受商品期貨暴跌等利空因素影響，周五兩市低開低走，盤中跌逾1%，再度擊穿3100點關(guān)口，臨近午盤股指小幅翹尾，跌幅有所收窄。截至午盤，滬指跌0.68%報3106.10點，深成指跌0.31%報10116.36點。創(chuàng)業(yè)板指率先翻紅。

盤面上，除家電、釀酒等少數(shù)板塊勉強飄紅外，其余各板塊全線下挫。券商、煤炭、石油等權(quán)重股領(lǐng)跌兩市。

近期，A股市場走勢疲弱，市場情緒與投資者信心回落，低成交、低波動反映出市場多空僵持的局面。技術(shù)上看，各大指數(shù)均已跌破2016年1月以來的上升通道。我們認為，當前市場處于監(jiān)管強化下的陣痛期，行情中長期向上趨勢未變，在外圍市場走暖、國內(nèi)宏觀基本面改善以及上市公司盈利明顯回升的背景下，A股短期有望進入筑底階段。

盤面觀察，近期滬深兩市低位連續(xù)縮量，且波動頻率持續(xù)低于1%，除雄安概念、次新股、“一帶一路”等板塊有表現(xiàn)外，多數(shù)板塊處于調(diào)整后的弱勢反彈中，且反彈動能不足，市場缺乏賺錢效應(yīng)。與此同時，金融、地產(chǎn)等藍籌板塊持續(xù)調(diào)整，抑制了反彈空間。若后市不能出現(xiàn)新熱點，股指將以時間換空間的方式來修復市場信心。我們認為，短期調(diào)整不改中期樂觀判斷，市場中長期有利因素對行情將形成支撐。

首先，外圍市場走勢強勁。在地緣政治風險初步緩解后，歐美股指紛紛走強，主要股指基本收復了4月“失地”，美國納斯達克和德國DAX30指數(shù)創(chuàng)出歷史新高，英國富時100、法國、意大利等國家主要股指也創(chuàng)出階段高點。外圍市場走好，有利于A股投資者風險偏好提升，A股補漲預期增強。

其次，國內(nèi)宏觀基本面穩(wěn)中向好。受生產(chǎn)、新訂單、原材料購進價格等增速放緩的影響，2017年4月官方制造業(yè)PMI比上月回落0.6個百分點，非制造業(yè)PMI比上月回落1.1個百分點，但繼續(xù)處于榮枯線之上，經(jīng)濟總體仍處擴張通道。4月份6大發(fā)電集團耗煤量同比下降，但綜合考慮去年同期低基數(shù)影響，耗煤量環(huán)比上升，而且4月份全國高爐開工率繼續(xù)環(huán)比上升，工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)依舊比較強勁。生產(chǎn)經(jīng)營活動預期指數(shù)56.6% ，處于高景氣區(qū)間。盡管經(jīng)濟增速預期回落，但經(jīng)濟運行態(tài)勢依然穩(wěn)中向好，經(jīng)濟增長的結(jié)構(gòu)與質(zhì)量在改善，對A股形成中長期支撐。

第三，上市公司盈利明顯回升。進入5月，滬深兩市3204家上市公司2016年年報全部出爐。據(jù)統(tǒng)計，2016全年所有A股公司合計實現(xiàn)營業(yè)收入32.51萬億元，同比增長10.21%，其中第四季度營收9.9萬億元，環(huán)比上升23.61%；合計歸屬母公司股東凈利潤2.76億元，同比增幅11.22%，這是近5年來上市公司年報業(yè)績首次錄得兩位數(shù)增長。今年一季度，全部A股公司實現(xiàn)營收同比增長23.06%，凈利潤同比增長21.48%，對比近5年A股上市公司一季度業(yè)績情況，2017年一季度同樣是增速最快的一年。

總體來看，一季度經(jīng)濟開局超預期回暖，為二季度發(fā)力落實2017年金融嚴監(jiān)管、防風險、去杠桿重任提供窗口期，近期央行貨幣政策中性趨緊、金融反腐深入推進、三大金融監(jiān)管部委密集協(xié)同發(fā)力，資本市場受到一定的影響。但中長期來看，強監(jiān)管將利于資金“脫虛向?qū)崱?，對實體經(jīng)濟形成支撐，對A股市場形成支持。短期滬指有望在3050-3150點區(qū)域構(gòu)筑底部，投資者不妨逢低關(guān)注金融、大消費等低估值板塊，以及“一帶一路”、國企改革等題材板塊的中長期布局機會。