多空因素交織

隨著天氣轉(zhuǎn)暖，水產(chǎn)養(yǎng)殖對(duì)菜粕的需求逐漸增加，從而對(duì)菜粕價(jià)格產(chǎn)生一定支撐。但全球大豆豐產(chǎn)，豆粕供應(yīng)充足，豆粕和菜粕的價(jià)差持續(xù)縮窄，又限制菜粕上行空間。此外，目前美豆還未開(kāi)始大范圍播種，天氣因素難以對(duì)市場(chǎng)形成向上驅(qū)動(dòng)。因此，菜粕價(jià)格短期內(nèi)難有突破，預(yù)計(jì)將進(jìn)入振蕩模式。

國(guó)產(chǎn)菜籽供應(yīng)受限

隨著菜油臨儲(chǔ)政策的調(diào)整，農(nóng)戶種植菜籽的收益下滑，其他機(jī)械化程度更高、收益更好的作物受到青睞，國(guó)產(chǎn)菜籽近年來(lái)種植面積持續(xù)下滑，菜籽產(chǎn)量不斷下降。從最近鄭商所組織的長(zhǎng)江流域菜籽調(diào)研情況來(lái)看，今年國(guó)內(nèi)主產(chǎn)省區(qū)菜籽播種面積均有不同程度下降，其中以安徽和江蘇最為明顯，當(dāng)?shù)夭俗巡粌H面臨播種面積的下滑，單產(chǎn)前景也不甚樂(lè)觀。

國(guó)產(chǎn)菜籽減產(chǎn)將使菜粕供應(yīng)量下降，同時(shí)由于菜籽收購(gòu)價(jià)格偏低，許多農(nóng)戶選擇將菜籽送入當(dāng)?shù)匦≌S進(jìn)行壓榨，還有一部分菜籽流入西南地區(qū)，用于壓榨濃香菜籽油，而這樣的工藝所得到的菜粕品質(zhì)較差，會(huì)使得國(guó)產(chǎn)菜籽整體出粕率下降。這些因素都會(huì)影響今年國(guó)產(chǎn)菜粕的供應(yīng)，使得國(guó)產(chǎn)菜粕供應(yīng)受限。另外，目前進(jìn)口菜籽利潤(rùn)不佳，油廠進(jìn)口動(dòng)力不足。

消費(fèi)旺季需求增加

每年的4—10月是國(guó)內(nèi)水產(chǎn)養(yǎng)殖的旺季，也是水產(chǎn)飼料消費(fèi)旺季。菜粕在水產(chǎn)飼料中有比較重要的作用，不僅能夠提供各種必需的蛋白質(zhì)和氨基酸，是重要的營(yíng)養(yǎng)來(lái)源，而且可以改善水產(chǎn)品的色澤和品質(zhì)。菜粕和豆粕、棉籽粕、DDGS等蛋白原料存在替代關(guān)系，但由于菜粕在水產(chǎn)飼料中的剛性需求，被替代的量也有一定的限度，一般來(lái)說(shuō)在淡水魚(yú)料中至少都會(huì)添加10%—15%的菜粕。

除了水產(chǎn)料以外，菜粕在豬料和禽料中也有比較廣泛的應(yīng)用。隨著年后養(yǎng)殖場(chǎng)補(bǔ)欄的生豬逐漸長(zhǎng)大，飼料消費(fèi)也逐漸增加。農(nóng)業(yè)部在上周四發(fā)布的生豬存欄信息顯示，3月國(guó)內(nèi)生豬存欄環(huán)比上升1%，生豬存欄逐漸止跌回升，這也將在一定程度利好菜粕需求。

大豆豐產(chǎn)壓力仍待消化

美國(guó)農(nóng)業(yè)部4月發(fā)布的供需報(bào)告基本確認(rèn)南美大豆豐產(chǎn)，同時(shí)美國(guó)市場(chǎng)尚有未銷(xiāo)售的庫(kù)存，大豆原料供應(yīng)充足，國(guó)內(nèi)油廠進(jìn)口的大豆不斷到港。根據(jù)天下糧倉(cāng)的統(tǒng)計(jì)，4—6月國(guó)內(nèi)油廠大豆到港量預(yù)計(jì)分別在797.4萬(wàn)噸、900萬(wàn)噸、850萬(wàn)噸，合計(jì)將達(dá)到2500多萬(wàn)噸，比去年同期多270萬(wàn)噸左右，供應(yīng)壓力依然巨大。

美國(guó)農(nóng)業(yè)部4月供需報(bào)告發(fā)布后，市場(chǎng)階段利空因素出盡，豆粕價(jià)格有所反彈，油廠趁機(jī)加快銷(xiāo)售，釋放了一部分庫(kù)存壓力。接下來(lái)，隨著到港大豆增加，油廠開(kāi)機(jī)率將逐漸提高，4月下半月市場(chǎng)需求情況仍難有明顯改觀，供大于求格局不變。

豆粕和菜粕的價(jià)差縮窄

菜粕和豆粕都是飼料中重要的蛋白原料，兩者有比較強(qiáng)的替代關(guān)系。 近幾年，隨著全球大豆的連續(xù)豐收和國(guó)產(chǎn)菜籽的減產(chǎn)，豆粕和菜粕之間的價(jià)差持續(xù)縮窄，不斷創(chuàng)出新低。當(dāng)前，豆粕和菜粕9月合約的價(jià)差已經(jīng)縮小至400元/噸左右，豆粕的單位蛋白價(jià)格已經(jīng)低于菜粕的單位蛋白價(jià)格，在飼料配方中有大量的菜粕被豆粕替代。在豆粕產(chǎn)量巨大、供應(yīng)充足的背景下，菜粕將受到較大的壓制，很難走出獨(dú)立的上漲行情。

豆粕供應(yīng)巨大，豆粕和菜粕的價(jià)差不斷創(chuàng)出新低，限制菜粕上行空間。此外，美豆目前還未開(kāi)始大范圍播種，天氣因素當(dāng)前也難以對(duì)市場(chǎng)形成向上的驅(qū)動(dòng)，菜粕價(jià)格短期內(nèi)難有較大突破，預(yù)計(jì)將進(jìn)入振蕩模式。