04月24日訊，期貨最新消息：上周黑色金屬板塊主力合約整體維持震蕩，前半周主力合約延續(xù)前一周下行走勢，紛紛刷新年內(nèi)新低水平，其中螺紋主力一度跌破2800元/噸，礦石則距離下探至460元/噸下方僅一步之遙。但隨著4月旺季對現(xiàn)貨需求構(gòu)成支撐疊加遠(yuǎn)月主力深度貼水后的基差修復(fù)，后半周期價呈現(xiàn)大幅反彈，其中鋼礦主力將周度跌幅收窄至1個百分點(diǎn)以內(nèi)，而煤焦則扭轉(zhuǎn)跌勢錄得2%以上漲幅。從品種強(qiáng)弱對比來看，黑色板塊上周普遍呈現(xiàn)近弱遠(yuǎn)強(qiáng)，我們認(rèn)為影響合約強(qiáng)弱關(guān)系的核心在于基差變動，由于05合約臨近交割所以基本上完成了期現(xiàn)回歸（礦石除外），相較之下遠(yuǎn)月貼水程度較深，因此炒作反彈的資金率先流入遠(yuǎn)月合約，導(dǎo)致近弱遠(yuǎn)強(qiáng)的格局。

經(jīng)歷了上周的基差修復(fù)之后，螺紋鋼期貨主力貼水收斂約70元/噸至360元/噸，值得注意的是礦石的遠(yuǎn)近基差結(jié)構(gòu)，上周09主力貼水由80元/噸修復(fù)至30元/噸，臨近交割的05主力基差修復(fù)程度不及09合約，目前期貨仍然貼水超過50元/噸。現(xiàn)貨方面，周內(nèi)華東華北三級螺紋市場報價下跌區(qū)間在70-130元/噸，當(dāng)前華東報價集中在3200-3300元/噸，而華北則報價在3200元/噸以下居多。全國范圍4.75mm熱軋普降60-140元/噸，報價則相對集中在2900-3000元/噸，卷螺報價倒掛延續(xù)。原材料端，依然是礦石下跌、煤焦穩(wěn)漲格局，周內(nèi)外礦指數(shù)累跌1.1美元，報收67.9美元，港口現(xiàn)貨大跌45元/濕噸至500元一線下方。相反焦煤港口現(xiàn)貨維穩(wěn)，而華北地區(qū)焦炭市場價格仍有0-50元/噸上漲。

受此影響，周內(nèi)煉鋼利潤維持下跌趨勢。其中華東華北煉鋼利潤周降40元/噸至300-370元/噸，而盤面測算的利潤情況與現(xiàn)貨頗為一致，周降20-50元/噸至370-400元/噸，此外樣本鋼企盈利面下降更為明顯，下滑超過10個百分點(diǎn)至72%。由于當(dāng)前鋼企仍有煉鋼利潤空間疊加市場普遍對后市預(yù)期不佳，因此鋼企維持?jǐn)U大生產(chǎn)，周內(nèi)樣本鋼企產(chǎn)能利用率仍有小幅提升，而百家中小樣本鋼企的開工率則連續(xù)2周維持在90%以上。受近期礦價下跌和鋼企礦石庫存不高的影響，鋼企疏港維持節(jié)后較好水平，上周日均疏港量269萬噸，繼續(xù)高于節(jié)后平均水平。雖然隨著海外礦山港口檢修結(jié)束、外礦的發(fā)貨和到貨水平均大致恢復(fù)至3月末水平，但在鋼企采購力度加大的影響下港口礦石庫存水平迎來3連降至1.31億噸。

4月仍然處在傳統(tǒng)的旺季需求之中，疊加前期鋼價下行，上周鋼材成交有增。樣本貿(mào)易商前4個交易日日均成交鋼材17.3萬噸較前一周日均增加1.1萬噸。而華東上海市場的螺線成交量連續(xù)2周維持在4萬噸以上水平，充分反映旺季背景下的鋼材需求。但受樓市調(diào)控影響（上周再度出臺6起樓市調(diào)控措施），樣本城市樓市成交依然維持疲弱，周內(nèi)日均成交56萬平方米，累計降幅有所擴(kuò)大。但受短期鋼材成交向好影響，鋼材整體庫存去化進(jìn)一步提速，環(huán)比再降59萬噸至1302萬噸，但由于下游汽車行業(yè)表現(xiàn)欠佳，冷軋庫存繼續(xù)增加。

本周策略：

基本面，鋼企短期產(chǎn)出維持?jǐn)U大態(tài)勢，而下游需求端更多表現(xiàn)為旺季支撐下的成交升溫，預(yù)計在供需兩旺的背景下，板塊品種價格維持震蕩走勢，鑒于05交割臨近以及基差修復(fù)的規(guī)律性，建議在本周重點(diǎn)短線把握礦石近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的套利機(jī)會，前期推薦的做空盤面利潤和做多卷螺基差擴(kuò)大套利機(jī)會仍可繼續(xù)把握。