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李晨陽(yáng):美豆區(qū)間波動(dòng) 后期易漲難跌

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2017-05-04 11:39:45 來(lái)源:中原期貨 作者:李晨陽(yáng)

利空消化殆盡


當(dāng)前,南美豐產(chǎn)給美豆市場(chǎng)帶來(lái)較大壓力,但巴西雷亞爾相對(duì)堅(jiān)挺,巴西農(nóng)戶惜售情緒明顯,銷售進(jìn)度緩慢,又對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生一定支撐。因此,進(jìn)入4月之后,美豆長(zhǎng)時(shí)間處于區(qū)間振蕩狀態(tài)。隨著美國(guó)大豆逐漸開始播種,天氣的不確定性對(duì)市場(chǎng)的影響增大,美豆后期將易漲難跌。


4月美豆區(qū)間振蕩


今年南美大豆豐產(chǎn),目前大量大豆源源不斷地流向市場(chǎng)。根據(jù)巴西貿(mào)易部最新發(fā)布的消息,4月巴西大豆出口量達(dá)到1043萬(wàn)噸,遠(yuǎn)高于3月的898萬(wàn)噸,也高于去年同期的1009萬(wàn)噸。一方面巴西大豆巨量供應(yīng)市場(chǎng),另一方面美國(guó)尚有大量庫(kù)存未消化,美豆價(jià)格很難出現(xiàn)單邊大漲行情。


目前,巴西雷亞爾兌美元匯率較去年同期升值8%左右,與去年年初相比則升值20%左右。匯率變化導(dǎo)致巴西農(nóng)戶收益大幅縮水,況且目前大豆價(jià)格低迷,巴西農(nóng)戶惜售情緒明顯,銷售節(jié)奏偏慢。在大豆價(jià)格跌到一定低位后,許多農(nóng)戶選擇待價(jià)而沽,這在一定程度上限制了市場(chǎng)供應(yīng)。因此,進(jìn)入4月之后,多空因素交織,美豆長(zhǎng)時(shí)間處于區(qū)間振蕩狀態(tài)。


天氣因素逐漸成為焦點(diǎn)


進(jìn)入5月,美國(guó)大豆、玉米播種開始加快。根據(jù)USDA最新發(fā)布的種植報(bào)告,截至4月30日,美國(guó)大豆播種進(jìn)度達(dá)到10%,快于去年同期和過(guò)去五年平均水平7%,與上周相比推進(jìn)了4個(gè)百分點(diǎn)。隨著播種的進(jìn)行,天氣因素對(duì)市場(chǎng)的影響越來(lái)越大。上周末美國(guó)一部分糧食主產(chǎn)州受到暴風(fēng)雪襲擊,一度引發(fā)市場(chǎng)的擔(dān)憂,推動(dòng)CBOT大豆價(jià)格上漲。在當(dāng)下這個(gè)階段,市場(chǎng)對(duì)美國(guó)天氣的敏感度極高,大豆價(jià)格容易出現(xiàn)天氣升水。


從CBOT大豆價(jià)格歷史走勢(shì)來(lái)看,每年的5月至8月容易出現(xiàn)上漲行情,這與每年美豆生長(zhǎng)季的天氣關(guān)系密切。一旦出現(xiàn)不利的天氣,大豆價(jià)格會(huì)出現(xiàn)上漲。一旦到生長(zhǎng)季的中后期天氣無(wú)憂,大豆生長(zhǎng)狀況良好,則大豆價(jià)格又容易出現(xiàn)下跌。因此,在天氣炒作證偽之前,大豆價(jià)格向下空間有限。


美豆單產(chǎn)仍然存在變數(shù)


今年南美大豆豐產(chǎn),供應(yīng)龐大,同時(shí)美國(guó)大豆播種面積增加,美豆價(jià)格在3月連續(xù)下跌,不斷消化這些利空因素,于4月初創(chuàng)下了階段低點(diǎn)。雖然今年美豆播種面積較大,但天氣因素存在不確定性,單產(chǎn)水平仍然存在變數(shù),供應(yīng)壓力要到下半年才會(huì)逐漸顯現(xiàn)。五六月市場(chǎng)缺乏實(shí)質(zhì)性的潛在利空因素,美豆會(huì)受到成本的有力支撐。


當(dāng)前,市場(chǎng)普遍認(rèn)為全球大豆供大于求,價(jià)格缺乏上漲的基礎(chǔ),加上國(guó)內(nèi)油廠進(jìn)口的大豆到港量龐大,因此國(guó)內(nèi)下游飼料企業(yè)大多選擇隨用隨買,終端庫(kù)存不高。多數(shù)貿(mào)易商也心態(tài)謹(jǐn)慎,不愿貿(mào)然采購(gòu)。受此影響,油廠的庫(kù)存較高,而中下游的庫(kù)存相對(duì)較低。在這樣的情況下,一旦美國(guó)異常天氣帶動(dòng)美豆價(jià)格上漲,則國(guó)內(nèi)的補(bǔ)庫(kù)需求將顯現(xiàn)。再疊加養(yǎng)殖需求進(jìn)入旺季,那么情況將大不相同。因此,五六月美豆上漲的概率要大于下跌的概率。


綜上,當(dāng)前美豆市場(chǎng)面臨多空因素交織的局面,缺乏有力的驅(qū)動(dòng)打破僵局,價(jià)格仍處于區(qū)間振蕩狀態(tài)。隨著美國(guó)大豆播種進(jìn)度加快,天氣因素對(duì)市場(chǎng)的影響越來(lái)越大,市場(chǎng)對(duì)美國(guó)天氣的敏感度提高,美豆價(jià)格容易出現(xiàn)天氣升水。雖然今年美豆播種面積較大,后期可能面臨巨大的供應(yīng),但天氣因素不確定性仍存,單產(chǎn)水平仍存變數(shù),五六月美豆將易漲難跌。只不過(guò)在巨大的供應(yīng)潛力之下,我們對(duì)漲幅不可有過(guò)高的期待。 

責(zé)任編輯:唐正璐

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