2017年1月底以來，受智利ESCONDIDA銅礦罷工、自由港邁克墨倫銅金礦公司印尼分公司停產(chǎn)、秘魯洪災與銅礦罷工、美聯(lián)儲加息、英國啟動退歐程序等因素共振，銅價呈寬幅震蕩整理之勢。滬銅主力合約于2月13日大幅拉漲觸及年內(nèi)高點，報50620元/噸，隨后不斷回調(diào)，于3月28日跌至階段性低點45600元/噸。3月29日下午收盤，滬銅1705合約報47530元/噸，漲2.59%。

業(yè)內(nèi)人士指出，近期銅價下跌，主要是市場擔心特朗普不會像大選前承諾的那樣削減企業(yè)稅，美國股市大幅回落，消極氛圍擴散至金屬市場，以致銅價跌幅居前。

從大的時間區(qū)間來看，滬銅從2016年下半年節(jié)節(jié)攀升，上演了牛市行情，雖然近期有所回調(diào)，但依舊處于高位運行中。

中信期貨有色研究主管許勇其撰文表示，2017年前兩個月，銅冶煉廠產(chǎn)量累計同比增長3.48%。3月，4家煉廠檢修，累計影響產(chǎn)量5.15萬噸，預計電解銅產(chǎn)量同比下降1.09%。按此計算，一季度電解銅產(chǎn)量累計增速下滑至1.9%。

此外，許勇其認為精銅庫存有望下降。一方面，下游開工率逐步恢復，拿貨力度加大；另一方面，近期廢銅采購熱情高漲，精廢銅價差已經(jīng)縮窄至1400元/噸，而春節(jié)前一度超過3000元/噸。

2月，銅材企業(yè)平均開工率為58.84%，環(huán)比下降2.27%，同比增加3.80%。許勇其認為，3月為銅材消費旺季，市場普遍期待更多訂單。2月上旬，大部分銅材企業(yè)處于放假狀態(tài)，再加上2月本身工作日較少，根據(jù)分品種開工率分析發(fā)現(xiàn)，銅桿企業(yè)開工率較低導致行業(yè)整體開工率環(huán)比下降。隨著房地產(chǎn)等基建投資的回穩(wěn)，3月銅材企業(yè)平均開工率預計會上升至73.34%。

考慮到中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)大多向好，美聯(lián)儲不會過度收緊流動性，許勇其認為中國基建投資用銅需求的增長預期將支撐銅價重回上漲通道。

在3月24日舉行的“2017（第十二屆）上海銅鋁峰會”上，華東地區(qū)某大型冶煉廠負責人表示，今年年初驅動銅價上漲的主要動力來自供應端的減產(chǎn)，其對銅價的支撐作用已經(jīng)充分顯現(xiàn)，銅價若要繼續(xù)上漲，必須靠終端需求來拉動。

上述負責人指出，后期如果銅的需求特別好，出現(xiàn)供不應求，之前減產(chǎn)或者短期關閉的礦山全部復產(chǎn)還不能滿足需求，銅價才會出現(xiàn)第二輪上漲。同時他也表示對今年銅價仍持較樂觀的態(tài)度，他認為中國的銅消費今年還會有3%左右的增幅，主要是電線電纜等傳統(tǒng)消費行業(yè)。

上海有色網(wǎng)銅分析師葉建華在上述會議上表示，在2016年超預期增長之后，今年國內(nèi)銅消費增速將小幅下降。今年電力行業(yè)的耗銅量增速會放緩，房地產(chǎn)行業(yè)對銅消費的拉動效應也在下降。他指出，目前銅加工消費總體表現(xiàn)一般，旺季消費的強弱仍有待檢驗。由于礦山投資下降，后期礦山供應增速將逐步下滑，2017年全球銅礦產(chǎn)量增速可以忽略不計。就國內(nèi)而言，由于2016年新投產(chǎn)產(chǎn)能相對減少，2017年新擴建產(chǎn)能投放多在下半年，葉建華認為，今年精煉銅產(chǎn)量增長會進一步放緩。

葉建華預測，今年國內(nèi)銅供需可能出現(xiàn)緊平衡，銅精礦會出現(xiàn)小的供應缺口。今年價格不會走出單邊行情，會呈現(xiàn)先揚后抑趨勢，運行區(qū)間在4800—6400美元/噸。

值得注意的是，全球銅供給存在不確定性因素。例如智利Escondida銅礦罷工——全球第一大銅礦，智利ESCONDID銅礦年產(chǎn)量110萬噸金屬噸，近六個月產(chǎn)量45.2萬噸（截至2016-12-31日），罷工一個月影響產(chǎn)能9-10萬金屬噸。此前市場擔心這個關鍵礦井實際供應中斷，可能會誘使智利其他銅礦工人采取類似的行動，從而引發(fā)全球銅供應量的銳減，并使得當前全球銅的供需過剩格局有可能發(fā)生逆轉。據(jù)GFMS估算，年初迄今的銅礦罷工已經(jīng)導致銅產(chǎn)量損失約22萬噸。不過，隨著上周智利Escondida銅礦罷工工人返回崗位，供應受阻的相關疑慮已經(jīng)緩解。