受五一前鋼價(jià)強(qiáng)勢(shì)影響，本周前半周鋼坯價(jià)格高位運(yùn)行，但隨著成材高價(jià)出貨受阻坯價(jià)也同步回落，整體較上周漲20元/噸。目前唐山鋼坯庫(kù)存33.2萬(wàn)噸降幅擴(kuò)大，庫(kù)存水平較低整體供應(yīng)壓力不大，低價(jià)資源接受度高，因此后期鋼坯價(jià)格下行空間較小，但由于目前整體需求偏淡市場(chǎng)并不認(rèn)可高價(jià)資源，或在此價(jià)格震蕩。

本周鋼材庫(kù)存1176.05萬(wàn)噸較上周降52.3萬(wàn)噸，螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存502.6萬(wàn)噸降32.5萬(wàn)噸，熱軋卷板社會(huì)庫(kù)存290.8萬(wàn)噸降6.8萬(wàn)噸。本周鋼價(jià)大幅回調(diào)，或因市場(chǎng)對(duì)庫(kù)存降幅解讀悲觀，滬市線螺采購(gòu)高位回落且幅度較大，節(jié)后各地補(bǔ)貨帶動(dòng)價(jià)格上漲，但補(bǔ)庫(kù)行為不可持續(xù)真實(shí)需求平淡導(dǎo)致成交迅速回落同時(shí)帶動(dòng)價(jià)格回調(diào)。

目前螺紋鋼庫(kù)存水平處于歷年同期次低點(diǎn)，僅比去年同期多70萬(wàn)噸，而從供需角度來(lái)看，供應(yīng)端鋼廠方面產(chǎn)能利用率比去年稍低0.24個(gè)百分點(diǎn)，需求側(cè)以上海為例采購(gòu)量比去年同期高出一倍有余，供需狀況較好。

全國(guó)高爐開工率76.38%降0.14%、產(chǎn)能利用率84.67%環(huán)比降0.04%，近期鋼廠例行檢修較多且收到環(huán)保督察小組影響，鋼廠開工率有望繼續(xù)保持下行，供應(yīng)壓力持續(xù)好轉(zhuǎn)。

原料端價(jià)格下跌帶動(dòng)成本下移完全對(duì)沖了鋼價(jià)下跌的影響導(dǎo)致噸鋼利潤(rùn)微微上漲，且鋼廠盈利面擴(kuò)大2.46個(gè)百分點(diǎn)，但卷板價(jià)格下跌較快目前利潤(rùn)已經(jīng)轉(zhuǎn)負(fù)。

周四的期貨盤面價(jià)格暴跌更多是收到監(jiān)管加強(qiáng)、資金收緊影響導(dǎo)致商品市場(chǎng)工業(yè)品價(jià)格出現(xiàn)大幅波動(dòng)。但終端需求依然在釋放，整體需求是高于去年同期水平的，而供應(yīng)端的逐漸收縮將有望持續(xù)一段時(shí)間。再者從盤面上看到螺紋鋼在低價(jià)區(qū)間承接力度較大，且巨幅的基差給了套保買入巨大優(yōu)勢(shì)，因此依然看好螺紋鋼近期市場(chǎng)的表現(xiàn)。

普氏62%鐵礦石指數(shù)61.4，折盤面527，基差66。截至今日青島港61.5%PB粉礦490元/濕噸較上周跌15，本周礦價(jià)波動(dòng)較大，成交清淡與上周持平。

鋼廠庫(kù)存方面進(jìn)口礦平均庫(kù)存可用天數(shù)22天平，鋼廠去庫(kù)存有小幅下降，燒結(jié)礦礦石入爐品味有所降低，但鐵水產(chǎn)量稍有增加。

全國(guó)45個(gè)主要港口鐵礦石庫(kù)存13606萬(wàn)噸較上周增273萬(wàn)噸，鐵礦石港口庫(kù)存再度創(chuàng)下新高，較去年同期增3539萬(wàn)噸，而本周鐵礦石到港總量也創(chuàng)下今年以來(lái)最低點(diǎn)，但根據(jù)高爐數(shù)據(jù)來(lái)看港口庫(kù)存堆積并非因?yàn)樾枨蟠蠓禄鞘盏絼趧?dòng)節(jié)期間貿(mào)易停滯導(dǎo)致港口礦石堆積較快。

鐵礦需求有下滑跡象但是并不明顯，不宜做空。節(jié)前推薦的做空螺礦比頭寸從5.9789漲至6.2786，跳過(guò)前期設(shè)立的目標(biāo)位處于歷史絕對(duì)高點(diǎn)建議暫時(shí)離場(chǎng)觀望（反手做空的邏輯暫不成立）。

京唐港山西產(chǎn)主焦煤(A8%,V25%,0.9%S,G85)庫(kù)提價(jià)1510元/噸持平，天津港山西產(chǎn)一級(jí)冶金焦(A<12.5%,<0.65%S,CSR>65%,Mt8%)平倉(cāng)價(jià)(含稅) 2075元/噸降50。

國(guó)內(nèi)樣本鋼廠焦化及100家獨(dú)立焦化企業(yè)煉焦煤總庫(kù)存量為1438.26萬(wàn)噸較上周降低16.98萬(wàn)噸。其中樣本鋼廠總庫(kù)存729.3萬(wàn)噸降18萬(wàn)噸，獨(dú)立焦化廠總庫(kù)存708.96萬(wàn)噸增1.02萬(wàn)噸，焦企煤焦庫(kù)存小幅上升，但鋼廠采購(gòu)并不積極導(dǎo)致焦企庫(kù)存堆積。

環(huán)保督察仍在繼續(xù)施壓焦化廠開工，據(jù)Mysteel調(diào)研，焦化廠產(chǎn)能利用率79.21%降1.20%，日均產(chǎn)量38.25萬(wàn)噸減0.58。華東、華中地區(qū)受環(huán)保限產(chǎn)影響較大，焦企開工持續(xù)走低。

鋼廠焦炭庫(kù)存421.62萬(wàn)噸增3.92，庫(kù)存水平中等鋼廠仍舊沒(méi)有大量補(bǔ)庫(kù)需求，以按需采購(gòu)隨行就市為主，焦企預(yù)期悲觀發(fā)貨積極導(dǎo)致原料價(jià)格弱勢(shì)下行。

供應(yīng)側(cè)的收緊對(duì)煤焦的供應(yīng)似乎沒(méi)有起到預(yù)期的作用，在鋼廠采購(gòu)放緩的節(jié)奏下煤焦庫(kù)存漲幅較大，產(chǎn)業(yè)鏈的弱勢(shì)地位使得焦企對(duì)價(jià)格話語(yǔ)權(quán)較弱，從整個(gè)黑色產(chǎn)業(yè)鏈上看目前沒(méi)有過(guò)多的炒作因素，因此我們?nèi)耘f把交點(diǎn)放至螺紋鋼上，以現(xiàn)有的供需情況下螺紋鋼可逢低接貨，比如收到資金原因等非產(chǎn)業(yè)直接因素導(dǎo)致的突然暴跌是良好的買入機(jī)會(huì)，原材料依然是良好的空頭配置，當(dāng)然不建議現(xiàn)階段直接做空盤面利潤(rùn)，目前盤面利潤(rùn)處于今年中軌附近，雖然較為高估但基本面較為配合因此邏輯不通，建議持續(xù)觀望把握三季度初的盤面利潤(rùn)表現(xiàn)。