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現(xiàn)貨恐慌情緒蔓延 鋼礦加速下跌

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2017-04-19 14:56:03 來源:美期大研究

鋼礦今日加速下跌,接連跌破整數(shù)關(guān)口,螺紋全天跌幅3.8%,礦石尾盤觸及跌停,跌幅達(dá)到7%。由于現(xiàn)貨持續(xù)走弱,市場缺乏支撐力,弱勢情緒難有改觀。市場最大的阻力在于前期對需求的預(yù)期過高,導(dǎo)致整個(gè)三四月的消費(fèi)旺季貿(mào)易商的出貨壓力持續(xù)存在,加之鋼廠產(chǎn)量始終高位運(yùn)行,供給端的持續(xù)釋放使得庫存壓力不斷累積并由貿(mào)易商逐步向上游鋼廠轉(zhuǎn)移。而需求端總體持穩(wěn),進(jìn)入四月后,也未能如預(yù)期出現(xiàn)明顯改善,前期積累的矛盾最終爆發(fā),貿(mào)易商被迫選擇降價(jià)拋貨,而下游接貨能力不足,現(xiàn)貨市場出現(xiàn)恐慌情緒,報(bào)價(jià)持續(xù)下跌,今日早盤螺紋跌30,午后再跌20,唐山鋼坯下跌60,但成交仍然沒有好轉(zhuǎn)的跡象,時(shí)至四月中下旬,隨著時(shí)間的推移,需求進(jìn)一步兌現(xiàn)的可能性降低,后期即將轉(zhuǎn)入淡季,需求端并無亮點(diǎn)可言,庫存壓力難以消化,加劇了市場的悲觀情緒。


短期來看,螺紋的基本面矛盾難以有效解決,特別是政策性限產(chǎn)壓力并沒有體現(xiàn),僅依靠市場調(diào)節(jié)很難抑制鋼廠產(chǎn)量,后期產(chǎn)量大概率穩(wěn)定在高位,而需求存在逐步回落的趨勢,且整體預(yù)期下降,因此現(xiàn)貨拋壓短期仍將存在,鋼廠利潤仍將被壓縮。面對居高不下的產(chǎn)量和鋼廠經(jīng)營狀況的惡化,國家何時(shí)出手加強(qiáng)供給側(cè)的壓力成為市場關(guān)注的焦點(diǎn),打擊地條鋼行動(dòng)年中前的兌現(xiàn)有望改善目前的市場矛盾,對價(jià)格形成支撐,但這一情況何時(shí)兌現(xiàn)仍需等待政策時(shí)機(jī)和力度的反饋。


圖1 鋼廠庫存出現(xiàn)逆周期增加

數(shù)據(jù)來源:WIND 美爾雅期貨


礦石自身供需矛盾經(jīng)過前期的累積不斷惡化,疊加下游成材端價(jià)格大幅下跌,鋼廠利潤明顯受到擠壓,共同抑制了礦石的行情,加劇了礦石的跌勢。礦石貿(mào)易商同樣面臨較大的出貨壓力,且由于議價(jià)能力的不足,中小貿(mào)易商的壓力和風(fēng)險(xiǎn)都加速累積,四月份后港口現(xiàn)貨報(bào)價(jià)加速下跌,但成交也并不理想,目前鋼廠控成本壓力大增,仍然維持低庫存策略,個(gè)別鋼廠的庫存已降至較低水平,補(bǔ)庫需求小幅增加,但短期來看鋼廠對礦石的接貨能力,特別是高品礦接貨能力明顯不足,而供給端國產(chǎn)礦增量較明顯,港口高品資源也較充裕,結(jié)構(gòu)性矛盾不再,市場整體仍將偏弱運(yùn)行。


同時(shí),距離05合約進(jìn)入交割月還有兩周時(shí)間,05合約出現(xiàn)明顯的空逼多行情,也加速了礦石的下跌趨勢。05合約今天收于跌停價(jià)位481,兩個(gè)交易日累跌12%,目前盤面價(jià)格與北方港口金步巴、麥克等可交割資源的報(bào)價(jià)基本持平,由于港口高品資源較充裕,且現(xiàn)貨出貨困難,較為適宜空頭交貨,但多頭的接貨利潤和能力仍較難估計(jì)。隨著逼倉行情的延續(xù),下方空間仍較大,在交割完成之前,09主力合約的弱勢行情難有起色。


綜合來看,鋼礦基本面矛盾難以緩解,疊加礦石近月出現(xiàn)空逼多行情,拖累主力合約跌幅擴(kuò)大,短期市場難有起色,建議前期空單繼續(xù)持有,未進(jìn)場資金關(guān)注反彈的進(jìn)場機(jī)會(huì)。礦石正套等05合約交割之后尋找進(jìn)場機(jī)會(huì)。


責(zé)任編輯:韓奕舒

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