周五（5月5日）早盤，大宗商品繼續(xù)大跌，黑色系集體重挫，鐵礦石盤中跌逾8%。截止中午收盤，鐵礦石跌7.72%，焦煤跌4.99%，橡膠跌4.83%，瀝青跌4.71%，熱卷跌3.99%，焦炭跌3.48%，甲醇跌3.32%，螺紋跌3.23%，滬鎳、PTA、滬銀跌幅超2%，玻璃、動力煤、滬金、PP、PVC、棉花、滬銅跌幅超1%；漲幅方面，錳硅漲1.1%，淀粉漲0.72%，棕櫚漲0.62%。

5月黑色價格主要支撐點在需求

在鐵礦石暴跌的背后是供給的集中涌出，而市場卻無法消化這些鐵礦石，進而轉(zhuǎn)化成了庫存。

業(yè)內(nèi)人士稱，鐵礦石在500元/噸部分的國產(chǎn)礦仍有利潤利潤空間，所以今年的3月、4月國產(chǎn)礦復(fù)產(chǎn)的熱情高漲，這些礦廠在復(fù)產(chǎn)之后也在期貨市場做了大量的套保。另一方面，這些礦山復(fù)產(chǎn)的數(shù)量其實是比原先核定的產(chǎn)能多很多。有些礦山可能全年是在2000萬噸左右，實際上它在復(fù)產(chǎn)的時候是4000萬噸左右，他們的邏輯是在利潤好的時候多產(chǎn)一些，下半年如果利潤差可以選擇少產(chǎn)或者就不產(chǎn)。

海通期貨分析師高上認為，全球避險情緒消退，國內(nèi)經(jīng)濟拐點或現(xiàn)。5月中上旬市場將重新開始炒作美國6月加息問題，時間窗口有利于黃金與美債下跌。國內(nèi)需求、生產(chǎn)轉(zhuǎn)差，經(jīng)濟明顯放緩，庫存周期步入尾聲。制造業(yè)景氣度轉(zhuǎn)弱，繁榮周期或見頂。經(jīng)濟企穩(wěn)且略有放緩，商品補庫存已接近尾聲，下游需求相對較弱。在金融政策趨嚴(yán)的大背景下，對整個市場的投資環(huán)境包括商品方面的流動性均形成一定的制約。

他認為，5月黑色價格主要支撐點在需求，需求端回落是壓制鋼價上行的重要利空因素。預(yù)計后期鋼價仍處于60日均線下方，短期內(nèi)難以反轉(zhuǎn)，直至市場庫存消化之后，隨著下半年旺季需求來臨，以及基建投資實施落地，可能出現(xiàn)轉(zhuǎn)機。

同時，煤炭庫存壓力不減，供需矛盾加劇。焦化廠生產(chǎn)利潤仍較為可觀，生產(chǎn)積極性高，加之天氣情況好轉(zhuǎn)，地方政府環(huán)保限產(chǎn)力度逐漸放松，焦化廠開工率將維持高位運行，因此，5月焦炭供給或?qū)⒗^續(xù)增加，焦炭價格將承壓運行。

泰國儲存拍賣加速膠價下行

中信期貨認為，泰國儲存拍賣加速膠價下行。2016年12月28日，泰國政府開始第一次公開拍賣儲存橡膠，不過由于流拍，對市場沒有造成負面影響。但是，2017年1月17日的公開拍賣給蓬勃向上的橡膠價格澆上了一盆冷水，膠價掉頭向下。2月14日，泰國再次拍賣儲存橡膠，這一次徹底終結(jié)了天膠走勢，膠價就此下跌。而3月21—22日的拍賣更是把橡膠推向了深淵。

中信期貨分析，橡膠前期的上漲，是多方面因素綜合作用的結(jié)果。但需要注意的是，需求火爆在輪胎廠層面是真實的，而市場卻忽略掉了庫存向中下游經(jīng)銷商的轉(zhuǎn)移。正是這部分庫存的存在，使得春節(jié)后中下游行業(yè)出現(xiàn)抵觸情緒，需求開始變差。中信期貨認為，正如前番上漲觸及下游的底線，此番價格下跌也可能觸及上游底線。而在上游對低價產(chǎn)生抵觸之后，或會通過膠農(nóng)割膠積極性的減弱來調(diào)整產(chǎn)量，從而使膠價穩(wěn)定。