國債期貨：期債維持區(qū)間震蕩

一、行情回顧。周二，期債探底回升。5年期主力合約TF1706開盤價99.070 ，最高99.210 ，最低99.005 ，收盤于99.150 ，漲跌幅為0.04%，成交量為5707手，持倉量為16206手。三張合約總成交5921手，總持倉18135手。10年期主力合約T1706開盤價96.775 ，最高97.000 ，最低96.620 ，收盤于96.935 ，漲跌幅為0.09%，成交量為49011手，持倉量為54718手。三張合約總成交51370手，總持倉66372手。

二、資金面。昨日，央行繼續(xù)暫停公開市場操作，單日凈回籠200億元。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行3.4BP至2.4080 %，7天利率下行2BP至2.6870 %，14天利率下行3.06BP至3.1897 %；銀行間回購加權利率1天利率下行2.88BP至2.4001 %，7天利率下行8.39BP至2.7683 %，14天利率上行15.57BP至3.2335%。

三、現(xiàn)券市場。TF1706合約的CTD券150007.IB，IRR為2.81%，該券當日估值為101.7692；T1706合約的CTD券為160010.IB，IRR為0.78%，該券估值為97.031。現(xiàn)券方面，昨日5年、10年期收益率分別上行1.5BP、0.4BP至3.1259%、3.3209%。中債國債類指數(shù)較上一交易日下行，其中中債國債總指數(shù)下行0.01BP至169.16 ，固定利率國債指數(shù)下行0.01BP至170.93。

四、財經資訊。

1、國家統(tǒng)計局將于4月12日發(fā)布3月份CPI、PPI數(shù)據。受食品價格回落影響，市場普遍預期，3月份CPI同比漲幅預計仍會在0.8%-0.9%左右，而PPI同比漲幅可能略有回落。

2、華爾街日報：垃圾債發(fā)行熱潮卷土重來，今年全球高收益?zhèn)l(fā)行規(guī)模增長一倍多；美國市場垃圾債與無風險政府債息差收窄至數(shù)年低點；新興市場也出現(xiàn)類似景象。

3、央行連續(xù)第12個交易日暫停公開市場操作,當日凈回籠資金200億元。

五、結論及投資建議。昨日期債早盤震蕩走低后，午后加速下探，隨后探底回升，臨近尾盤快速拉升，10債主力TF1706上漲0.09%收報96.935，5年期國債期貨主力合約T1706微漲0.04%收報99.150。央行公告稱受稅期等因素影響，銀行體系流動性總量有所下降但仍處于較高水平，繼續(xù)暫停公開市場操作，單日凈回籠200億元。昨日監(jiān)管部門發(fā)布文件，對銀行金融機構通過各種形式規(guī)避監(jiān)管來擴張資產負債表的專項治理工作文件，但市場表現(xiàn)來看影響不大，短期沖擊有限。近期資金面較為寬松，短期利率存在下行的動力，加上美國空襲敘利亞、朝鮮局勢緊張，避險情緒或有提升，對債市有提振作用。但在央行連續(xù)暫停公開市場操作后，后期資金到期量較大，抑制債市上行空間。我們維持期債區(qū)間震蕩走勢的判斷。