在大的趨勢(shì)性交易里，常常會(huì)出現(xiàn)小型塊狀震蕩回撤，而這種 ”回撤” 經(jīng)常迷惑了趨勢(shì)性交易員不知道是否市場(chǎng)已經(jīng)見(jiàn)底？或者見(jiàn)頂？于是就多次出現(xiàn)了 “摸頂拋底” 的交易現(xiàn)象。

由于量化交易已經(jīng)進(jìn)入了絕大部分的世界大宗商品市場(chǎng)，與過(guò)去十幾年前相比，現(xiàn)在這樣的的技術(shù)圖形已經(jīng)更加頻繁出現(xiàn)，這也就是：在圖表中更多的出現(xiàn)了小型塊狀震蕩市。

請(qǐng)看下面芝加哥商品交易所 WTI 原油 2017年2月期貨在2016年的整年表現(xiàn)。

圖的左邊，從去年 2 月到去年 6 月將近四個(gè)月的時(shí)間之內(nèi)， WTI 原油 2017年2月期貨價(jià)格增長(zhǎng)了將近18美元。

雖然說(shuō)在這短短的四個(gè)月之間，原油價(jià)格是在牛市之中，但是，如果你把這四個(gè)月的交易再仔細(xì)分析一下，就會(huì)發(fā)現(xiàn)整個(gè)交易可以分為 3 到 4 個(gè)區(qū)塊性震蕩市。

為什么會(huì)出現(xiàn)這樣的情況？而且在幾乎所有的大宗商品交易之中，這種情況越來(lái)越頻繁的出現(xiàn)？

個(gè)人認(rèn)為，這是由于市場(chǎng)的流動(dòng)性造成的，原油期貨市場(chǎng)市場(chǎng)價(jià)值和每天的交易量，是原油現(xiàn)貨市場(chǎng)的幾十倍，各式各樣的投資者、投機(jī)者、套利者、對(duì)沖者，每天都在充分的利用期貨市場(chǎng)和其他衍生品市場(chǎng)，以達(dá)到自己的不同的目的。

也就是說(shuō)，并不是原油期貨市場(chǎng)每天的價(jià)格上上下下，都能找到一個(gè)完美的理由去解釋?zhuān)@就是在大趨勢(shì)性市場(chǎng)中出現(xiàn)區(qū)塊性震蕩的主要原因，而這樣的區(qū)塊性震蕩增加了趨勢(shì)交易的困難性。

怎樣利用其他衍生物來(lái)避免在大趨勢(shì)交易的回撤之中 “摸頂” ”拋底” “追漲殺跌”？期權(quán)寬跨套利(Strangle) 是最好的選擇之一。

擁有期權(quán)跨市套利 (Straddle) 是由買(mǎi)同一到期日的平值看漲看跌期權(quán)構(gòu)成 (下圖的左邊) 。期權(quán)的寬跨套利 (Strangle) 是由擁有同一到期日的虛值看漲和虛值看跌期權(quán)構(gòu)成 (下圖的右邊) 。

以上面的芝加哥商品交易所2017年2月份原油期貨在去年4月的交易作為一個(gè)例子，可以考慮購(gòu)買(mǎi)協(xié)定價(jià)格 40美元的看跌期權(quán)，同時(shí)購(gòu)買(mǎi)協(xié)定價(jià)格為45 美元的看漲期權(quán)構(gòu)成寬跨套利。

這樣當(dāng)市場(chǎng)在回撤震蕩時(shí)，就可以在很寬的跨度價(jià)格區(qū)間之內(nèi)大膽的高拋低吸。

期權(quán)寬跨套利和跨市套利不僅僅從形式上直觀(guān)的看上去不同，所需要的期權(quán)保險(xiǎn)費(fèi)費(fèi)用不一樣，更重要的是兩個(gè)頭寸的 Gamma 值不一樣，Gamma 值變化曲線(xiàn)也不一樣。

總而言之，有了期權(quán)跨市套利和寬跨套利的保護(hù)，趨勢(shì)性交易員對(duì)市場(chǎng)的大方向就會(huì)更加有信心，使得每一次的 “區(qū)塊性回撤” 都變成建立期貨新倉(cāng)位的機(jī)會(huì)。

期權(quán)跨市套利和寬跨套利