周二上證綜指呈V形反轉(zhuǎn)格局，尾盤報(bào)收于3288.97點(diǎn)，漲幅0.6%，滬深兩市成交量為7101.6億元，增加845.8億元，增量資金入場搶持政策概念股。盤面看，粵港澳自貿(mào)區(qū)指數(shù)和雄安新區(qū)概念指數(shù)領(lǐng)漲，板塊內(nèi)分別有5只和26只個(gè)股漲停。市場再度受政策利好刺激走強(qiáng)，航天軍工和港口指數(shù)紛紛走強(qiáng)。期指方面，IF與IC合約增倉為主，期指漲幅不及現(xiàn)貨指數(shù)，基差小幅走擴(kuò)。標(biāo)的資產(chǎn)方面，上證50ETF午后快速反彈，收復(fù)日內(nèi)跌幅，尾盤報(bào)收于2.378，漲幅0.04%，成交量大幅增至257.4萬手，增加127.4萬手。技術(shù)上看，上證50ETF收一個(gè)帶長下影線的小陽線，市場仍有下探回調(diào)需要。

期權(quán)市場成交大幅放量。全日累計(jì)成交831722張期權(quán)合約，較上一交易日增加513788張。其中，認(rèn)購期權(quán)成交451857張，較上一交易日增加152.4%，認(rèn)沽期權(quán)成交379865張，較上一交易日增加173.5%。日成交量PCR小幅增至0.841，上一交易日為0.776，早盤風(fēng)險(xiǎn)情緒有所抬升。持倉方面，上證50ETF期權(quán)總持倉量小幅增至1672678張，增加56859張。4月認(rèn)購期權(quán)成交量最大的合約集中在4月2.35，高達(dá)12.95萬張，而認(rèn)沽期權(quán)成交量最大的合約為4月2.40，成交量為9.35萬張，多頭看法仍偏保守，2.40一線壓力短期仍然偏大，認(rèn)購期權(quán)價(jià)格收漲幅度并不大。

標(biāo)的資產(chǎn)30日歷史波動(dòng)率7.96%，保持低位水平，未現(xiàn)顯著企穩(wěn)跡象。認(rèn)購期權(quán)隱含波動(dòng)率日內(nèi)有所抬升，但午后回落，認(rèn)沽期權(quán)隱含波動(dòng)率日內(nèi)無趨勢變化。平值期權(quán)方面，上證50ETF購4月2.40期權(quán)隱含波動(dòng)率為8.38%，較上一交易日增加0.24個(gè)百分點(diǎn)；上證50ETF沽4月2.40期權(quán)隱含波動(dòng)率為9.40%，減少0.38個(gè)百分點(diǎn)。4月主力期權(quán)合約認(rèn)購期權(quán)隱含波動(dòng)率仍低于認(rèn)沽期權(quán)隱含波動(dòng)率，兩者差異收窄。

圖為4月平值期權(quán)隱含波動(dòng)率變動(dòng)

因標(biāo)的資產(chǎn)50ETF價(jià)格先跌后漲，認(rèn)購期權(quán)價(jià)格仍大部分下跌，僅少部分實(shí)值期權(quán)價(jià)格上漲。認(rèn)沽期權(quán)價(jià)格則先漲后跌，僅深度實(shí)值認(rèn)沽期權(quán)價(jià)格小幅上漲。4月平值認(rèn)購合約“50ETF購4月2.40”報(bào)收于0.0090，上漲9.76%；4月平值認(rèn)沽合約“50ETF沽4月2.40”報(bào)收于0.0297，下跌4.19%。

綜合來看，上證綜指V形反轉(zhuǎn)行情依賴于政策利好，刺激效應(yīng)持續(xù)性有待檢驗(yàn)。期權(quán)策略方面，重點(diǎn)關(guān)注指數(shù)上攻動(dòng)能，以及期指基差貼水狀況，可適當(dāng)買入認(rèn)沽期權(quán)4月2.40合約。