巴菲特曾經(jīng)說過：“在市場中，別人貪婪的時候我恐懼，別人恐懼的時候我貪婪”。他的近年來最著名的一手 “別人貪婪的時候我恐懼，別人恐懼的時候我貪婪” 的交易就是在2008年美國次級債券危機(jī)的時候，大膽地對處在危機(jī)中的華爾街高盛集團(tuán)投資50億美元。

2008年的美國次級債券危機(jī)幾乎將整個世界的金融體系推向崩潰的邊緣。當(dāng)時全世界的金融體系陷入一片恐懼，感覺到世界末日真的要來臨了，

日經(jīng)225期權(quán)的隱含波動率交易到了100%，世界著名的億萬富翁臥軌自殺，美國金融市場哀鴻遍野，血流成河，就在這個時候，巴菲特勇敢的以發(fā)行新股的形式，籌集到50億美元借給高盛集團(tuán)，買了50億美元的高盛可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股的可轉(zhuǎn)換債券，到2013年，巴菲特的這筆投資凈收益31億美元。

當(dāng)時的美國社會，由于千百萬人在次級債券危機(jī)中丟失了自己的住所、房屋，人們對次級債券危機(jī)的始作俑者 -- 華爾街的銀行家們恨之入骨，在這種情況下能夠大手筆的出資50億美元，向當(dāng)時可能在次級債券危機(jī)中遭遇滅頂之災(zāi)的高盛集團(tuán)扔出救生圈，巴菲特可謂是頂天立地，充滿了逆潮流而上力挽狂瀾的豪情。

巴菲特的這種不隨波逐流、逆潮流而上的精神，正是我們在期權(quán)交易中應(yīng)該具有的。也就是說，在期權(quán)交易中，當(dāng)別人在市場里因?yàn)閷κ袌龅目謶制疵谫I期權(quán)的時候，我們要大膽地賣出期權(quán)，賣出隱含波動率；當(dāng)別人在貪婪的賣出期權(quán)的隱含波動率、收取期權(quán)保險(xiǎn)費(fèi)，我們要大膽的買進(jìn)。

這是因?yàn)椋跈?quán)隱含波動率是交易員對市場未來波動的主觀性看法，具有前瞻性，但是在某些時候，由于市場流通性的原因，隱含波動率是對市場的真正波動率的過度反應(yīng)。

隱含波動率走過頭的時候經(jīng)常發(fā)生，2016年11月30日前后的世界原油衍生品市場的隱含波動率的大幅波動就是最好的例子：

在2016年11月30日石油輸出國家組織會議之前，由于對 WTI 原油期權(quán)的需求，期權(quán)買賣雙方供求關(guān)系的不平衡，使得到隱含波動率一路上升，一直到會議結(jié)束的那一天 (11月30日) ，芝加哥商品交易所2017年2月份 WTI 原油期權(quán)的隱含波動率達(dá)到了60%，而當(dāng)時WTI 原油市場的歷史波動率只有42%，隨著會議的結(jié)束，WTI 原油 2017年2月份期權(quán)隱含波動率一天之內(nèi)下降了20%，到了39%。

在隨后的幾天之中，2月份 WTI 原油期權(quán)的隱含波動率一直在下跌趨勢，最后到達(dá)了 28% (請看下面的圖) 。

WTI原油2017年2月份期權(quán)歷史波動率和隱含波動率比較圖

但是 WTI 原油2017年2月期貨價格基本上沒有什么太大的變化。 

從這一事件之中，我們能夠?qū)W到的是，對期權(quán)的需求決定了隱含波動率的浮動，隱含波動率在正常的市場情況下，代表了人們對期權(quán)保險(xiǎn)費(fèi)收入的貪婪，同時隱含波動率也代表了在非正常市場情況下人們對未來的市場波動的恐懼。

真正理解了這個道理，在今后的期權(quán)交易之中，就知道為什么我們在期權(quán)交易中也應(yīng)該向巴菲特學(xué)習(xí) “別人貪婪的時候我恐懼，別人恐懼的時候我貪婪” 的這種精神和交易手法了。