(diào)控升級(jí)

國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面處在逐步回暖的過程中，近期企業(yè)利潤進(jìn)一步回升，基建投資加快，內(nèi)需也在好轉(zhuǎn)，不過房地產(chǎn)市場銷售端表現(xiàn)火爆，國家限制政策力度不斷擴(kuò)大。今年1—2月全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤1.02萬億元人民幣，同比增加31.5%，增速比去年12月明顯加快，主要由于煤炭、鋼材等商品價(jià)格大幅上漲?；ㄍ顿Y也在有序推進(jìn)，今年公路建設(shè)累計(jì)完成固定資產(chǎn)投資同比增加36%，2月主要企業(yè)挖掘機(jī)銷量同比增長298%，創(chuàng)下單月歷史最高水平。2月全國鐵路貨運(yùn)量同比增長19.4%，創(chuàng)下紀(jì)錄新高，為連續(xù)七個(gè)月正增長。今年前兩個(gè)月發(fā)電量同比增長6.3%，比上年同期加快6.0個(gè)百分點(diǎn)。這兩項(xiàng)克強(qiáng)指數(shù)關(guān)鍵指標(biāo)表現(xiàn)強(qiáng)勁，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能在短期有望繼續(xù)增強(qiáng)。

最近房價(jià)上漲城市數(shù)量明顯增加并且有蔓延趨勢，部分城市房地產(chǎn)市場出現(xiàn)過熱跡象。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2月一線城市新建商品住宅價(jià)格環(huán)比微漲0.1%，二線城市上漲0.3%，三線城市上漲0.4%。全國70個(gè)大中城市中，2月有67座城市房價(jià)同比上漲。與之對應(yīng)的是，3月以來有超過20個(gè)城市啟動(dòng)或升級(jí)了限購政策。其中，廈門對于短期限制轉(zhuǎn)讓，北京連商住都限購，在建在售“商辦”不得賣個(gè)人，足以顯示出政府對于房價(jià)調(diào)控的決心。目前來看，未來房地產(chǎn)市場調(diào)控政策只會(huì)更緊，如果銷售開始回落難免會(huì)對經(jīng)濟(jì)造成一定影響，因而市場對于下半年經(jīng)濟(jì)預(yù)期有所降溫。

貨幣政策面臨轉(zhuǎn)向

上周末，中國央行行長周小川在博鰲亞洲論壇表示，全球貨幣寬松已到達(dá)周期尾部，明確釋放出貨幣政策轉(zhuǎn)向的信號(hào)。其實(shí)，央行今年以來多次對SLF、MLF及逆回購利率進(jìn)行操作，近幾日市場面臨季末資金面緊張，疊加銀行體系MPA考核，資金面較為緊張，上證所國債回購GC001品種已經(jīng)連續(xù)4日盤中高點(diǎn)超過6%。但是，央行在公開市場上連續(xù)三日暫停公開市場操作回籠資金，周三至周五還有1400億元逆回購到期，未來資金面偏緊格局將會(huì)持續(xù)。

全球范圍來看，美聯(lián)儲(chǔ)時(shí)隔3個(gè)月后再度上調(diào)利率，預(yù)計(jì)今年還有兩次加息。歐元區(qū)最新制造業(yè)PMI初值創(chuàng)下近6年新高，通脹也在回升。歐洲央行行長德拉吉表示降息的可能性下降，不再有采取進(jìn)一步刺激政策的“緊迫感”，歐洲央行也將面臨寬松政策退出。全球主要央行貨幣政策都在由松到緊轉(zhuǎn)換，對股市將造成一定的壓力。

技術(shù)上看，滬深300指數(shù)近期仍維持在緩慢的上升通道當(dāng)中，向上趨勢還沒改變，不過上方面臨去年12月跳空缺口的壓力，整體操作上，建議沖高時(shí)伺機(jī)減持多單。