宏源期貨國債早評(píng)：期債短期震蕩偏強(qiáng)

要點(diǎn)

一、行情回顧。周四，期債早盤小幅低開，隨后探底回升。5年期主力合約TF1706開盤價(jià)98.610 ，最高98.720 ，最低98.530 ，收盤于98.655 ，漲跌幅為0.03%，成交量為8135手，持倉量為19839手。三張合約總成交8847手，總持倉22720手。10年期主力合約T1706開盤價(jià)96.150 ，最高96.350 ，最低95.960 ，收盤于96.225 ，漲跌幅為0.04%，成交量為44695手，持倉量為52471手。三張合約總成交48879手，總持倉67711手。

二、資金面。周四，央行開展逆回購操作1000億，凈投放200億。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行2.37BP至2.5987 %，7天利率上行0.6BP至2.7580 %，14天利率上行1.5BP至3.2275 %；銀行間回購加權(quán)利率1天利率上行2.53BP至2.7744 %，7天利率上行21.43BP至3.5772 %，14天利率上行4.19BP至3.8039 %。

三、現(xiàn)券市場。TF1706合約的CTD券150007.IB，IRR為2.81%，該券當(dāng)日估值為101.7692；T1706合約的CTD券為160010.IB，IRR為0.78%，該券估值為97.031?，F(xiàn)券方面，昨日5年、10年期收益率分別上行0.5BP、1.8BP至3.2761%、3.4240%。中債國債類指數(shù)較上一交易日下行，其中中債國債總指數(shù)下行0.08BP至168.33 ，固定利率國債指數(shù)下行0.08BP至170.07。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1、周四央行以利率招標(biāo)方式開展了1000億元逆回購操作，7天期品種700億元、14天期品種200億元、28天期品種100億元，凈投放200億元。

2、多位從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的人士表示，委外贖回潮持續(xù)擴(kuò)散，包括國有大行、股份制銀行、城商行在內(nèi)的各類大中小銀行都加入其中。

3、央行副行長陳雨露：正在積極穩(wěn)妥地加快推進(jìn)個(gè)人征信業(yè)務(wù)牌照發(fā)放工作，正在抓緊整理、研究和吸收，完善相關(guān)制度安排。

五、結(jié)論及投資建議。

周四，期債早盤小幅低開，隨后探底回升。十債主力T1706收?qǐng)?bào)96.225，上漲0.04%；五債主力TF1706收?qǐng)?bào)98.655，上漲0.03%。央行昨日開展1000億元逆回購操作，實(shí)現(xiàn)資金凈投放200億元，但SHIBOR隔夜利率連續(xù)六日上行，R001也出現(xiàn)大幅上行，加上季度繳稅、繳準(zhǔn)期限來臨之際，短期資金面仍在收緊。短期來看，金融監(jiān)管升級(jí)暫時(shí)趨于平靜，市場悲觀情緒有所改善，債市后期會(huì)對(duì)通脹回落的預(yù)期和二季度經(jīng)濟(jì)悲觀預(yù)期有所反應(yīng)，仍存在一定的反彈空間。但鑒于銀行間資金面不斷收緊，繳稅、繳準(zhǔn)的期限臨近，債市上行受壓，多空交織的狀態(tài)下債市偏于區(qū)間震蕩。操作建議上，前期下跌仍有修復(fù)空間，但反彈空間有限，建議投資者多看少動(dòng)，多單滾動(dòng)操作。