供應(yīng)端收縮

過剩問題將逐步緩解

4月，進口甲醇折人民幣的價格始終低于華東地區(qū)甲醇價格，二者價差一度超過百元。然而，隨著國內(nèi)甲醇價格的走跌，進口甲醇相較國內(nèi)甲醇的價格優(yōu)勢不復(fù)存在，甲醇市場的一個利空因素消除。

5月以來，前期檢修的甲醇裝置陸續(xù)重啟，新裝置也開始投產(chǎn)。榆林兗礦的裝置重啟，內(nèi)蒙古蒙大裝置的負荷提升，鳳凰的裝置投產(chǎn)以及重啟，加之青海桂魯、格爾木、內(nèi)蒙古博源以及山東明水的新裝置開始投產(chǎn)，甲醇供應(yīng)量增加。隨著企業(yè)的陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，甲醇裝置的開工負荷已經(jīng)從4月底的54%提升至58%。

展望后市，5月計劃檢修的甲醇裝置仍有很多，雖然開工負荷有所回升，但相較年初64%的水平還是下降的。隨著甲醇價格的走低，生產(chǎn)企業(yè)的經(jīng)營效益逐漸下降，市場整體供應(yīng)也會受到影響。

此外，港口庫存來看，甲醇的去庫存活動進行得比較順利。截至4月28日，華東和華南甲醇港口庫存為54.20萬噸，相較3月3日的高點下降13.05萬噸，降幅為19.41%。其中，華東甲醇港口庫存為45.1萬噸，相較3月3日減少10.10萬噸，降幅為18.30%；華南甲醇港口庫存為9.10萬噸，相較3月3日減少2.95萬噸，降幅為24.48%。雖然甲醇港口庫存仍處于偏高水平，去庫存進程相對緩慢，但是其呈現(xiàn)出不斷下降的態(tài)勢。

下游需求依舊疲軟

第三波環(huán)保檢查組進入天津、山西、遼寧、安徽、福建、湖南、貴州等地展開環(huán)保督查工作，當(dāng)?shù)夭糠旨状枷掠纹髽I(yè)被迫停產(chǎn)，裝置開工負荷進一步下降。即使目前尚在開工的企業(yè)，其補庫需求也不強烈。

從煤質(zhì)烯烴為代表的甲醇新興需求來看，原本二季度就是聚烯烴企業(yè)的檢修季。今年，受產(chǎn)品價格持續(xù)下滑、盈利狀況不佳的影響，塑料和PP企業(yè)的檢修力度明顯大于往年，這導(dǎo)致外采甲醇的需求下滑。

后市預(yù)測

國內(nèi)甲醇價格不斷下滑，內(nèi)外價差得到修復(fù)。而隨著生產(chǎn)效益的下滑，國內(nèi)甲醇企業(yè)的開工負荷較年初高峰時有所下降，加之港口庫存持續(xù)減少，供應(yīng)過剩對于甲醇市場的利空效應(yīng)正在衰竭。不過，甲醇的下游消費情況不容樂觀，悲觀情緒升溫進一步降低了企業(yè)的采購熱情，這無疑對甲醇價格產(chǎn)生不利影響。

綜合來看，短期內(nèi)甲醇價格仍處跌勢，但受供應(yīng)預(yù)期減少的影響，繼續(xù)下行的空間已經(jīng)不大，做空甲醇的風(fēng)險收益比不理想，而做多的環(huán)境也不成熟，建議耐心等待做多時機。