獨立焦化廠銷售情況良好

今年煤炭價格有所分化，動力煤價格持續(xù)上漲，而焦煤價格由于去年漲幅巨大，春節(jié)后曾補跌，近期企穩(wěn)反彈。期貨方面，本周焦煤1705合約出現(xiàn)了一定幅度回落，走勢弱于動力煤及焦炭。進入3月下旬，供暖季步入尾聲，而鋼材消費將迎來旺季，可以關(guān)注前期漲幅滯后的焦煤期貨的補漲機會。

需求大幅下降概率不大

由于去年11月17日國家發(fā)改委允許煤礦在采暖季結(jié)束前可以按照330個工作日組織生產(chǎn)，前期市場對于采暖季結(jié)束后重回276個工作日寄予較高期望，煤炭類期貨期現(xiàn)價差有所修復(fù)。目前秦皇島Q5500動力煤價格已漲至682元/噸，電廠面臨一定的虧損壓力，市場認為短期國家發(fā)改委沒有必要要求煤礦進行限產(chǎn)。

隨著北方氣溫逐漸上升，采暖用煤需求將大幅下降，但由于今年1—2月火力發(fā)電同比增長7%，電廠日耗同比大幅上升導(dǎo)致電廠電煤庫存大幅下降，后期電廠補庫需求將增強，對4月電煤需求形成一定支撐。從電廠庫存來看，截至3月24日，沿海六大電力集團，合計電煤庫存933.9萬噸，環(huán)比下降37.1萬噸，目前庫存水平接近近幾年最低水平。

今年粗鋼產(chǎn)量高位運行，拉動了煉焦煤需求，從鋼廠、焦化廠煉焦煤庫存來看，截至3月24日，樣本鋼廠及獨立焦化廠煉焦煤庫存分別為555.45萬噸、617.68萬噸，較春節(jié)前下降了25.5%。3—5月是鋼材消費旺季，對煉焦煤需求將階段性上升。

煤炭超產(chǎn)、安全檢查日趨嚴格

今年1—2月，原煤產(chǎn)量5.1億噸，同比下降1.7%，在需求良好的情況下，煤炭供應(yīng)下降是煤價上漲的主要原因。據(jù)筆者對山西的調(diào)研情況看，山西煤炭企業(yè)煉焦精煤庫存偏低，以往山西地區(qū)超產(chǎn)現(xiàn)象較多，今年查超產(chǎn)非常嚴格，導(dǎo)致洗煤廠開工不足。

此外，安全問題也限制了煤炭企業(yè)的復(fù)產(chǎn)。3月14日，國家安全監(jiān)管總局、國家煤礦安監(jiān)局召開會議，要求各地要嚴格復(fù)工復(fù)產(chǎn)驗收，決不讓一個達不到安全條件的煤礦復(fù)工復(fù)產(chǎn)。3月底至8月30日，山西將開展煤礦超層越界開采專項檢查整治行動，對存在超層越界開采違法違規(guī)行為的煤礦，一律責(zé)令停產(chǎn)整頓。山西是煉焦煤生產(chǎn)第一大省，若嚴格執(zhí)行該政策，國內(nèi)煉焦煤供應(yīng)將會下降。

煉焦煤市場有望轉(zhuǎn)好

去年國內(nèi)煉焦煤漲幅接近1.5倍，漲幅遠超出動力煤，因此煉焦煤企業(yè)生產(chǎn)積極性較高，加之2月下旬前獨立焦化企業(yè)陷入虧損，對煉焦煤進行去庫存，造成煉焦煤市場持續(xù)走弱。2月下旬至今焦炭價格漲幅達到150元/噸，獨立焦化廠銷售情況良好，已有意適當多采購煉焦煤。

3月下旬，獨立焦化企業(yè)普遍開始盈利，總體開工率有所上升，截至3月24日，樣本獨立焦化企業(yè)在開工率小幅上升至74%，其中小型獨立焦化企業(yè)開工率小幅上升至73%，大型獨立焦化企業(yè)開工率小幅上升至78.3%。后期焦炭價格上漲將帶動煉焦煤價格上漲，利潤會逐漸向煉焦煤企業(yè)傳導(dǎo)。

綜上所述，安全、環(huán)保、限制超產(chǎn)等因素使得煤炭供應(yīng)偏緊狀況有望延續(xù)，供暖季結(jié)束后鋼材市場仍處于旺季，煉焦煤需求有望上升，關(guān)注焦煤期貨的補漲機會。