本周甲醇期價在達(dá)到短期低點2332元/噸之后呈現(xiàn)出低位盤整態(tài)勢。月底補(bǔ)空交割需求、江蘇盛虹80萬噸烯烴裝置下周一25號試車、內(nèi)地-港口套利窗口關(guān)閉導(dǎo)致港口地區(qū)可流通貨源較少，港口現(xiàn)貨報價堅挺?，F(xiàn)價堅挺導(dǎo)致期現(xiàn)基差較大（200元/噸左右），限制短期期價下行空間。但這些利好基本屬于短時效應(yīng)，對甲醇期價的支撐力度較弱、支撐時間較短。伴隨著內(nèi)地現(xiàn)貨價格的下跌，內(nèi)地-港口套利窗口或即將開啟，低價貨源涌入港口時間或來臨。山東陽煤恒通30萬噸、中煤蒙大60萬噸以及中煤榆林60萬噸烯烴裝置后期存在檢修計劃，需求存減少預(yù)期。4月底至5月重啟甲醇產(chǎn)能或大于檢修甲醇產(chǎn)能，春檢力度正在逐步減弱甚至消失，或在一定程度上利空甲醇期價。綜上所述，長期來看，甲醇期價依舊易跌難漲，逢高空思路依舊占據(jù)主流。

港口現(xiàn)價堅挺導(dǎo)致期現(xiàn)基差較大 或限制短期期價下行空間

近期，各方面利好因素導(dǎo)致港口現(xiàn)價較為堅挺。內(nèi)地-港口套利窗口關(guān)閉導(dǎo)致流入港口地區(qū)的低價貨源減少甚至消失，一定程度上較少港口地區(qū)的甲醇供應(yīng)數(shù)量。臨近月底，補(bǔ)空交割需求以及江蘇盛虹80萬噸烯烴裝置即將試車的消息提振短期港口市場需求，支撐港口現(xiàn)貨價格。在港口現(xiàn)價堅挺而期價走勢偏弱的因素影響下，期現(xiàn)基差較大。據(jù)wind資訊統(tǒng)計，截至4月19日，甲醇期現(xiàn)基差218元/噸，期現(xiàn)基差較大或限制短期期價下行空間。

但是無論是內(nèi)地-港口套利窗口關(guān)閉、補(bǔ)空交割需求還是江蘇盛虹80萬噸烯烴裝置的試車消息（庫存較為充裕，可供該裝置運(yùn)轉(zhuǎn)2-3個月左右），均屬于短時利好。伴隨著內(nèi)陸現(xiàn)貨價格的下跌，套利窗口或?qū)㈤_啟，低價貨源涌入港口時間或來臨。烯烴裝置后期檢修預(yù)期或?qū)е录状夹枨蟠鏈p少預(yù)期。4月底至5月份重啟甲醇產(chǎn)能大于檢修甲醇產(chǎn)能或?qū)е麓簷z力度正在減弱甚至消失，一定程度上利空甲醇期價。

內(nèi)地價格陰跌不止 內(nèi)地-港口套利窗口或?qū)㈤_啟

近期環(huán)保檢查力度不減，疊加山東等環(huán)渤海地區(qū)甲醇下游需求有限，導(dǎo)致內(nèi)地價格陰跌不止。據(jù)中宇資訊統(tǒng)計，截至4月19日，魯南報價2460-2480元/噸，較上周末下跌100元/噸。魯北報價2430-2450元/噸，較上周末下跌80元/噸。截至4月18日，內(nèi)蒙古北線報價2300元/噸，較上周末下跌50-100元/噸。南線報價2250元/噸，較上周末下跌150元/噸。昨日陜西、內(nèi)蒙古甲醇企業(yè)出貨受阻，多數(shù)觀望，新價出臺時間暫不確定，但聽聞內(nèi)蒙古部分單報價已經(jīng)低至2000元/噸以下。短期內(nèi)內(nèi)地現(xiàn)貨價格或跌勢不改，伴隨著內(nèi)陸價格的陰跌，內(nèi)地-港口價差上升。據(jù)中宇資訊統(tǒng)計，截至4月19日，魯南-江蘇價差125元/噸左右，較上周末上升100元/噸。魯北-江蘇價差155元/噸左右，較上周末上升80元/噸。西南-江蘇價差145元/噸左右，較上周末上升100元/噸。內(nèi)地-港口價差上升以及運(yùn)費(fèi)下跌或?qū)е聝?nèi)地-港口套利窗口開啟，內(nèi)地低價貨源涌入港口時日或?qū)砼R，或沖擊港口現(xiàn)價以及甲醇期價。

烯烴裝置依舊存在檢修預(yù)期 或壓制甲醇期價

據(jù)華瑞資訊統(tǒng)計，截至4月14日，烯烴裝置開工率77.99%，環(huán)比下降0.31%。后市來看，烯烴裝置開工率依舊易跌難漲。雖然江蘇盛虹80萬噸烯烴裝置下周一25號左右試車，但因其甲醇庫存充裕，短期內(nèi)外采甲醇概率較低，或?qū)状计趦r支撐力度受限。除此之外，山東、西北地區(qū)烯烴裝置近期存在檢修計劃。據(jù)聞中煤榆林60萬噸烯烴裝置已經(jīng)降負(fù)，中煤蒙大60萬噸、山東陽煤恒通30萬噸烯烴裝置5月份存在檢修計劃。在5月份梅雨季節(jié)傳統(tǒng)淡季來臨的情況下，烯烴裝置檢修預(yù)期或減弱甲醇需求，一定程度上壓制甲醇期價。

4月底至5月份重啟甲醇產(chǎn)能大于檢修甲醇產(chǎn)能 春檢利好減弱甚至消失

進(jìn)入4月中旬以后，雖然涉及到新的檢修甲醇產(chǎn)能，但是前期檢修的甲醇產(chǎn)能也將陸續(xù)重啟。據(jù)統(tǒng)計，4月底至5月份重啟甲醇產(chǎn)能大于檢修甲醇產(chǎn)能。重啟甲醇產(chǎn)能700萬噸左右，檢修甲醇產(chǎn)能500萬噸左右，重啟產(chǎn)能大于檢修產(chǎn)能至少說明春檢利好正在逐步減弱甚至消失，一定程度上或利空甲醇期價。

綜上所述，后市長期來看，甲醇基本面利空因素依舊占據(jù)主流。短期因港口貨源偏緊以及紙貨補(bǔ)空交割需求導(dǎo)致的期價反彈空間以及時間或受限。伴隨著后期內(nèi)地-港口套利窗口的關(guān)閉、烯烴裝置檢修的來臨，甲醇期價或依舊易跌難漲，建議維持反彈后逢高空思路不變。