2月中旬之后，LLDPE出現(xiàn)了連續(xù)回調(diào)，跌至去年10月下旬時的價格，最低觸及9015元/噸。如今下游需求正在緩慢恢復(fù)，檢修裝置增加，因此后期LLDPE下跌空間有限。

原油窄幅整理

進入3月，歐佩克總體依然嚴(yán)格執(zhí)行減產(chǎn)協(xié)議，但2月俄羅斯石油日產(chǎn)量1111萬桶，比去年10月日產(chǎn)量減少10萬桶，這是其當(dāng)時承諾減少日產(chǎn)量30萬桶的三分之一。美國原油庫存連續(xù)增長，導(dǎo)致WTI原油價格從3月8日起呈現(xiàn)連續(xù)下跌態(tài)勢，跌破48美元/桶一線。

另一方面，沙特能源部長法利赫表示，如果石油庫存高于長期平均水平，歐佩克和非歐佩克需要在6月以后延長減產(chǎn)協(xié)議。而美國夏季駕車旅行季節(jié)的到來也將增加對原油的需求。另外，利比亞石油官員周二表示，受薪資拖欠爭端影響，某民兵組織關(guān)閉了利比亞三分之一以上的石油生產(chǎn)設(shè)施。

LLDPE供應(yīng)量將減少

二季度，國內(nèi)一些裝置計劃大修，涉及產(chǎn)能達308萬噸/年，其中吉林石化將在4月中修，揚子石化在4—5月計劃大修，另有蒲城清潔能源和陜西中煤榆林計劃檢修，時間待定。國內(nèi)聚乙烯產(chǎn)量有望減少，但還需關(guān)注久泰能源等新裝置在二季度的投產(chǎn)情況。進口方面，截至3月28日，沙特218WJ進口價格為1175美元/噸，折合人民幣價格為10217元/噸，與大慶7042的價差為667元/噸，已經(jīng)處于倒掛狀態(tài)，這將減少LLDPE進口數(shù)量。

近兩年來，國家對廢塑料再加工企業(yè)的整治力度越來越大。2月海關(guān)總署開展了“國門利劍2017”行動，打擊走私“洋垃圾”等違法行為，初步查證涉嫌走私進境的廢礦渣、廢塑料、廢電子產(chǎn)品等各類固體廢物共2.62萬噸。近期河北、山東、河南一帶環(huán)保整頓嚴(yán)厲，場內(nèi)開工不高，顆粒現(xiàn)貨稀少。2016年塑料價格大漲的部分原因就是政府大力整治再生塑料行業(yè)，留下了100萬噸左右的供應(yīng)缺口。未來再生塑料的供應(yīng)會進一步減少。

LLDPE需求緩慢恢復(fù)

受春節(jié)假期影響，農(nóng)膜開工率提升緩慢，2月開工率為46%，僅比1月提升1%，不如去年同期。當(dāng)前棚膜需求逐漸減弱，地膜需求繼續(xù)緩慢跟進，廠家訂單多排產(chǎn)一周左右。因受農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革和政府至今未發(fā)布地膜招標(biāo)公告的影響，地膜并未像往年那樣集中采購，不過地膜的剛需依然存在。

根據(jù)國家郵政局數(shù)據(jù)顯示，2016年快遞業(yè)務(wù)量完成312.5億件，同比增長51.4%，微商、B2C電商等的快速發(fā)展，推動快遞行業(yè)的高速發(fā)展，這也消耗了大量聚乙烯包裝膜。如今進入3、4月消費旺季，快遞行業(yè)業(yè)務(wù)量有望加大。

總體來看，經(jīng)過這一輪的大幅回調(diào)，我們認為LLDPE期價下跌空間有限。