周一，受到周末監(jiān)管層對高送轉(zhuǎn)投機(jī)提出批評等消息影響，現(xiàn)貨方面高送轉(zhuǎn)概念、次新股領(lǐng)跌。在以雄安概念、京津冀等為數(shù)不多的熱點(diǎn)支撐情況下，期指小幅回調(diào)。

進(jìn)入到二季度，國內(nèi)投資者對經(jīng)濟(jì)走勢的分歧依舊存在。在本月的宏觀數(shù)據(jù)密集發(fā)布期來臨之前，市場對于數(shù)據(jù)并沒有形成“走好”或“走壞”的一致預(yù)期。最終還是需要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)靴子落地，使市場進(jìn)一步評估復(fù)蘇的持續(xù)性。

從一些高頻數(shù)據(jù)上看，六大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤處于五年來偏高水平。重點(diǎn)企業(yè)旬度粗鋼日均產(chǎn)量處于2011年以來的最高點(diǎn)。3月挖掘機(jī)銷量同比增長56.2%，一季度累計(jì)銷量增長達(dá)98.87%，增速為2002年以來新高。整體上，3月數(shù)據(jù)大概率繼續(xù)維持在景氣區(qū)間。近期從央行公布的外儲數(shù)據(jù)看，3月已連續(xù)第二個(gè)月出現(xiàn)回升，企穩(wěn)態(tài)勢明顯。外儲回升進(jìn)一步確認(rèn)了市場對于廣義宏觀層面持續(xù)企穩(wěn)的信心。

雄安新區(qū)的設(shè)立，無疑成為4月來最為重要的主題熱點(diǎn)。短期在遭到資金炒作后，隨著時(shí)間的推移，預(yù)計(jì)除雄安核心概念股以外，與之聯(lián)系不大的一類個(gè)股或?qū)⒒貧w到基本面。但是，我們認(rèn)為新區(qū)設(shè)立背后的信號意義值得重視。在經(jīng)濟(jì)走勢較2016年初期有了很大的改善，韌性增強(qiáng)之后，伴隨雄安新區(qū)的設(shè)立，市場對于改革在深水區(qū)再度提速的預(yù)期或?qū)⑻嵘?。消息面看，上周中國?lián)通公告混改推進(jìn)，第三批7個(gè)自貿(mào)區(qū)也有望在近期掛牌，多種催化劑紛至沓來。從稍長一些的視角來看，自十八屆三中全會之后，市場因一系列改革政策的推出為之振奮。改革預(yù)期迅速提升帶動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)偏好改善，A股也隨之出現(xiàn)一輪牛市。但隨后伴隨股市、匯率的波動(dòng)以及樓市的上漲，市場改革預(yù)期隨之趨于平靜。在今年全國兩會結(jié)束之后，比肩深圳及上海浦東的雄安新區(qū)設(shè)立，改革對風(fēng)險(xiǎn)偏好改善作用迅速回升，我們認(rèn)為這一新的共識正在形成。

上周末，證監(jiān)會主席在公開發(fā)言中，針對不分紅的“鐵公雞”、高送轉(zhuǎn)助長股價(jià)投機(jī)均提出批評，并指出將出臺措施應(yīng)對。短期雖然對相關(guān)個(gè)股板塊存在一定利空，但長期來看，A股市場生態(tài)將進(jìn)一步優(yōu)化，股票內(nèi)在價(jià)值提升，投資者的信心也有望進(jìn)一步提升。未來將成為主題事件驅(qū)動(dòng)下的風(fēng)險(xiǎn)偏好回升的有益補(bǔ)充。

就A股市場而言，目前核心驅(qū)動(dòng)力仍來自國內(nèi)。技術(shù)面看，上證指數(shù)3300點(diǎn)大關(guān)疊加去年11月3301.21點(diǎn)的高點(diǎn)對投資者的壓力更大。短線若無明顯利多，指數(shù)在相對高位或仍將振蕩整固?；诮?jīng)濟(jì)企穩(wěn)、改革推進(jìn)的刺激，我們認(rèn)為指數(shù)中期走升的可能性較大。