1、現(xiàn)貨情況：現(xiàn)貨價格走勢分化。鎳小幅上漲，銅、鋁、鋅、鉛價格有所下跌，其中鋅、鉛下跌幅度較大。

2、升貼水： LME 現(xiàn)貨升貼水整體維持偏弱格局，其中銅、鋁、鋅貼水?dāng)U大，鉛、鎳貼水小幅收窄。國內(nèi)方面，銅、鋅由貼水變?yōu)樯?，鋁貼水不變。

3、進口盈虧：銅、鋁進口虧損，其中鋁虧損偏大；鋅、鎳進口盈利。

4、基差與持有收益率：基差整體走弱，其中鋅、鉛基差變化幅度較大。銅、鋁、鎳持有收益率小幅上漲。鋅、鉛上漲幅度較大。鋁持有收益率小幅高估。

5、庫存： 銅庫存小幅增加，鋁庫存下降較大，鋅、鉛、鎳庫存小幅下降。

6、小結(jié)：

1）銅：庫存小幅上漲，消費逐步改善，驅(qū)動中性。礦山利潤下降，冶煉利潤有所改善，估值中性。預(yù)計銅價區(qū)間震蕩，低位滾動做多為主。

2）鋁：國內(nèi)庫存回升，消費偏弱，政策利多，驅(qū)動中性。電解鋁利潤處于中性偏低位置，估值偏低。預(yù)計鋁價區(qū)間震蕩運行，高拋低吸為主。

3）鋅：精鋅庫存較低，鋅礦供應(yīng)逐步增加，冶煉廠減產(chǎn)預(yù)期利多，消費偏弱，驅(qū)動中性。價格高位運行，礦山利潤偏高，冶煉利潤有所改善，估值小幅高估。預(yù)計鋅價寬幅震蕩，滾動做空為主。

4）鉛：消費淡季，庫存偏高，驅(qū)動向下。礦山利潤偏高，冶煉利潤中性，估值中性。預(yù)計鉛價震蕩偏弱運行，滾動做空為主。

5）鎳：鎳礦供應(yīng)偏緊，原生鎳供需緊平衡，但電解鎳庫存偏大，不銹鋼弱勢下行，驅(qū)動中性。產(chǎn)業(yè)利潤處于中性位置，估值中性。預(yù)計鎳價區(qū)間震蕩運行，低位滾動做多為主。

7、策略推薦：