在一系列地緣政治事件的沖擊下，近期大宗商品整體走弱。滬膠受到化工板塊偏空氛圍的帶動，不斷下探刷新年內新低。目前前滬膠1709合約延續(xù)前期下跌，突破15000元/噸整數(shù)關口，處于所有的均線下方，在技術上處于明顯的空頭形態(tài)中。未來數(shù)周，滬膠是否會延續(xù)下跌，或是止跌反彈，需要關注持倉量和資金面的變化。

截至4月17日收盤，滬膠總持倉量為38.29萬手，較4月10日收盤增加1.16萬手左右，增幅為3.12%。從成交情況來看，最近5個交易日平均成交73.58手，較前5個交易日均值上升8.86萬手，增幅為13.69%。近期，滬膠在持倉資金變動不大的情況下，成交量明顯放大，一方面說明市場投機程度有所上升；另一方面也預示著多空雙方分歧加大，籌碼交換進一步加速。

此外，存量資金近期波動較小。截至4月17日收盤，滬膠總存量資金規(guī)模在68.66億元左右，較4月10日收盤的69.16億元小幅流出0.5億元。存量資金的變化趨勢與持倉量有所背離，這主要是由于近期滬膠在價格上的下跌對沖了在持倉上的增長，使得存量資金總體維持平穩(wěn)。

與此同時，主力持倉繼續(xù)呈現(xiàn)空方控盤局面。截至4月17日收盤，滬膠1709合約多頭前20名席位持倉總量為68358手，空頭前20名席位持倉總量為92850手，前20名席位凈持倉為-24492手。

主力席位上多空力量差距較大，并且過去一周多頭增持4183手，空頭增持6884手，空頭增持幅度明顯高于多頭。其中，滬膠1709合約主力凈空持倉在過去一周內增加了2701手，已經達到上市以來的最高水平，相比1705合約曾達到的主力凈空最高水平毫不遜色。由此可見，當前空頭力量處于極盛狀態(tài)，在未出現(xiàn)主力空頭離場跡象前，預計市場難以擺脫弱勢格局。

總之，近期市場資金面變化不大，成交量的放大預示著投機度短期有所提升。目前主力席位凈空持倉處于高點，空頭對盤面的控制力明顯大于多頭。預計在主力空頭未離場前，隨著外圍宏觀事件的繼續(xù)發(fā)酵，滬膠仍將呈現(xiàn)弱勢格局，建議繼續(xù)遵循偏空操作思路。