美聯(lián)儲主席耶倫在周二(4月11日)凌晨密歇根大學(xué)的演講中透露，美聯(lián)儲的任務(wù)已經(jīng)從危機(jī)后的復(fù)蘇經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向保持經(jīng)濟(jì)的增長。耶倫認(rèn)為現(xiàn)在美聯(lián)儲需要采取比較中立的立場，不能太快也不能太慢地加息。不過，耶倫的發(fā)言多是呼應(yīng)之前的講話，沒有表達(dá)出什么新意，這令市場稍感失望。本周對于市場更為重要的是周五(4月14日)公布的美國3月零售數(shù)據(jù)和通脹數(shù)據(jù)，這兩個(gè)數(shù)據(jù)對于預(yù)測美聯(lián)儲未來的政策走向有更大的意義，特別是有“恐怖數(shù)據(jù)”之稱的零售數(shù)據(jù)。

美聯(lián)儲要轉(zhuǎn)向中立的政策

耶倫在演講中說道：“在以前，我們必須猛踩油門盡一切可能給經(jīng)濟(jì)動力?，F(xiàn)在，美聯(lián)儲要做的是稍微地給一點(diǎn)油，保持經(jīng)濟(jì)的增長，但不再像以及那樣用力了?！?/p>

隨著美國的經(jīng)濟(jì)接近美聯(lián)儲所敲定的完全就業(yè)和2%通脹的目標(biāo)，耶倫及美聯(lián)儲的其他官員已經(jīng)開始準(zhǔn)備減少對于經(jīng)濟(jì)的支持。除了3月的加息以外，美聯(lián)儲的政策制定者已經(jīng)將今年的加息次數(shù)降到了兩次。

3月的美聯(lián)儲會議紀(jì)要顯示多數(shù)美聯(lián)儲官員預(yù)計(jì)在今年晚些時(shí)候會開始縮減美聯(lián)儲4.5萬億美元的資產(chǎn)負(fù)債表，逐步逆轉(zhuǎn)美聯(lián)儲在經(jīng)濟(jì)衰退和復(fù)蘇時(shí)期的寬松政策。

在密歇根大學(xué)的演講中，耶倫還提到美聯(lián)儲現(xiàn)在比較適合的立場是更傾向于中立。耶倫預(yù)計(jì)未來美國的經(jīng)濟(jì)會以一個(gè)比較溫和的速度增長，同時(shí)美聯(lián)儲會相應(yīng)地進(jìn)行逐步地加息。

耶倫認(rèn)為加息的步伐不能太快也不能太慢，她的美聯(lián)儲主席的任期將會在明年結(jié)束。

耶倫老調(diào)重彈，市場很失望

值得注意的是，耶倫提到了一些擔(dān)憂，比如雖然就業(yè)增長很高，但GDP增速卻泛善可陳。她指出，“2%的增長率從絕對值角度來說并不驚人，但卻創(chuàng)造了很多就業(yè)機(jī)會?？梢栽诮?jīng)濟(jì)增速如此之低的背景下創(chuàng)造很多就業(yè)機(jī)會，表明問題在于生產(chǎn)率增速很低，需要大量的勞動力來實(shí)現(xiàn)不是非常多的額外產(chǎn)出?！?/p>

對此耶倫還補(bǔ)充道，“看起來經(jīng)濟(jì)增長的潛力實(shí)際上可能略低于2%，沒有人明白為什么當(dāng)前生產(chǎn)率的增長是如此之低，因此很難預(yù)測什么時(shí)候會回升。同時(shí)，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，失業(yè)率可能不會如預(yù)期那樣下滑?！?/p>

耶倫的言論大多呼應(yīng)她自3月加息以來的講話，在加息、或者美聯(lián)儲最終削減4.5萬億美元資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模的時(shí)機(jī)上，并未透露出任何新意。

BK Asset Management首席外匯分析師Kathy Lien撰文稱，耶倫發(fā)表講話，她對房市、國內(nèi)和全球經(jīng)濟(jì)表達(dá)出信心，然而，她指出，生產(chǎn)力增長一直令人感到非常失望，而GDP增長表現(xiàn)平淡。Lien寫道：“耶倫相信漸進(jìn)式加息是合適的，美聯(lián)儲希望避免落后于形勢?！?/p>

Lien指出，周二沒有重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐，因此美元將從美國利率和地緣政治風(fēng)險(xiǎn)中尋找線索。耶倫講話后美元本周的主要焦點(diǎn)將是周五的美國零售銷售。

“恐怖數(shù)據(jù)”或指引市場方向

周五(4月14日)，美國將公布3月零售和通脹數(shù)據(jù)。美國3月零售額報(bào)告將顯示暴風(fēng)雪天氣是否影響了當(dāng)月餐館和其他零售商的銷售額，若事實(shí)如此，將會拖累由消費(fèi)驅(qū)動的美國經(jīng)濟(jì)增長。經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)美國3月份零售額環(huán)比下降0.2%。美國3月份消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)報(bào)告將顯示美國通脹是否繼續(xù)以溫和的步伐攀升。3月份另一項(xiàng)通脹指標(biāo)顯示，當(dāng)月通脹率終于觸及美聯(lián)儲設(shè)定的2%的年通脹目標(biāo)。過去幾年，美國通脹率一直低于這一目標(biāo)水平。

據(jù)路透報(bào)道，美國零售銷售料出現(xiàn)零增長，創(chuàng)七個(gè)月低點(diǎn)。2月增長0.1%，當(dāng)時(shí)政府推遲支付退稅款，以及通脹年增率創(chuàng)近五年最大，都削弱了消費(fèi)者支出。

荷蘭國際集團(tuán)(ING)分析師James Knightley表示：“如果零售銷售繼續(xù)令人失望，那么比如說美聯(lián)儲從現(xiàn)在開始加息三次這樣的預(yù)期，就會開始降溫?！?/p>