海通證券荀玉根發(fā)布最新策略觀點認為，市場可能進入低波動的磨底期。金融監(jiān)管是本次“倒春寒”的主要原因。從個股角度看，3月27日開始，大多數(shù)個股就開始下跌，全部A股跌幅中位數(shù)為11.4%，而同期上證綜指跌5.1%，中小板指跌5.4%，創(chuàng)業(yè)板指跌7.5%，個股跌幅明顯大于指數(shù)跌幅。近期發(fā)生的倒春寒正是源于金融監(jiān)管對資金面的影響。3月底以來銀監(jiān)會連發(fā)8 個文件落實“金融防風險”，核心指向各種影子銀行，包括銀行理財、同業(yè)業(yè)務等，從負債端嚴格同業(yè)存單發(fā)行管理，降低發(fā)行規(guī)模；從資產(chǎn)端嚴格穿透管理，提高產(chǎn)品透明度。此外，深圳證監(jiān)局下文要求券商資管進行自查大集合的資金池業(yè)務，雖然規(guī)模不大且較少配置權益市場，但對流動性和情緒面也造成了一定沖擊。

市場可能進入低波動的磨底期。上證綜指從4 月10 日開始下跌，至今跌幅5.6%，而周振幅在持續(xù)減小，從4 月第三周的2.55%到第四周的2.11%再到5 月第一周的1.99%。從成交量和換手率的角度，去年幾次市場調(diào)整的低點來看，如2016年5月底、9月底、12月底，全部A股成交量都調(diào)整到250億股左右，換手率都降到160%左右，最近一周成交量最低311億股，換手率200%，情緒指標相比前一周有所降溫，還需要時間繼續(xù)降溫。

保持耐心，堅定信心，等待也是種策略。4 月中以來市場的下跌是倒春寒，不是冬天，誘因是金融監(jiān)管使得資金面階段性緊張。市場回調(diào)空間有限，但需要時間消化，銀監(jiān)會監(jiān)管摸底自查到6月12日才結束，成交量和換手率的情緒指標也顯示調(diào)整需要時間，耐心等待。展望中期，中樞抬升的震蕩市未變，核心邏輯是基本面改善。繼續(xù)持有一線股龍頭股，下半年看好金融。目前金融股是最低估、低配的板塊，容易出現(xiàn)預期差。