記得年末年初“辭舊迎新”之際，市場(chǎng)人士多數(shù)認(rèn)為2017年商品市場(chǎng)或?qū)⒊尸F(xiàn)“農(nóng)強(qiáng)工弱”的格局。而今，2017年的四分之一即將過(guò)去，農(nóng)產(chǎn)品似乎還未露出“強(qiáng)勢(shì)”的跡象，但化工品種卻有大起又大落之勢(shì)。橡膠自今年2月中旬觸及階段性高點(diǎn)22355元/噸后，便走上了“下坡路”，一次次跌破重要支撐點(diǎn)位，跌幅超過(guò)30%。截至4月7日夜盤收盤，滬膠創(chuàng)下2017年來(lái)新低15605元/噸，向下考驗(yàn)15000整數(shù)關(guān)口。

從目前的情況來(lái)看，需求疲弱、庫(kù)存積增、供應(yīng)擴(kuò)大是壓在天膠上方的三座大山，不利于橡膠價(jià)格的上漲。

首先，青島保稅區(qū)橡膠庫(kù)存持續(xù)增長(zhǎng)以及上期所倉(cāng)單庫(kù)存維持高位。最新數(shù)據(jù)顯示，截至3月底青島保稅區(qū)橡膠庫(kù)存增長(zhǎng)5.8%。

截至2017年3月底，青島保稅區(qū)橡膠庫(kù)存繼續(xù)上漲至19.79萬(wàn)噸，較3月中旬18.7萬(wàn)噸繼續(xù)攀升1.09萬(wàn)噸，漲幅5.83%。其中天然橡膠14.48萬(wàn)噸，增加0.73萬(wàn)噸，增幅5.31%；合成橡膠4.87萬(wàn)噸，增加0.36萬(wàn)噸，增幅7.98%；復(fù)合膠0.44萬(wàn)噸，與3月中旬持平；此次天膠與合成膠庫(kù)存均呈現(xiàn)5%以上的增長(zhǎng)。

上期所橡膠庫(kù)存持續(xù)增加。截至4月7日，上期所可交割的天然橡膠庫(kù)存為283670噸，較第一季度初的235270噸增加了48400萬(wàn)噸，其中仍以山東地區(qū)倉(cāng)庫(kù)增量最多，其次為上海、天津地區(qū)倉(cāng)庫(kù)。隨著5月份云南、海南等產(chǎn)區(qū)新膠開(kāi)割上市，后期供應(yīng)將繼續(xù)增加，若需求不能有所改善，上期所庫(kù)存壓力將繼續(xù)存在高企的可能。

其次，現(xiàn)貨商低價(jià)出貨，然交投冷清。從一些企業(yè)到現(xiàn)貨企業(yè)調(diào)研的情況來(lái)看，下游現(xiàn)貨市場(chǎng)出貨不暢，需求低迷也是目前膠價(jià)持續(xù)走低一個(gè)重要原因。

年初橡膠向上沖高主要是基于去年天膠需求大增加上去年年底國(guó)家治超新政策的推動(dòng)下，公路運(yùn)力緊缺，重卡新車銷售迅猛攀升，重卡企業(yè)產(chǎn)能一度供不應(yīng)求，大量用戶訂單一直延續(xù)到今年第一節(jié)季度，因而有了2月份的“虛假繁榮”。

然而，春節(jié)過(guò)后，工廠復(fù)工，前期庫(kù)存有待消化，膠價(jià)下降影響出貨心情，因而并未出現(xiàn)年期預(yù)想的需求繁榮的大量購(gòu)買。隨著前期泡沫的擠出，膠價(jià)不斷下跌，下游采購(gòu)意向變得更加疲弱不堪。目前輪胎社會(huì)庫(kù)存壓力偏高，短期經(jīng)銷商拿貨積極性或?qū)⒂邢蓿掠蔚男枨笥兴鶞p弱。

第三，泰國(guó)拋儲(chǔ)、國(guó)內(nèi)新一輪割膠季到來(lái)，供應(yīng)壓力擴(kuò)大。據(jù)悉，泰國(guó)橡膠管理局預(yù)計(jì)在5月前清理完31萬(wàn)噸庫(kù)存橡膠，而我國(guó)五月份海南、云南等地的產(chǎn)膠區(qū)也將陸續(xù)開(kāi)割，屆時(shí)市場(chǎng)上天然橡膠的供應(yīng)量將會(huì)不斷增加，橡膠價(jià)格將繼續(xù)承壓。

泰國(guó)橡膠管理局表示，將會(huì)在5月去庫(kù)存計(jì)劃截止日期前完成總計(jì)31萬(wàn)噸庫(kù)存清理工作，而目前距離他們的目標(biāo)還有大約15萬(wàn)噸存貨，價(jià)值大約140億泰銖。

橡膠未來(lái)將如何演繹，觸底反彈還是一跌再跌，形勢(shì)并不明朗，市場(chǎng)各方觀點(diǎn)也并不一致。

國(guó)貿(mào)期貨高級(jí)研究員葉海文認(rèn)為，目前青島保稅區(qū)橡膠庫(kù)存持續(xù)增加，到3月末庫(kù)存總量再度逼近20萬(wàn)噸，下游工廠需求偏淡，保稅區(qū)內(nèi)現(xiàn)貨庫(kù)存消化緩慢。隨著國(guó)內(nèi)海南和云南產(chǎn)區(qū)新膠的陸續(xù)開(kāi)割，上期所庫(kù)存仍有增加的可能，后市滬膠的反彈之路將面臨著重重壓力。

現(xiàn)貨商及貿(mào)易商認(rèn)為，今年橡膠價(jià)格存在下跌的可能。一方面泰國(guó)連續(xù)拋儲(chǔ)以及洪水災(zāi)后產(chǎn)膠恢復(fù)將擴(kuò)大市場(chǎng)供應(yīng)，另一方面國(guó)內(nèi)新割季的到來(lái)供應(yīng)增加而下游購(gòu)買量尚未見(jiàn)到起色，因而膠價(jià)短期將繼續(xù)承壓。

但也有經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，今年全球需求回升，對(duì)橡膠的整體需求也將會(huì)有提升。此外，中國(guó)3月份重卡銷量較去年同期大幅增長(zhǎng)，一定程度上印證了下游需求好轉(zhuǎn)的預(yù)期。雖然從重卡銷量傳導(dǎo)到橡膠需求依然存在一定的滯后性，不過(guò)可以預(yù)見(jiàn)的是，由于重卡的銷量增加，未來(lái)對(duì)輪胎的需求以及對(duì)橡膠的需求都會(huì)大幅增加，不必過(guò)分悲觀。