3月底，隨著甲醇制烯烴裝置虧損減少，甲醇裝置檢修增多，庫存壓力減輕，甲醇期價(jià)止跌企穩(wěn)。展望后市，隨著甲醇裝置檢修進(jìn)一步增加，供應(yīng)壓力減輕，同時(shí)由于甲醇制烯烴企業(yè)虧損減少，外采甲醇量可能增多，甲醇基本面形勢(shì)有望轉(zhuǎn)好，而原料煤炭?jī)r(jià)格回升也將推動(dòng)甲醇價(jià)格上行。

4月開始供應(yīng)壓力或減輕

從供應(yīng)方面看，當(dāng)前影響甲醇價(jià)格走勢(shì)的主要因素是現(xiàn)有裝置的檢修或重啟，從3月開始，甲醇裝置進(jìn)入檢修階段，3月國內(nèi)甲醇檢修涉及產(chǎn)能452萬噸，4月這些裝置大部分將陸續(xù)重啟，不過4月甲醇供給壓力并不大，主要原因在于，4月甲醇檢修涉及產(chǎn)能非常大，預(yù)計(jì)達(dá)到720萬噸，涉及中海油、四川玖源、神華寧煤、山東兗礦、中煤遠(yuǎn)興等大型甲醇企業(yè)。

從新增產(chǎn)能來看，4月開始部分甲醇裝置計(jì)劃投產(chǎn)，主要是晉煤明水大化60萬噸產(chǎn)能，投產(chǎn)時(shí)間在4月；新能鳳凰20萬噸產(chǎn)能投產(chǎn)時(shí)間在4—5月。從新增產(chǎn)能來看，總體量能并不大。何況新產(chǎn)能是否如期投產(chǎn)還存在著不確定性，從最近幾年化工行業(yè)新裝置投產(chǎn)情況來看，實(shí)際投產(chǎn)延后的概率偏大。

從物流角度來看，當(dāng)前甲醇華東消費(fèi)區(qū)價(jià)格為2700元/噸，西北主產(chǎn)區(qū)價(jià)格為2235元/噸，華東與西北價(jià)差已經(jīng)從2月中旬的855元/噸縮窄至當(dāng)前的465元/噸，主產(chǎn)區(qū)與消費(fèi)區(qū)的價(jià)格套利窗口在3月底已經(jīng)關(guān)閉，從西北主產(chǎn)區(qū)將甲醇運(yùn)輸?shù)饺A東消費(fèi)區(qū)將無利可圖。因此，華東地區(qū)甲醇供應(yīng)量減少，華東港口庫存壓力也將減輕，近期華東和華南港口庫存下降，也印證了消費(fèi)區(qū)港口庫存壓力減輕。

甲醇制烯烴廠虧損減少

前期受甲醇制烯烴持續(xù)大幅虧損影響，烯烴廠外采甲醇量持續(xù)下降，給甲醇需求帶來不小的壓力。當(dāng)前，甲醇制烯烴企業(yè)虧損已經(jīng)大幅減少，如果后期盈利，將會(huì)增加甲醇外采量?？紤]到以甲醇為原料的烯烴廠停開費(fèi)用較高，一般2000萬元左右，因此烯烴廠不會(huì)輕意停開裝置。當(dāng)前烯烴廠虧損在減少，利潤(rùn)有轉(zhuǎn)好趨勢(shì)，停產(chǎn)意愿在降低。

就當(dāng)前烯烴裝置而言，富德常州檢修計(jì)劃推遲至4月初，寧波富德60萬噸MTO裝置短期有降負(fù)荷預(yù)期，短期內(nèi)可能影響甲醇需求。中期來看，隨著后期烯烴裝置重啟，甲醇需求將增加。

煤炭?jī)r(jià)格回升將推動(dòng)甲醇上行

中國甲醇的制備方法主要是煤制甲醇、天然氣制甲醇和焦?fàn)t氣制甲醇，其中煤制甲醇產(chǎn)量占甲醇總產(chǎn)量的70%。從最近幾年動(dòng)力煤和甲醇價(jià)格走勢(shì)來看，動(dòng)力煤與甲醇價(jià)格存在著正相關(guān)性，甲醇對(duì)上游煤炭?jī)r(jià)格波動(dòng)非常敏感。

一般來看，煤炭?jī)r(jià)格走勢(shì)往往領(lǐng)先于甲醇價(jià)格。從煤炭走勢(shì)來看，今年以來煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)回升，已接近2016年11月高點(diǎn)。而甲醇價(jià)格今年以來振蕩回落，與前期高點(diǎn)差距較大。從成本因素來看，后期甲醇價(jià)格存在補(bǔ)漲預(yù)期。

綜合來看，4月開始甲醇裝置檢修總體增多，華東消費(fèi)區(qū)供應(yīng)壓力減輕，同時(shí)甲醇制烯烴廠因虧損減少外采甲醇量可能增多，甲醇基本面形勢(shì)總體有望好轉(zhuǎn)。此外，今年以來，原料煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)回升也將推動(dòng)甲醇價(jià)格上行，甲醇存在補(bǔ)漲預(yù)期。