鋁

中國(guó)計(jì)劃削減電解鋁生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能，涉及企業(yè)的運(yùn)行產(chǎn)能占全國(guó)總運(yùn)行產(chǎn)能的30%左右，若削減政策落實(shí)有望提振鋁價(jià)，反之高鋁價(jià)難以維持。當(dāng)前國(guó)內(nèi)環(huán)保限產(chǎn)或影響電解鋁產(chǎn)量，對(duì)供給壓力有所減緩。

觀望或短線

鋅

國(guó)內(nèi)鋅礦山復(fù)產(chǎn)因環(huán)保因素未達(dá)預(yù)期，同時(shí)嘉能可仍未復(fù)產(chǎn)，精礦供應(yīng)繼續(xù)短缺。需求方面，下游需求開(kāi)始逐步回升，但房地產(chǎn)調(diào)控層層加碼，對(duì)鍍鋅需求形成打壓，預(yù)計(jì)鋅價(jià)維持震蕩格局。

震蕩短線，輕倉(cāng)過(guò)節(jié)

鋼鐵

受地產(chǎn)調(diào)控加壓，季末資金利率高企影響，鋼材價(jià)格及采購(gòu)?fù)交芈?，鋼材社?huì)庫(kù)存及鋼廠庫(kù)存繼續(xù)季節(jié)性下降，但本周降幅放緩，后續(xù)需求力度依然有待觀察；鋼廠利潤(rùn)高位回落，但依然維持較高水平，鋼廠復(fù)產(chǎn)積極性較高，開(kāi)工率上升，供應(yīng)壓力邊際增加。節(jié)前短多單離場(chǎng)，不建議持多單過(guò)節(jié)。

節(jié)前短多單離場(chǎng)，不建議持多單過(guò)節(jié)

鐵礦石

鋼廠利潤(rùn)維持相對(duì)高位，檢修高爐復(fù)產(chǎn)，礦石需求尚可，鋼廠礦石庫(kù)存可用天數(shù)繼續(xù)小降；本周到港量較大，港口庫(kù)存如預(yù)期創(chuàng)歷史新高，高品位礦問(wèn)題有所緩解；內(nèi)礦產(chǎn)量加快恢復(fù)，但成交良好，庫(kù)存繼續(xù)下降，后市鐵精粉供應(yīng)量將繼續(xù)增加。礦石需求尚可，下周進(jìn)口礦供應(yīng)壓力減弱。節(jié)前短多單離場(chǎng)，不建議持多單過(guò)節(jié)。

節(jié)前短多單離場(chǎng)，不建議持多單過(guò)節(jié)

焦炭

焦炭市場(chǎng)繼續(xù)走強(qiáng)，下游采購(gòu)積極性提高，焦化廠焦炭庫(kù)存繼續(xù)下滑；鋼價(jià)雖有回落，但鋼廠盈利狀況依舊良好，復(fù)產(chǎn)積極性仍較高。焦化企業(yè)利潤(rùn)繼續(xù)改善，產(chǎn)能利用率普遍提升，但短期供應(yīng)仍然偏緊。成本端焦煤價(jià)格堅(jiān)挺，繼續(xù)支撐焦炭?jī)r(jià)格。J05以觀望為主，逢基差走闊可短多。

J05以觀望為主，逢基差走闊可短多

焦煤

焦企利潤(rùn)持續(xù)改善，對(duì)焦煤采購(gòu)積極性增強(qiáng)，焦煤需求尚可；鋼廠方面焦煤前期焦煤庫(kù)存較高，補(bǔ)庫(kù)意愿不高。煤礦禁止超產(chǎn)、安全體檢等政策因素將一定程度影響煤炭供應(yīng)，但進(jìn)口焦煤供應(yīng)或有增加。多空交織，短期焦煤05合約以觀望為主。

焦煤05合約以觀望為主

動(dòng)力煤

供給端，地方煤礦復(fù)產(chǎn)力度不及預(yù)期，供應(yīng)有收縮。港口方面，庫(kù)存有明顯下降。需求端，工業(yè)用電回升明顯，提振電煤需求。不做空。

不做空

天膠

供應(yīng)方面當(dāng)前問(wèn)題不大，天膠現(xiàn)貨貨源仍較為充足，需求方面，輪胎廠開(kāi)工率呈現(xiàn)穩(wěn)定，不過(guò)近期大型輪胎廠成品庫(kù)存也呈現(xiàn)增加趨勢(shì)，合成方面，合成膠繼續(xù)下跌，輪胎廠或?qū)p少對(duì)于天膠的采購(gòu)增加合成膠的用量，天膠基本面偏向下行，不做多，關(guān)注節(jié)假期間外盤(pán)情況

不做多，關(guān)注節(jié)假期間外盤(pán)情況

大豆/豆粕/菜粕

南美新豆上市將使季節(jié)性壓力達(dá)到高峰，新季美豆播種面積將進(jìn)一步增加的預(yù)期已經(jīng)給近期美豆價(jià)格施加了壓力，這方面的利空已經(jīng)部分兌現(xiàn)，關(guān)注3月底種植意向報(bào)告面積上調(diào)幅度，若上調(diào)幅度不大則壓力相對(duì)有限，若提高幅度較大，則新年度庫(kù)存壓力將較重，美豆或繼續(xù)承壓。國(guó)內(nèi)方面，未來(lái)幾月大豆到港量龐大，豆粕庫(kù)存量仍處于較高水平，供應(yīng)充足，終端需求仍較為疲軟。4月之后，國(guó)內(nèi)生豬養(yǎng)殖、水產(chǎn)養(yǎng)殖逐漸進(jìn)入旺季，對(duì)豆粕的需求將逐漸增加。國(guó)內(nèi)粕類(lèi)關(guān)注季節(jié)性做多機(jī)會(huì)，等待合適入場(chǎng)機(jī)會(huì)。

國(guó)內(nèi)粕類(lèi)關(guān)注季節(jié)性做多機(jī)會(huì)，等待合適入場(chǎng)機(jī)會(huì)，關(guān)注今晚種植意向報(bào)告面積。建議空倉(cāng)過(guò)節(jié)

豆油/棕櫚油/菜油

馬棕3產(chǎn)量只是增加幅度的問(wèn)題，20%的同比增幅應(yīng)不足為奇，更高水平亦有可能，如此3 月產(chǎn)量將達(dá)到146萬(wàn)噸。本年度與15 年頗為相似，當(dāng)年度1 月馬來(lái)亦遭遇嚴(yán)重洪水，產(chǎn)量壓力后移，導(dǎo)致3 月產(chǎn)量環(huán)比增加33%。3 月出口估計(jì)難言樂(lè)觀，因3 月毛棕櫚油出口關(guān)稅上調(diào)至8%，豆棕價(jià)差偏低也抑制棕櫚油需求。船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS 數(shù)據(jù)顯示，3 月出口較2 月同期環(huán)比增加6.77%，3月后期出口恢復(fù)，但全月進(jìn)口增幅有限。馬來(lái)西亞國(guó)內(nèi)2 月超高消費(fèi)無(wú)持續(xù)性，預(yù)計(jì)3 月消費(fèi)為25萬(wàn)噸左右。如此，3 月庫(kù)存有望增加，庫(kù)存拐點(diǎn)或已至。

油脂單邊維持逢高沽空思路，P59逢回調(diào)做正套為主，關(guān)注P91反套。建議空單減倉(cāng)過(guò)節(jié)

玉米/玉米淀粉

東北產(chǎn)區(qū)基層玉米購(gòu)銷(xiāo)工作進(jìn)入尾聲，持貨商挺價(jià)心態(tài)增強(qiáng)，且吉林省飼料企業(yè)補(bǔ)貼再加碼，補(bǔ)貼政策下飼料、深加工企業(yè)收購(gòu)熱情較高，提振價(jià)格上漲。但華北仍有不少地區(qū)余糧與去年同期相比仍偏多，中間貿(mào)易庫(kù)存充裕。需求方面，養(yǎng)殖業(yè)仍處于淡季，需求仍舊較為疲弱。發(fā)改委發(fā)文稱將再5月至東北地區(qū)新產(chǎn)玉米上市前安排玉米泄庫(kù)，按照不打壓市場(chǎng)原則確定銷(xiāo)售價(jià)格，預(yù)計(jì)臨儲(chǔ)拍賣(mài)價(jià)格或?qū)⒉粫?huì)大幅度低于現(xiàn)在的現(xiàn)貨價(jià)格，對(duì)市場(chǎng)價(jià)格沖擊影響或?qū)⒌陀陬A(yù)期，后期注意關(guān)注拍賣(mài)政策動(dòng)向。長(zhǎng)期來(lái)看，玉米價(jià)格回歸市場(chǎng)化，底部逐步形成，而農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革背景下，繼續(xù)調(diào)減玉米種植面積及政府鼓勵(lì)多元主體入市收購(gòu)等政策支撐下，玉米整體下跌空間有限，玉米中長(zhǎng)期整體維持逢低做多思路。

玉米中長(zhǎng)期整體維持逢低做多思路。建議空倉(cāng)過(guò)節(jié)

白糖

廣西計(jì)劃在4月初糖廠全部收榨，屆時(shí)產(chǎn)量將基本確認(rèn)。目前，廣西產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)10-30萬(wàn)噸，至540-560萬(wàn)噸，海南、云南產(chǎn)量預(yù)估有所下調(diào)，主要由于留苗較多，來(lái)年種植面積或有大幅增加。雖然本年度全國(guó)總產(chǎn)量將下調(diào)，但目前新糖供應(yīng)充足，且需求端暫未啟動(dòng)，整體基本面寬松無(wú)亮點(diǎn)，使得糖價(jià)暫時(shí)缺乏上漲動(dòng)能，等待下游消費(fèi)需求旺季的到來(lái)。近期鄭糖需求啟動(dòng)前偏弱運(yùn)行，加上受外盤(pán)拖累，sr709合約下破6600一線支撐，基于后續(xù)季節(jié)性需求即將來(lái)臨，中線投資者可考慮在6300-6500區(qū)間多單輕倉(cāng)入場(chǎng)，注意節(jié)前控制倉(cāng)位。

近期鄭糖需求啟動(dòng)前偏弱運(yùn)行， sr709合約下破6600一線支撐，中線投資者可考慮在6300-6500區(qū)間多單輕倉(cāng)入場(chǎng)，注意節(jié)前控制倉(cāng)位

棉花

近日拋儲(chǔ)成交率和成交價(jià)格差強(qiáng)人意，紡企競(jìng)拍參與占比仍然過(guò)半，參與積極性較好，主要由于儲(chǔ)備棉用于棉紗生產(chǎn)質(zhì)量過(guò)關(guān)，且大幅降低紡企生產(chǎn)成本，紡企利潤(rùn)增加。但目前市場(chǎng)上棉源供應(yīng)充足，且拋儲(chǔ)氛圍平淡，使得棉價(jià)近期偏弱運(yùn)行。目前紡企選擇余地大，市場(chǎng)棉價(jià)的分級(jí)化將擴(kuò)大，關(guān)注棉花品級(jí)。節(jié)假期間關(guān)注USDA種植意向報(bào)告，對(duì)市場(chǎng)影響較大。操作上，鄭棉偏弱運(yùn)行，放假期間離場(chǎng)觀望為主。

鄭棉偏弱運(yùn)行，放假期間離場(chǎng)觀望為主

PTA

油價(jià)企穩(wěn)反彈，PTA獲成本支撐，近期主力裝置檢修，供應(yīng)壓力迎來(lái)緩解，但下游聚酯庫(kù)存仍然偏高，仍待終端需求好轉(zhuǎn)帶動(dòng)庫(kù)存下降。上方壓力5150，短期看反彈，謹(jǐn)防清明節(jié)假期間油價(jià)大幅走弱，操作上建議TA705空倉(cāng)過(guò)節(jié)。

TA705空倉(cāng)過(guò)節(jié)

瀝青

油價(jià)企穩(wěn)，瀝青獲成本支撐，當(dāng)前國(guó)內(nèi)煉廠瀝青開(kāi)工不高，庫(kù)存壓力不大，但倉(cāng)單流出和部分煉廠調(diào)降使現(xiàn)貨面臨一定壓力，不過(guò)在煉廠庫(kù)存回升至正常水平前現(xiàn)貨大跌空間有限。為謹(jǐn)防節(jié)假期間油價(jià)大幅走弱風(fēng)險(xiǎn)，建議瀝青多單減倉(cāng)過(guò)節(jié)。

瀝青多單減倉(cāng)過(guò)節(jié)

LLDPE、PP

油價(jià)反彈，乙丙烯價(jià)格有所企穩(wěn)，成本支撐有所增強(qiáng)?，F(xiàn)貨端，本周跟隨期價(jià)有所上漲，但跟漲力度有限，供需面格局變化不大，整體維持震蕩思路。考慮到節(jié)假期間外盤(pán)油價(jià)波動(dòng)，暫建議空倉(cāng)過(guò)節(jié)。

建議空倉(cāng)過(guò)節(jié)

玻璃

現(xiàn)貨市場(chǎng)互有調(diào)整，整體走勢(shì)尚可。華南地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)整體下調(diào)，主要是近期外埠玻璃流入量過(guò)多，造成本地生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)情況有一定的壓力。沙河地區(qū)薄板玻璃銷(xiāo)售情況比較好。華東等地區(qū)市場(chǎng)銷(xiāo)售情況也要好于上周。整體現(xiàn)貨穩(wěn)定，建議觀望為主

觀望為主

甲醇

內(nèi)地方面，前期貨源對(duì)港口市場(chǎng)沖擊明顯，庫(kù)存得到消化，短期庫(kù)壓較小，或維持堅(jiān)挺。港口市場(chǎng)，庫(kù)存仍維持較高水平，外盤(pán)價(jià)格有明顯下滑，對(duì)港口市場(chǎng)的支撐力度減弱。但3月進(jìn)口較少，以及國(guó)內(nèi)套利空間被壓縮之后，內(nèi)地貨源對(duì)港口市場(chǎng)沖擊力度減弱，使得港口市場(chǎng)有一定的反彈動(dòng)能。操作上建議暫不做空。此外考慮到清明假期外盤(pán)油價(jià)變動(dòng)影響，建議輕倉(cāng)過(guò)節(jié)。

建議暫不做空，考慮到假期影響，建議輕倉(cāng)過(guò)節(jié)

股指

債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)壓制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，但企業(yè)盈利改善支撐市場(chǎng)，期指震蕩，節(jié)前短線為主，建議空倉(cāng)過(guò)節(jié)。僅供參考

節(jié)前短線為主，建議空倉(cāng)過(guò)節(jié)

國(guó)債

近期信用債違約事件開(kāi)始凸顯，但目前信用違約未出現(xiàn)大規(guī)模蔓延，對(duì)市場(chǎng)沖擊有限，期債反彈仍未結(jié)束，建議輕倉(cāng)過(guò)節(jié)。僅供參考

期債反彈仍未結(jié)束，建議輕倉(cāng)過(guò)節(jié)