近期股指表現(xiàn)更多來自于消息面刺激。清明節(jié)假日期間中共中央、國務(wù)院印發(fā)通知，決定設(shè)立河北“雄安新區(qū)”，新區(qū)規(guī)劃范圍涉及河北省雄縣、容城、安新3縣及周邊部分區(qū)域，這是繼深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)和上海浦東新區(qū)之后又一具有全國意義的新區(qū)。受此影響，三組期指主力合約在節(jié)后的第一個(gè)交易日跳空高開，其中IC1704合約盤中漲幅近3%，而IF和IH合約漲幅亦近2%。對應(yīng)的三組現(xiàn)貨指數(shù)亦高開高走，漲幅創(chuàng)今年以來最高，從盤面來看，京津冀概念板塊漲幅逼近漲停板，基建、環(huán)保、機(jī)械、鋼鐵、建筑等與“雄安新區(qū)”主題相關(guān)的板塊漲幅居前。

“雄安新區(qū)”被譽(yù)為千年大計(jì)，擔(dān)負(fù)疏解北京非首都功能等任務(wù)，戰(zhàn)略意義重大，定位相當(dāng)高，相對于節(jié)前疲弱毫無熱點(diǎn)板塊的市場來說，這項(xiàng)政策無疑刺激了市場神經(jīng)，相對于2013年上海自貿(mào)區(qū)概念，此次對于二級(jí)市場涉及的范圍可能更廣，意義也更為深遠(yuǎn)，但由于“雄安新區(qū)”的設(shè)立是一個(gè)長期過程，未來紅利也是長期的。短期市場夸大了投資預(yù)期，而這種短期炒作可能帶來政策上的監(jiān)管和約束，熱情是不可持續(xù)的，不過整體來看，4月行情仍然可期。

后期市場焦點(diǎn)或?qū)⒅匦禄貧w于目前宏觀經(jīng)濟(jì)面和股市估值基本面來。從目前的宏觀經(jīng)濟(jì)面來看，3月公布的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好壞不一，從三駕馬車來看，內(nèi)生性增長動(dòng)力不足。雖然先行指數(shù)制造業(yè)PMI連續(xù)兩個(gè)月上升，顯示制造業(yè)穩(wěn)中向好，但投資和消費(fèi)出現(xiàn)了一定的背離，其中社會(huì)消費(fèi)品零售增速為11年來首次跌破10%，而固定投資增速和工業(yè)增加值均有所向好，但從資金到位情況來看，卻大幅下降8%，顯示未來投資增長面臨壓力。且從CPI—PPI和M1—M2的剪刀差持續(xù)擴(kuò)大，上游價(jià)格向中下游傳導(dǎo)不暢，同時(shí)資金有脫虛向?qū)嵉嫩E象，企業(yè)投資積極性得到恢復(fù)。

從今年央行數(shù)次上調(diào)逆回購操作和MLF利率來看，整體利率呈現(xiàn)上行態(tài)勢，加之3月底受MPA考核、繳稅繳準(zhǔn)及光大轉(zhuǎn)債申購資金凍結(jié)影響，市場資金較為緊張，后期市場資金依舊維持穩(wěn)中偏緊態(tài)勢。從股市的資金流動(dòng)情況亦可以看出，市場資金略顯猶豫，滬深兩市融資余額高位回落，深股通和滬股通累計(jì)凈流入較為疲弱。

3月股指受宏觀面和資金面的影響在箱體內(nèi)振蕩運(yùn)行，近期三組期現(xiàn)價(jià)差大幅收窄，其中主力合約IF升水0.09%，而IH合約幾乎為平水，IC合約僅貼水0.02%，雖各合約限價(jià)指令和市價(jià)指令分別下調(diào)，但成交持倉比明顯回升，顯示市場流動(dòng)性有所增加。同時(shí)現(xiàn)貨指數(shù)分化仍然持續(xù)，3月以來IC指數(shù)表現(xiàn)相對弱勢，令I(lǐng)H/IC的比值持續(xù)上行并達(dá)到階段性高點(diǎn)0.76，后市趨勢性行情難以預(yù)見，操作上建議多IH空IC。