股指期貨

謹慎持有多IH空IC

今日早盤三組期指低開后在區(qū)間內震蕩運行，午后震蕩走低，其中IH1704合約表現較弱，整體均線系統(tǒng)向上發(fā)散?，F貨指數方面，滬深兩市全天窄幅震蕩走低，行業(yè)板塊漲跌不一，其中雄安概念持續(xù)走強，而高送轉和次新股出現普遍跌?，F象。本月公布的3月制造業(yè)PMI指數51.8，為2012年4月以來最高，但財新服務業(yè)PMI為52.2，跌至6個月低位，同時通脹數據及貨幣供應顯示出結構性不平衡，且從三駕馬車來看，內生增長動力不足，對股市有一定的限制。從股市資金流入來看，兩市融資余額上一交易日減少25.44億元，滬股通和深股通凈流入有所增加，整體市場資金略顯猶豫，同時SHIBOR短中端期限利率有所下行，但長端利率有所上漲，顯示市場資金短期內改善。從技術上來看，三組加權指數均線系統(tǒng)向上發(fā)散，上證指數因前期偏離均線，今日震蕩走低回歸5日均線，市場情緒恐受雄安新區(qū)設立而有所延續(xù)，謹慎建議持有多IH空IC。

宏觀金融
研發(fā)團隊

國債期貨

暫時觀望

早盤期債主力震蕩下行，跌落10日均線，午后盤中有所反彈，尾盤收至短期均線附近。近期貨幣市場利率普遍回落，月初繳準影響也已消化，后續(xù)資金面壓力不大。央行公開市場連續(xù)十一日暫停逆回購，今日凈回籠100億，央行表示當前銀行體系流動性總量處于較高水平。經濟面上，3月財新服務業(yè)與制造業(yè)PMI雙雙下滑，而官方制造業(yè)PMI連續(xù)8個月在榮枯線上方，且為2012年4月以來新高，經濟回暖仍存不確定性。本周經濟指標密集公布，關注通脹水平及進出口數據的進一步指引。從技術上看，期價突破前期箱體震蕩區(qū)間后上方受半年線壓制，但短期20日均線支撐力度較強，建議暫時觀望。

貴金屬

暫時觀望

周一亞市盤中，黃金小幅低走，因美聯儲(FED)將在今年稍晚開始縮減資產負債表的預期不斷升溫，美元指數漲至3周高點101.31。黃金亞盤交投在200日均線1256.77下方。黃金上周五突破200日均線，一度高觸1270.94，但隨后因10年期美債收益率從2.269%大幅漲至2.382%，黃金受壓收于1253.50。上周五公布的非農數據顯示，美國3月失業(yè)率降至10年低點4.5%，美債收益率在數據公布后出現反彈。市場也擺脫了地緣政治緊張局勢上升的風險。操作上，多空交織，暫時觀望。

金屬
研發(fā)團隊

銅(CU)

暫時觀望

今日上海電解銅現貨對當月合約報平水-升水50元/噸，平水銅成交價格46840元/噸-47040元/噸，升水銅成交價格46860元/噸-47060元/噸。滬期銅延續(xù)回落，盤間窄幅整理，持貨商堅挺報價，現銅全線升水，無奈市場響應者缺乏，推升力度有限，近午間滬期銅快速回落兩百元，現銅升水小幅推升，但整體中間商操作積極性略有下降，下游仍以按需接貨為主，成交一般，交割前現銅升水持堅，但高升水阻礙市場成交活躍度。

螺紋鋼(RB)

暫時觀望

今日螺紋期貨價格弱勢下跌，隨著更多城市加入房地產調控隊伍，市場對需求有所擔憂，加上鋼廠利潤較好，開工率提高，市場對供應也有所擔憂，期貨價格短期維持弱勢。今日漣鋼等鋼廠將4月中旬指導價下調50元/噸?，F貨也下跌為主，北京地區(qū)下跌40元，天津地區(qū)下跌100元/噸，上海地區(qū)報價3530元/噸。供應消息方面，鋼廠開工率和產能利用率逐漸提高，供應穩(wěn)中上漲為主。庫存方面，Mysteel統(tǒng)計的螺紋社會庫存連續(xù)7周下降，4月7日螺紋社會庫存678萬噸，較上周減19萬噸，較上月減102萬噸，同比增158萬噸。預計短期螺紋期貨價格偏弱震蕩運行，由于1710合約貼水現貨較大，建議暫時觀望。

熱卷(HC)

暫時觀望

今日熱卷期貨價格弱勢整理為主。近期更多城市加入房地產調控隊伍，市場對需求有所擔憂打壓盤面。今日現貨下跌30-60元/噸，上海報價3240元/噸。庫存方面，4月7日熱軋庫存309萬噸,較上周降1萬噸,較上月增4萬噸,較去年增94萬噸。短期貿易商繼續(xù)去庫存為主。需求方面，市場需求仍未見明顯好轉。Mysteel調研顯示，隨著價格下跌商家降價出貨已面臨虧損壓力，雖鋼廠下調了出廠價格，但市場售價已低于鋼廠出廠指導成本價，成本支撐的力度有所增強，后期繼續(xù)降價或將越發(fā)的謹慎。因此，預計熱卷期貨維持弱勢震蕩的格局，但也不過分看空，單邊策略建議暫時觀望。熱卷和螺紋1710合約價差今日走強，若是重新回至50下方，建議少量買入。

鋁(AL)

暫時觀望

期鋁當月合約盤初小幅走高，隨后持續(xù)下探，午前收于13920元/噸。今日廣東現貨成交價格集中在13870-13890元/噸，較華東地區(qū)升水60元/噸左右。節(jié)后到貨較多，持貨商維持積極出貨態(tài)度，市場貨源充裕，但周初下游基本表現較為觀望，按需采購為主，隨著盤面的下挫，市場鮮有接貨動作，今日廣東市場整體成交不佳。五地庫存合計121.5萬噸，環(huán)比上周四增加2.6萬噸。外面高位盤整多日，操作上，暫時觀望。

鋅(ZN)

暫時觀望

滬期鋅開盤后震蕩運行于22070元/噸附近，重心較上周五下移620元/噸左右。鋅價持續(xù)弱勢震蕩，冶煉廠減少出貨，挺價惜售；貿易商間交投情況與上周五無明顯變化，下游上周五已補部分庫存，日內拿貨積極性下降，市場整體成交不及上周五。鋅價最近弱勢震蕩主要有兩點原因：其一，鋅價高位，礦山復產增量，供應壓力逐步緩解。其二，價格高企，終端成本增加，成品庫存難消化，鍍鋅庫存增加，市場對未來消費預期信心不足。操作上，暫時觀望。

鎳(NI)

暫時觀望

今日滬鎳弱勢整理，午盤收盤時1709合約報收于85210元/噸，漲220元/噸，漲幅0.26%。今日南儲現貨市場鎳報價在84400元/噸，較上一交易日下跌300元/噸，上海地區(qū)，金川鎳現貨較無錫主力合約1705升水400元/噸成交，俄鎳現貨較無錫主力合約1705貼水700元/噸。期鎳反彈，貿易商出貨積極，市場多詢價，低位拿貨有所增加拿，整體成交一般。操作上，暫時觀望。

鐵礦石(I)

暫時觀望

今日鐵礦期貨弱勢整理，主要受更多城市加入房地產調控隊伍以及下游鋼材價格下跌的影響。今日進口貨下跌10-20元/噸，青島港BP粉濕基價格595元/噸，國產礦報價小幅下降10元/噸，唐山66%干基含稅現金出廠780-790元/噸。供應方面：3月份鐵礦石全國到港總量8536.8萬噸，環(huán)比增加996.6萬噸，同比減少40.4萬噸。上周礦山產能利用率提高0.2%至67.2%。庫存方面，目前國內大中型鋼企進口鐵礦石平均庫存可用天數為24天；4月6日進口港口庫存總量下降82萬噸，至13374萬噸。需求方面，上周高爐開工率增加0.27%至77.62%，鋼鐵生產保持平穩(wěn)，鐵礦需求短期變化不大。外礦發(fā)貨量方面，4月2日當周澳洲發(fā)貨量增加28萬噸至1442萬噸，巴西則小幅下降。預計鐵礦期貨價格維持偏弱走勢，建議暫時觀望。

天膠(RU)

暫時觀望

上周突發(fā)利好僅短暫提振天膠，但基本面無重大利好，盤錦能廠丁二烯價格連續(xù)回落。今日天膠延續(xù)回落，下方試探15000整數支撐，主力09呈放量增倉。消息面上，泰國拍賣3月21日總共拍賣16個庫，總計5.8萬噸，成交9個庫合計3.8萬噸，流拍7個庫2萬噸。保稅區(qū)庫存方面，截至2017年3月中旬，青島保稅區(qū)橡膠庫存繼續(xù)上漲至18.7萬噸，較2月底漲幅12.52%。其中天然橡膠13.75萬噸，復合膠0.44萬噸。目前云南產區(qū)局部已開始試割或3月底開割，但白粉病嚴重的地區(qū)，膠樹落光，重新長葉后方可開割，預計會到4月中下旬陸續(xù)進入全面開割階段。目前天膠在大幅殺跌后，繼續(xù)下行空間已經十分有限，目前也呈現出超跌形態(tài)。從基本面來講，2月份泰國產量是超預期的，還有拋儲因素存在，在一定程度上彌補了因洪水帶來的供應缺口，供應并不如預期緊張。但是目前泰國進入到停割期，新增供應放緩，并且中國開割有延后預期，因此供應維持緊平衡，需求情況尚可；其次從期現基差表現上來看，目前現貨已經明顯表現出抗跌，市場持貨成本高于目前的價格，并且下游買盤采購情緒升溫，超跌的價格有一定的修復要求。因此天膠暫時難有趨勢性行情。目前合成膠價格回落，保稅區(qū)庫存開始增長，弱勢格局較難馬上改變，現貨持續(xù)低迷，巨量庫存壓力，是期價難以走強的主要原因，期現價差依舊偏大，膠上總持倉節(jié)前是持續(xù)減少的，未見資金大規(guī)模抄底痕跡，切勿進場抄底博反彈，建議暫時觀望。

能化
研發(fā)團隊

瀝青(BU)

暫時觀望

瀝青主力合約上周受雄安新區(qū)成立影響大幅走高，河北地區(qū)上調現貨價格200元，但韓國到港現貨維持穩(wěn)定，變化不大，基本面無實質變化。供需總體矛盾并不突出，下游拿貨積極性受期貨盤面影響。我們維持2600-2700區(qū)間操作思路。進入3月中下旬后，韓國進口瀝青價格對國內價格起到支撐，繼續(xù)下行空間有限。整體庫存較2月份小幅回升，但較往年偏中性。下游需求并未有實質性改變。整體供需矛盾并不清晰。西北地區(qū)重交瀝青價格上漲100元/噸，其他地區(qū)瀝青價格以穩(wěn)為主。近期貿易商及終端用戶現貨采購需求放緩，一方面，終端需求釋放還比較有限，且用戶手中已有一定存貨，另一方面，原油價格下跌加劇觀望，瀝青期貨價格下跌沖擊現貨，部分地區(qū)瀝青價格或有小幅下跌可能。不過，為保持穩(wěn)定出貨，以及避免資源供應過多會打壓市場，部分煉廠價格調整步伐略慢，預計進口瀝青三月成交落地后，部分地區(qū)國產瀝青價格仍有望小幅上調價格。市場備貨需求開始恢復，且煉廠整體庫存低位，加之進口價格高位穩(wěn)定，近期國產瀝青價格或有望繼續(xù)小幅走高。我們認為，前期受原油拖累成本以及近月合約高升水，06合約已基本回歸合理區(qū)間，建議維持區(qū)間思路。

塑料(L)

正套輕倉介入

連塑料主力合約今日寬幅震蕩，早盤推高后，臨近收盤大幅跳水收跌，錄得較大陰線，短期難言趨勢行情。目前現貨收貨啟動，下游去庫存心態(tài)濃厚。PE市場價格漲跌互現，華東和華南個別線性松動50元/噸，個別高壓漲50-100元/噸，華北和華南個別低壓小漲50-100元/噸，華東個別低壓漲跌不一，在50-100元/噸不等。線性期貨震蕩下跌，市場交投受挫，個別商家報盤松動。但部分石化上調出廠價，給予市場一定支撐，部分業(yè)者跟漲，然終端補倉積極性不高，堅持剛需采購。實盤成交側重商談目前整體產業(yè)鏈庫存壓力不大，但近期供需矛盾不突出，建議投資者暫且觀望，激進投資者可以考慮輕倉試多或正套輕倉介入。

聚丙烯(PP)

暫且觀望

pp主力合約期貨價格今日早盤小幅拉升后午后迅速回落收跌，下方8000一線獲得支撐。華東地區(qū)庫存仍然偏高，貿易商啟動收貨速度較慢。目前現貨市場暴庫風險壓制期價。內PP市場行情穩(wěn)中小幅回落，部分價格走低50元/噸左右。周初，盡管部分石化價格補漲，繼續(xù)加大對貨源成本支撐，但由于期貨震蕩下行令市場承壓，商家不乏小幅讓利出貨現象。下游工廠實盤采購更加謹慎，成交跟進有限，交投氣氛偏淡?？紤]到目前市場貨源壓力以及庫存逐步累積，但短期PP供需矛盾并不突出，建議投資者暫且觀望。

PTA(TA)

09合約5100下方多單介入，或正套介入

TA主力合約1705上周總體完成遷倉。但09合約資金入場意愿消極。伴隨5月遷倉，05-09價差擴大至-170，存在較好的正套介入安全邊際，我們認為-170正套可考慮入場。09合約低于5100同樣具備買入價值。我們仍然建議5100下方買入為主。根據成本計算，TA有所超跌，但上方空間有限。由于前期資金涌入積極，近月持倉居高不下，加之巨量倉單及反套推動，近月合約料仍然將弱勢。3月份ACP905美元/噸，目前PX現貨受原油及PTA承壓拖累目前跌至880美元/噸附近，PTA現貨綜合成本依然在5350-5400元/噸區(qū)間，PTA現貨料將跌破5200元/噸一線。隨著加工差的壓縮，個別工廠不排除會出現減產停車等可能?；罘矫妫S著盤面價格大幅下跌，現貨與05基差壓縮至70-80元/噸，理論上已經低于持倉成本，短期基差可能存在放大需求。期受到化工商品集體回落的影響，聚酯原料市場成交重心也開始逐步回落，尤其是乙二醇市場出貨意向偏濃，貿易商獲利了結情緒也比較濃厚，導致價格下跌尤其明顯，PTA方面，因前期現貨加工價差較大，價格也隨著商品期貨的回落而有所下跌，目前國內PX現貨罐存偏滿，PX檢修季還沒有開始，PX現價短期很難逆PTA弱勢下跌而獨自上漲，目前PX僅僅是在檢修預期下相對PTA更抗跌。下游庫存偏高利潤偏厚，在聚酯原料弱勢的情況下補跌可能在上升。盡管2月底后絲價多開始松動下降，下游利潤有所縮減，滌綸長絲三大類平均存在近28天，可以判斷PTA下游產品補跌促銷概率大幅提升，這反過來壓制PTA期貨。PTA成本端短期提升無望。因此，我們認為，PTA繼續(xù)下行空間不大，建議確認5100支撐后，輕倉試多09合約或正套介入。

焦炭(J)

多焦空礦止盈離場

焦炭主力1709合約今日弱勢下跌，現貨價格穩(wěn)步上升，在鋼廠噸鋼利潤豐厚的背景下，鋼廠復產積極，但同時也帶動起對焦炭采購的積極性，焦化廠在節(jié)后消化庫存后開工率一直沒有明顯上升，因此造成目前焦炭貨源緊張的狀況，短期內噸鋼利潤將會逐步轉移給焦化廠，但市場對于遠期焦化價格持悲觀態(tài)度，操作上建議多焦空礦頭寸止盈離場。

焦煤(JM)

遠月多單離場觀望

焦煤主力1709合約今日弱勢下跌，現貨價格穩(wěn)中有升，在下游焦化廠利潤恢復的背景下，近期采購積極性有所上升，加上澳洲颶風影響，部分煤礦將無法發(fā)運至國內，造成了市場對于焦煤短期看漲的熱情，供需共振，短期焦煤價格將會繼續(xù)推漲，因此造成了近月合約的強勢，但對于遠月合約，市場持看跌觀點，操作上建議遠月多單暫時離場觀望。

動力煤(TC)

擇機拋空遠月

動力煤主力1705合約今日維持震蕩，現貨價格維持在700元/噸下方一線，近期煤礦事故頻頻，造成了國內煤礦復產情況低于預期，短期內1705合約持倉仍未出現明顯下降，逼倉意圖較為明顯，短期內現貨價格保持堅挺，但印尼貨源已經有所松動，操作上建議擇機拋空遠月。

甲醇(ME)

激進者擇機試多

近日國內甲醇市場多有上漲，內地市場在春檢支撐下，多地企業(yè)庫壓較低，短期或仍有繼續(xù)走高可能，但鑒于消費市場整體表現尚弱，后期漲幅將逐步收窄；港口方面，適逢南方梅雨季節(jié)，預計傳統(tǒng)下游難有起色，續(xù)重點關注烯烴裝置開工情況。今日甲醇期價震蕩盤整，鑒于近期原油走勢偏強，化工品較為抗跌，操作上建議激進者可在2500元/噸附近輕倉試多MA1709合約，止損2470元/噸。

玻璃(FG)

正套頭寸逢高止盈

近期沙河地區(qū)生產企業(yè)因環(huán)保因素出庫受阻，造成企業(yè)庫存急劇上漲，再加上沙河德金七線1000噸即將引板生產，當地供應壓力偏大。沙河地區(qū)公路運輸恢復正常之后，將對周邊市場加大力度增加銷售量，對于市場價格形成負面的影響。原本尚不是華南和華中等地區(qū)的傳統(tǒng)旺季，預計后期市場價格僵持為主，上行阻力偏大。今日玻璃期價盤整，正套價差有所收斂，操作上建議正套頭寸在30元/噸附近可逢高止盈。

膠板(BB)

觀望為宜

膠板期貨主力合約今日無成交。技術上看，近期期價呈現震蕩盤整格局，重心小幅下移，整體受5周均線壓制明顯，預計短線期價仍將維持弱勢震蕩格局，操作上建議謹慎觀望。

纖板(FB)

觀望為宜

纖板期貨主力合約今日高開低走。技術上看，期價重返60元/張一線支撐上方后，期價重心上行乏力，均線系統(tǒng)呈現盤整格局，且MACD指標走勢偏弱，操作上建議謹慎觀望。

白糖(SR)

外糖價格或將企穩(wěn)，國內糖價跌幅有限

今日白糖期價偏強運行，5月價格重心在6500-6600元/噸區(qū)間?，F貨方面，廣西主產區(qū)柳州中間商新糖報價6730元/噸，上調40元/噸，成交還行。南寧中間商新糖報價6760元/噸，報價上調40元/噸，成交一般。陳糖報價65500元/噸。上調80元/噸，成交一般。。3月廣西產銷均較為乏力，隨著3月底大部分糖廠收榨，供應壓力有所緩解。而且，近期印度政府官員表示允許免關稅進口50萬噸原糖，截止日期為今年的6月12日。印度進口打開或將對國際糖價形成一定企穩(wěn)動能。目前期價貼近現貨且貼近補貼完稅價格，其下方空間難以打開。且隨著氣溫的升高需求將逐步回暖，但 仍要關注近期產銷數據發(fā)布的影響。操作上，建議觀望。

農產品
研發(fā)團隊

玉米及玉米淀粉

繼續(xù)持有買玉米拋淀粉套利

今日連玉米期價偏強震蕩，空頭離場情緒較重。市場方面，南北港口玉米價格穩(wěn)中偏強，錦州集港1600元/噸，理論平艙1650元/噸，較昨日提價10-20元/噸，廣東港口散船報價1730-1750元/噸（含集裝箱），遠期玉米預售報價略高，提價20-30元/噸；東北深加工企業(yè)掛牌價格1400-1500元/噸，糧少價升，華北深加工企業(yè)掛牌1700-1780元/噸，收購價格窄幅震蕩，山東深加工企業(yè)開工率受環(huán)保干擾，河北、河南和山東地區(qū)飼料玉米進廠觸及1800元/噸，南方銷區(qū)報價在成本推動下升高。目前玉米現貨價格仍表現堅挺，雖然后期南方進口玉米以及其他谷物到港量較大，但仍未澆滅貿易商囤貨的積極性，玉米后期上漲風險偏大。而且，政策風險正逐步體現，湖南中儲糧開始拋儲，且國家下調黑龍江收儲價格，均能解讀出國家正“轉收為拋”的進程，若順價拋儲則目前價格重心合理，若底價拋儲則市場將面臨定價偏離的窘境。因此，目前玉米價格缺乏單邊操作的基礎。淀粉方面，目前高成本博弈低需求 ，價格震蕩調整應該屬于合理范圍之內。但市場提漲之后，觀望氣氛濃厚，市場實質性成交情況并未增量。市場人士心態(tài)平穩(wěn)，上下游正處于博弈階段。后續(xù)玉米淀粉市場價格將 維持趨強的走勢，但漲幅受限制，支撐繼續(xù)上漲動力暫時不足?？紤]到今年玉米產業(yè)鏈庫存的流向趨勢是由原糧到成品，更適合買玉米拋淀粉套利，且目前兩者價差擴大到歷史極值附近，建議繼續(xù)持有買玉米拋淀粉套利。

豆一(A)

報告多空交織，容易造成近弱遠強

今日連豆期價減倉上行，近期多受外圍價格的影響。市場方面，近日市場國產豆價格均處于高位，但高價成交依舊冷清。且市場均有傳聞中儲糧油脂公司發(fā)布即將出售2011年大豆的消息，并通知規(guī)模貿易主體及企業(yè)入庫查看質量，雖然對于銷售價格及出售時間暫時沒有明確，但可以肯定的是，2011年大豆很快將向市場出售，大豆拋儲將對國產豆市場帶 來明顯利空。另外，今年大豆目標價補貼政策已經取消，今年國家將在東北三省和內蒙古自治區(qū)將實行市場化收購加補貼機制。由之前的明年發(fā)放補貼，改為今年種今年發(fā)放補貼 的方式。由于國家結構調整補貼，大豆補貼或好于玉米，導致今年的大豆種植面積將會大幅增加。綜合來看，美豆續(xù)跌，進口分銷豆到港量不減，及連續(xù)擴大種植面積，令國產豆 價格上漲乏力，短期國產豆市場整體或仍將以穩(wěn)中回落走勢為主。操作上，建議暫時觀望。

豆粕(M)

逢低輕倉試多

USDA四月供需報告即將于明日發(fā)布，外商分析機構調增巴西大豆產量預估至1.11-1.133億噸區(qū)間，調增阿根廷大豆產量預估至5500-5750萬噸區(qū)間，在4月份USDA供需報告中，南美大豆仍有產量上調壓力，但市場已提前對此利空進行消化，利空出盡后，市場有望將關注重點轉移至四月中旬起新作美豆種植季的天氣升水情況，豆粕有望進入階段性反彈，操作上建議逢低輕倉試多。豆粕期權方面，對于主力M1709期權合約，由于USDA報告發(fā)布后，豆粕有望走出底部震蕩區(qū)間，隱含波動率經連續(xù)回調后今日有所企穩(wěn)，且目前歷史波動率已經處于震蕩區(qū)間低位，做空波動率策略可離場觀望。

豆油(Y)

豆棕價差迅速反抽，短線參與

國內1季度油脂市場依舊在消化穩(wěn)定流入市場的儲備菜油，菜油現貨庫存充裕，故豆油消費仍受一定擠壓。目前來看，國內豆油消費受菜油入市影響高于預期，當下庫存已超過100萬噸，豆油5-9正套前期頭寸建議離場，上周五晚正套已到目標位。今日MPOA，MPOB，SPPOMA輪番出現產量利空數據，馬棕整體走低，FOB豆棕，DCE豆棕迅速反抽，YP趨勢性擴大的產量觸發(fā)點似乎市場已經看到。不過就目前豆菜油的情況來看，國內后期樂觀的消費仍是不可或缺的條件，今年的YP價差應該也是震蕩格局可能性較大。豆油階段性回調已到位，單邊建議觀望，激進者可輕倉短多，亦可繼續(xù)參與遠期豆棕擴大頭寸，目前尚不足以判斷趨勢性行情，因印度采購需求尚未恢復。

棕櫚油(P)

報告偏空

今日棕櫚油弱勢下行，MPOB報告利空。市場方面，棕櫚油港口庫存仍相對偏高，而進入3月以后，馬棕或將結束減產節(jié)奏，導致市場對油脂存在一定利空情緒。由于目前馬棕近月船期FOB報價高于南美豆油FOB報價，必然導致馬棕性價比偏低。今日MPOB報告發(fā)布，產量升至146.4萬噸，大幅高于市場預期的139萬噸，環(huán)比增加16.28%。而出口雖然表現略好，超預期到達126.6萬噸，環(huán)比增幅14.36%。但綜合來看，馬棕庫存增至155.4萬噸，亦大幅高于市場預期。因此，本次MPOB報告偏空，對盤面形成一定拖累。操作上，建議觀望。

菜籽類

暫且觀望

今日菜粕跟隨豆粕反彈，巴西大豆產量上調的利空逐步被市場消化，進入4月份以來，水產養(yǎng)殖需求啟動，但由于圍欄圍塘的年度清理整頓的環(huán)保壓力，菜粕需求恢復進度偏慢。臨儲菜油已暫停拍賣，但未提貨的拋儲菜油在最后提貨日5月22日之前仍將持續(xù)流入市場。終端小包裝油廠由于前期通過拋儲采購貨源充足，減少了向貿易商的采購，菜油銷售壓力較大，高庫存問題依然嚴峻，菜油高庫存狀態(tài)或將到8-9月份才可完成消化。操作上建議暫且觀望。

雞蛋(JD)

5月高升水維持，9月可逢低買入

今日雞蛋期價大幅弱勢下行，5月價格大幅回落，9月受其影響聯動下跌。市場方面，各地貨源供應相對充足，因近期多地有降雨天氣，市場走貨受到一定程度的影響，生產、流通環(huán)節(jié)庫存增多。預計明日局部地區(qū)雞蛋價格或走低0.05元/斤左右。從目前的價格走勢來看，由于現貨價格反彈后再次回落，5月被迫大幅收復升水。因疫情掩蓋的需求將逐步修復，且5月進入限倉階段，可操作性偏低 ，而下半年更多的可能性集中在蛋價反彈的層面。因此，9月存有買入的價值，加之近期5月價格若能夠向現貨進一步回歸，則有望給9月帶來更好的買入安全邊際。操作上，建議逢 低買入9月合約。

棉花(CF)

暫且觀望

近期鄭棉底部小幅抬升，但國內拋儲壓力以及注冊倉單持續(xù)走高，限制鄭棉反彈幅度。截至3月9日當月,中儲棉調查全國棉花工業(yè)庫存為63.4萬噸,環(huán)比下降9.5%。2017/18新棉春播已陸續(xù)展開，南疆阿克蘇喀什等地加快棉花播種，美棉種植率截至4月2日當周為4%，與五年均值持平。在棉花種植期間，需關注天氣情況以及棉花生長狀況。操作上建議暫且觀望。