周一上證綜指低開低走，放量下跌，尾盤報(bào)收于3269.39，跌幅0.52%。兩市成交量為6255.8億元，增加592.5億元。盤面看，雄安新區(qū)概念板塊仍然領(lǐng)漲，板塊內(nèi)17只個(gè)股漲停，次新股概念板塊領(lǐng)跌，呈現(xiàn)板塊內(nèi)20只個(gè)股跌停的局面，市場(chǎng)整體仍偏弱勢(shì)。期指方面，主力合約持倉(cāng)量大幅下降，資金參與度不高，基差未現(xiàn)明顯收斂態(tài)勢(shì)。標(biāo)的資產(chǎn)方面，50ETF日內(nèi)穩(wěn)步下行，尾盤報(bào)收于2.377，跌幅0.29%，成交量小幅降至129.6萬手，減少25.4萬手。

期權(quán)市場(chǎng)成交小幅縮量。全日累計(jì)成交317934張期權(quán)合約，較上一交易日減少119506張。其中，認(rèn)購(gòu)期權(quán)成交179043張，較上一交易日減少24.3%，認(rèn)沽期權(quán)成交138891張，較上一交易日減少30.9%。日成交量PCR小幅降至0.776，上一交易日為0.850，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下降后釋放部分風(fēng)險(xiǎn)情緒。持倉(cāng)方面，上證50ETF期權(quán)總持倉(cāng)量小幅增至1615819張，增加21343張。4月認(rèn)購(gòu)期權(quán)成交量最大的合約集中在4月2.35，認(rèn)沽期權(quán)成交量最大的合約為4月2.40，表明市場(chǎng)的短期看法為2.35—2.40之間區(qū)間振蕩為主。認(rèn)購(gòu)期權(quán)成交量仍然高于認(rèn)沽期權(quán)成交量，回調(diào)仍符合市場(chǎng)預(yù)期。認(rèn)購(gòu)期權(quán)價(jià)格大幅下跌，但認(rèn)購(gòu)期權(quán)隱含波動(dòng)率仍然偏低。

標(biāo)的資產(chǎn)30日歷史波動(dòng)率7.96%，持續(xù)下降，波動(dòng)率維持低位運(yùn)行狀態(tài)，未現(xiàn)顯著企穩(wěn)跡象。認(rèn)購(gòu)期權(quán)與認(rèn)沽期權(quán)的隱含波動(dòng)率在日內(nèi)均呈下降趨勢(shì)。平值期權(quán)方面，50ETF購(gòu)4月2.40期權(quán)的隱含波動(dòng)率為7.84%，較上一交易日增加0.2個(gè)百分點(diǎn)。50ETF沽4月2.40期權(quán)的隱含波動(dòng)率為9.58%，減少1.3個(gè)百分點(diǎn)。4月主力期權(quán)合約的認(rèn)購(gòu)期權(quán)隱含波動(dòng)率仍是低于認(rèn)沽期權(quán)隱含波動(dòng)率。

圖為4月平值期權(quán)隱含波動(dòng)率變動(dòng)

因標(biāo)的資產(chǎn)50ETF價(jià)格小幅收跌，認(rèn)購(gòu)期權(quán)價(jià)格全線下跌，認(rèn)沽期權(quán)價(jià)格全線上漲，其中虛值認(rèn)購(gòu)期權(quán)價(jià)格下跌幅度較大，認(rèn)沽期權(quán)價(jià)格上漲幅度則相對(duì)偏小，市場(chǎng)悲觀情緒并不濃烈。4月平值認(rèn)購(gòu)合約50ETF購(gòu)4月2.40報(bào)收于0.0082，下跌26.79%。4月平值認(rèn)沽合約50ETF沽4月2.40報(bào)收于0.0310，上漲2.31%。

綜合來看，雄安新區(qū)政策刺激的短期效應(yīng)正在逐步減弱，上證指數(shù)放量下跌顯示市場(chǎng)整體偏弱。期權(quán)策略方面，短期指數(shù)面臨技術(shù)回調(diào)，可逢低參與看多行情。在低波動(dòng)率市場(chǎng)狀態(tài)下，仍建議布局牛市垂直價(jià)差策略，逢低買入，買入購(gòu)4月2.35，賣出4月購(gòu)2.40。