5月3日，玻璃期貨延續(xù)在近期高位震蕩，主力1709合約收盤報(bào)1297元/噸，日內(nèi)上漲0.23%，成交量回升至25.19萬手左右，持倉量增加2730手至293470手。

分析人士認(rèn)為，近期玻璃現(xiàn)貨市場溫和上漲，期價(jià)反彈背后，主要是成本推動(dòng)。未來玻璃期價(jià)仍有上行空間，但幅度不大。

成本端推動(dòng)反彈

現(xiàn)貨市場上，4月份，全國玻璃現(xiàn)貨價(jià)格總體溫和上漲，平均上漲25元/噸，但各區(qū)域現(xiàn)貨市場漲幅不一，華南地區(qū)率先漲價(jià)，其中廣州上調(diào)24元/噸；華中和華東地區(qū)基本上同步跟漲，分別上調(diào)48和23元/噸；華北和東北地區(qū)分別上漲23和40元/噸。

國投安信期貨分析師指出，近期玻璃期貨價(jià)格反彈主要是由成本推動(dòng)的，尤其是倉單成本。4月中旬以來，作為全國玻璃現(xiàn)貨價(jià)格基準(zhǔn)地和低洼地，沙河地區(qū)5mm平板玻璃最低價(jià)格在1264元/噸附近，且此前調(diào)研發(fā)現(xiàn)該玻璃生產(chǎn)企業(yè)幾乎沒有庫存，因而整體而言玻璃倉單成本估計(jì)在1300元/噸附近。由此，當(dāng)玻璃主力1709合約價(jià)格跌破1200元/噸一線時(shí)，玻璃期貨價(jià)格明顯過度低估，逢低做多的安全邊際較好，做空動(dòng)能減弱而做多動(dòng)能增強(qiáng)，隨后逐漸修復(fù)至1300元/噸合理的水平。

在招金期貨玻璃分析師看來，今年玻璃期貨價(jià)格高點(diǎn)在1400元/噸附近。

分析師解釋說，從期貨價(jià)格看，2017年的玻璃期貨將以沙河地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格為核心上下波動(dòng)，基差波動(dòng)范圍不會(huì)較2016年有進(jìn)一步的明顯擴(kuò)大，仍會(huì)出現(xiàn)階段性升水機(jī)會(huì)。另外考慮到商品市場宏觀和資金因素，預(yù)計(jì)2017年的玻璃期貨價(jià)格的運(yùn)行區(qū)間重心在1000-1400元/噸間，區(qū)間下沿為沙河地區(qū)玻璃生產(chǎn)成本線適當(dāng)下移。

按照這一觀點(diǎn)，玻璃期貨仍有上行空間，但空間不大。

中短期來看，分析師分析認(rèn)為，預(yù)計(jì)5月份鄭商所玻璃期貨主力1709合約將圍繞1300元/噸一線附近波動(dòng)，震蕩區(qū)間在1200-1400元/噸。首先，5月初，全國玻璃現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)出現(xiàn)分化，其中華南地區(qū)和西南地區(qū)玻璃價(jià)格略有下調(diào)，華中和華東略有上調(diào)，華北地區(qū)總體持穩(wěn)。其次，房地產(chǎn)調(diào)控愈演愈烈，玻璃下游需求可能不及預(yù)期；第三，玻璃產(chǎn)能變化不大，4月冷修2條生產(chǎn)線，復(fù)產(chǎn)2條生產(chǎn)線，玻璃庫存依然居高難下；此外，上游純堿價(jià)格仍在下調(diào)，煤炭價(jià)格也開始明顯下跌，玻璃行業(yè)利潤進(jìn)一步走高不可持續(xù)，或?qū)⒋碳ば庐a(chǎn)能的擴(kuò)張。

不過，在基本面之外，玻璃期貨仍面臨市場的外溢風(fēng)險(xiǎn)。分析師表示，主要有著幾個(gè)方面，如宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)較大波動(dòng)，房地產(chǎn)政策收緊幅度超預(yù)期或重新刺激房地產(chǎn)行業(yè)，供給端出現(xiàn)顯著減產(chǎn)，原材料等成本價(jià)格持續(xù)上漲等，會(huì)導(dǎo)致玻璃現(xiàn)貨、期貨價(jià)格大幅偏離前述區(qū)間，一旦出現(xiàn)上述情形或風(fēng)險(xiǎn)，相關(guān)投資策略需及時(shí)做出調(diào)整。