第一講我們講了期權(quán)是保險，第二講我們要講一下期權(quán)這一衍生品不是憑空而來的。

我們都知道期權(quán)有兩種：看漲期權(quán)(Call)和看跌期權(quán)(Put)。兩種期權(quán)個有買賣雙方這樣在期權(quán)市場中就形成了四股勢力。

而在期貨市場或者任何其他標的產(chǎn)品市場中，我們只有買賣雙方兩股勢力。

期權(quán)作為衍生品，是通過標的產(chǎn)品衍生而來?？梢赃@樣說：期權(quán)市場里的四股勢力只不過是其標的產(chǎn)品市場中兩股勢力的分解。這個分解就是我們經(jīng)常說的期權(quán)平價公式：

買標的產(chǎn)品等于買看漲期權(quán)同時賣出同一到期時間，同一協(xié)定價格的看跌期權(quán)。

1．買標的產(chǎn)品 = 買看漲期權(quán) +  賣出看跌期權(quán)

賣標的產(chǎn)品等于賣看漲期權(quán)同時買進同一到期時間，同一協(xié)定價格的看跌期權(quán)

2. 賣標的產(chǎn)品 = 賣看漲期權(quán) +  買進看跌期權(quán)

如果將上述等式中的三個元素中的任何一個移動到等號的另一邊，改變加減號(加號代表買，減號代表賣) ，我們就可以創(chuàng)造出了數(shù)個不同的 "合成期權(quán)" 。

上述期權(quán)平價公式 (Put CallParity) 是一個非常重要的期權(quán)理論概念，如果在市場中，等式兩邊出現(xiàn)價格偏差，就會出現(xiàn)套利的機會。

在所有教科書中，每當講到期權(quán)平價公式，總是一再的強調(diào)期權(quán)平價公式只適用于歐式期權(quán)，而不適用于美式期權(quán)。教科書中之所以這樣講的原因是：美式期權(quán)在期權(quán)到期之前可以被提前行權(quán)。于是乎等式就不成立了。

但是在實際交易中，所有圍繞著標的產(chǎn)品價格的美式期權(quán)在到期日之前，總會多多少少的保留時間價值，所以被提前行權(quán)的機會是少之又少。

理論是理論，交易是交易，我們在這里主要是講交易，所以期權(quán)平價公式就不拘于歐式期權(quán)了。

我們之所以在期權(quán)的第2講就給大家介紹期權(quán)平價公式，是因為想讓大家及早的知道，看漲期權(quán)看跌期權(quán)和標的產(chǎn)品之間的關(guān)系。期權(quán)不是憑空而產(chǎn)生的，而是標的產(chǎn)品的一部分。

及早介紹期權(quán)平價公式的另外一層意思是，讓大家知道期權(quán)交易有極大的靈活性：在沒有期權(quán)的情況下我們可以"合成 "期權(quán)。

比如說在一般的情況下，實值期權(quán)的流通性都比較差。特別是深入的實值期權(quán)(Deepin the money options) 。如果說我們想買實值看漲期權(quán)，但市場沒有流通性。我們只需要買期貨同時購買同一協(xié)定價格同一到期日的看跌期權(quán)就可以了。

請看下列等式：

買標的產(chǎn)品 + 買進看跌期權(quán) = 買看漲期權(quán)