國際原油價格在周二(4月11日)亞歐時段暫時陷入回調(diào)盤整后，進(jìn)入紐約時段重試漲勢，NYMEX原油在周三(4月12日)亞洲時段盤初升至53.89美元的六周高位。原因仍在于，在上周美國特朗普當(dāng)局意外強(qiáng)勢干預(yù)敘利亞局勢之后，中東地區(qū)地緣風(fēng)險的再度升溫令投資者對當(dāng)?shù)卦蜕a(chǎn)及外運(yùn)的安全性前景再度產(chǎn)生質(zhì)疑。

美沙俄伊再交惡，中東上空戰(zhàn)云密布

上周四(4月6日)，美國總統(tǒng)特朗普下令突襲敘利亞政府軍的一處空軍基地，以報復(fù)以總統(tǒng)阿薩德為首的敘利亞政府此前疑似針對平民目標(biāo)使用化學(xué)武器的行為。此舉令俄羅斯方面大為光火，但卻得到了沙特的“點(diǎn)贊”。這也使得敘利亞問題背后的兩大陣營站隊狀況更加鮮明，并標(biāo)志著特朗普當(dāng)選至上任以來美俄關(guān)系的“蜜月”徹底終結(jié)。

在本周美國國務(wù)卿蒂勒森出訪俄羅斯期間，克里姆林宮方面就直言不諱地宣稱：美俄關(guān)系已經(jīng)降至冷戰(zhàn)結(jié)束以來的最低谷。而俄羅斯總統(tǒng)普京本人更是毫不掩飾地直言，所謂的敘利亞化武襲擊事件，很可能就是美國方面自導(dǎo)自演然后栽贓給阿薩德，以作為出兵口實的鬧劇。在此番言論之下，敘利亞戰(zhàn)場上空“代理人戰(zhàn)爭”進(jìn)一步升級的陰云便更加密布。

業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)巴克萊的分析師科恩(Michael Cohen)指出，鑒于敘利亞戰(zhàn)場的身后，就是日產(chǎn)量高達(dá)2000-2500萬桶的全球產(chǎn)油中樞，因此在這一地區(qū)爆發(fā)沖突之后，油市投資者對供給前景充滿焦慮也在所難免。

中東亂局并非總是利多原油

不過，分析人士認(rèn)為，認(rèn)為敘利亞局勢再度升級就會導(dǎo)致油價繼續(xù)扶搖直上的看法太過簡單。而事實上，在涉及到多個產(chǎn)油大國之間錯綜復(fù)雜利益糾葛的狀況下，中東地區(qū)的戰(zhàn)火對油價其實是把雙刃劍：如果地區(qū)沖突不直接波及到石油主產(chǎn)區(qū)和運(yùn)輸路線，那么對于油價的長期前景影響，甚至?xí)嗥蜇?fù)面。近年來有諸多先例可作為證據(jù)：

在2014-15年間極端組織“伊斯蘭國”異軍突起，并占領(lǐng)了伊拉克北部的大片盛產(chǎn)石油的國土之后，全球油價卻未見上漲，反而持續(xù)暴跌。原因在于“伊斯蘭國”將其占領(lǐng)區(qū)所出產(chǎn)的原油通過國際黑市低價傾銷，以換取其自身生存所需的經(jīng)費(fèi)。而伊拉克政府為了籌措軍費(fèi)抗擊“伊斯蘭國”，也加大了其南部地區(qū)油田的生產(chǎn)力度來增加出口換取資金。這一狀況令原油多頭投資者始料未及。

之后，在2015年春季，沙特糾集遜尼派穆斯林“十國聯(lián)軍”，對盤踞在鄰國也門的、得到伊朗支持的什葉派“胡塞”武裝發(fā)起全面清剿，令油價一度短暫上漲，但很快就被繼續(xù)打回下跌通道，原因便在于淪為戰(zhàn)場的也門并非原油主產(chǎn)國，而運(yùn)輸石油的命脈紅海航線也未因此中斷。相反，參戰(zhàn)的海灣各國為了滿足戰(zhàn)爭經(jīng)費(fèi)需要們，反而各自增加了石油輸出量，加劇了國際油市的跌勢。

再往后，2016年初，沙特和伊朗雙邊關(guān)系在沙特政府處決一名什葉派教士之后更是降到谷底，雙方一度走到劍拔弩張的邊緣，但最終的處置方式卻是彼此“賭氣”式地增產(chǎn)原油試圖壓倒對方，于是在此事件影響下，國際油價很快降至了26.05美元/桶的近10年低位水平。

OPEC脆弱減產(chǎn)同盟或又破裂

科恩因此指出，去年下半年以來油價回升企穩(wěn)的走勢基本面，主要是受到了石油輸出國組織(OPEC)歷經(jīng)千辛萬苦終于達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議的助推。而油價在周二紐約時段的補(bǔ)漲，也是受到沙特方面愿意繼續(xù)延長減產(chǎn)協(xié)議的樂觀言論的助推。但回顧此前，大家應(yīng)該了解，OPEC減產(chǎn)協(xié)議的根基非常脆弱，中東兩大“油霸”沙特和伊朗之前也曾多次互不讓步讓協(xié)議草案胎死腹中，直到去年敘利亞局勢一度有所緩和后，雙方才肯出于共同的經(jīng)濟(jì)利益，平心靜氣坐下來商談減產(chǎn)事宜。

而今，一旦敘利亞局勢再度急轉(zhuǎn)直下，作為在宗教歷史文化上有著百般糾結(jié)的“千年世仇”，又在OPEC產(chǎn)量份額分配上一直互不服氣的沙特和伊朗兩國再度全面翻臉，將是大概率事件。同時，美國和俄羅斯兩大國還分別在沙特和伊朗背后站隊撐腰，勢必令局勢更加復(fù)雜。所以，之后各產(chǎn)油國在再度聚首開會時能否保持一心同力，已經(jīng)要打上一個巨大的問號。

目前，作為OPEC最大的產(chǎn)油國，沙特獨(dú)自承擔(dān)了當(dāng)前減產(chǎn)協(xié)議中的最大份額。但作為非OPEC成為國也加入了減產(chǎn)協(xié)議的俄羅斯，則可能是未來減產(chǎn)前景最大的變數(shù)：在本國經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，且國際油價已經(jīng)回升的狀況下，俄羅斯履行進(jìn)一步減產(chǎn)的意愿可能已經(jīng)大打折扣。

此后，OPEC將在5月25日再度召開半年度例會，屆時大家將商討當(dāng)前每日180萬桶額度的減產(chǎn)協(xié)定是否應(yīng)該被續(xù)期這一問題。雖然沙特已經(jīng)提前對此表了忠心，但是伊朗和俄羅斯的態(tài)度仍未知。而巴克萊的分析師科恩認(rèn)為，此次會議最可能的結(jié)果是達(dá)成折衷方案，繼續(xù)維持減產(chǎn)，但減產(chǎn)幅度和進(jìn)一步維持期限都可能被縮短，即使如此，對油價前景仍將是利空。

原油“逢夏必跌”魔咒或再顯靈

石油市場調(diào)研機(jī)構(gòu)Again Capital的主管肯達(dá)夫也認(rèn)為，敘利亞淪為一場“代理人戰(zhàn)爭”犧牲品的命運(yùn)已經(jīng)注定，而在背后操縱戰(zhàn)事的沙特和伊朗兩國也會在石油市場再度悄悄開辟斗智斗勇斗法的“第二戰(zhàn)場”。所以，理智的投資者應(yīng)該考慮在事態(tài)進(jìn)一步發(fā)展的狀況下去做空，而不是做多原油了。

而科恩指出，原油減產(chǎn)協(xié)議的最終命運(yùn)，還取決于各產(chǎn)油國之間的利弊權(quán)衡。在油價過低的時期，各產(chǎn)油國會以自身的生存為第一目標(biāo)從而暫時捐棄前嫌，但是在油價回暖后，各自的自身國家利益又會被放到更重要的位置。而眼下，整個石油減產(chǎn)協(xié)議的命運(yùn)，實際上掌握在“三巨頭”，也就是沙特副王儲穆罕默德·本·薩爾曼、伊朗總統(tǒng)魯哈尼和俄羅斯總統(tǒng)普京手中。

肯達(dá)夫則進(jìn)一步指出，在進(jìn)入夏季空調(diào)用電旺季之后，如果繼續(xù)維持當(dāng)前的生產(chǎn)配額，那么減產(chǎn)協(xié)議成員國之間的矛盾也將公開化。屆時，以沙特為首的氣候炎熱的海灣產(chǎn)油國將不得不耗費(fèi)更多的石油留給國內(nèi)的發(fā)電所需，出口創(chuàng)收份額將減少，而俄羅斯卻會在此期間坐收漁利。在種狀況下，如果再疊加上敘利亞問題上積累下的新仇舊怨，大家能不能繼續(xù)在減產(chǎn)問題上尿進(jìn)同一個壺，將是個很大的問題。

而自2014年以來，每年在6-7月間，也就是OPEC開完上半年會議后，原油價格總是錄得兩位數(shù)的跌幅，這似乎就和上述中東產(chǎn)油國季節(jié)性增產(chǎn)的節(jié)奏有關(guān)。而在今年5月底，OPEC能夠交出怎樣的答卷，也已經(jīng)相比往年更早地就引起了市場的關(guān)注和重視。