雞蛋主力1709合約今日（5月8日）突然增倉(cāng)下行，臨近尾盤(pán)期價(jià)跌停。

近期，在偏弱震蕩的整體行情下，大家還都在感嘆鐵礦，橡膠等近期熱門(mén)品種的巨量振幅，今日雞蛋突然橫空出世，究竟是因?yàn)槭裁矗?/p>

反彈戛然而止，雞蛋1709合約再跌停

5月8日大宗商品市場(chǎng)走勢(shì)出現(xiàn)分化，前期大幅下跌的黑色系品種，今天走勢(shì)震蕩偏強(qiáng)，午后小幅回升，螺紋鋼、錳硅漲逾2%，化工品漲跌互現(xiàn)，聚烯烴類(lèi)偏強(qiáng)，橡膠跌近2%；然而，出乎市場(chǎng)的意料的是，臨近雞蛋期貨尾盤(pán)雞蛋期貨出現(xiàn)跌停。

截至5月8日收盤(pán)，主力1709合約，開(kāi)盤(pán)3830元/500克，收盤(pán)3638元/500克，跌幅5.06%，交易量大幅增加，持倉(cāng)量增加46376至228446手。筆者詢(xún)問(wèn)了市場(chǎng)投資者，他們對(duì)此也是頗感意外，竟然能在端午節(jié)前的三周出現(xiàn)跌停走勢(shì)。

從近日的持倉(cāng)量可以看出，近段時(shí)間創(chuàng)了將近三年的新高，這也說(shuō)明目前雞蛋期貨的市場(chǎng)多空方分歧正在加大。

對(duì)于今天雞蛋期貨的跌停，布瑞克咨詢(xún)研究總監(jiān)林國(guó)發(fā)表示，今天雞蛋的下跌與近期市場(chǎng)氛圍因素有關(guān)，商品過(guò)去幾天持續(xù)弱勢(shì)，空頭資金主要利用資金優(yōu)勢(shì)。

與此同時(shí)，加上周末雞蛋基本持穩(wěn)局部地區(qū)小幅下跌因素，低開(kāi)后，持續(xù)打壓近月合約，隨后打壓9月主力合約?？疹^普遍認(rèn)為禽流感因素導(dǎo)致了淘汰雞無(wú)法正常淘汰，在產(chǎn)蛋雞存欄偏多的情況下，市場(chǎng)的部分投資者仍然認(rèn)為，后期雞蛋消費(fèi)仍會(huì)維持低迷狀態(tài)。

另外，新紀(jì)元期貨分析師王成強(qiáng)也認(rèn)為，大連商品交易所，從JD1703合約開(kāi)始，實(shí)施了系列制度創(chuàng)新，降低交割成本，有效提高了可供交割量。劇統(tǒng)計(jì)，3月、4月雞蛋總交割量156手，超過(guò)近三年雞蛋期貨交割史的總和。5月上旬，雞蛋期貨倉(cāng)單量22手，也超歷年同期。

交割月每日交割制度、車(chē)板交割等制度創(chuàng)新，貼近現(xiàn)貨貿(mào)易，利于期現(xiàn)價(jià)格的回歸。由于JD1709合約1700點(diǎn)的歷史高升水持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)，現(xiàn)貨五一前持續(xù)低迷，引發(fā)高升水期價(jià)的恐慌拋售。另外，4月末和5月初，H7N9疫情在河北等地仍有發(fā)作，疫情因素對(duì)市場(chǎng)信心仍有一定負(fù)面影響。

此外，市場(chǎng)有人說(shuō)，早盤(pán)1709合約正在復(fù)制1705合約的走勢(shì)，是否還是對(duì)未來(lái)消費(fèi)預(yù)期不看好？1705合約復(fù)制了1701合約價(jià)格走勢(shì)，并且下跌時(shí)間有所提前，空頭在1701及1705合約獲利超過(guò)10億，資金優(yōu)勢(shì)及慣有的思維，加上1709合約較現(xiàn)貨升水一度達(dá)到2000元/500克情況下，空頭充分利用當(dāng)前市場(chǎng)疲弱情況，打壓1709合約。

做空資金忽略養(yǎng)殖戶(hù)被動(dòng)淘汰，潛在利多？

由于雞蛋是居民菜籃子的重要組成部分，低蛋價(jià)和養(yǎng)殖業(yè)持續(xù)虧損，引發(fā)了社會(huì)各界的廣泛關(guān)注，其成因有復(fù)雜的一面。供給過(guò)剩、飼料端價(jià)格低迷、替代品蔬菜等價(jià)格走低，可以大部分解釋當(dāng)前的狀況。不過(guò)，按照目前，雞蛋的現(xiàn)貨消費(fèi)是穩(wěn)定的，三周后端午節(jié)前，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨難有下跌空間。

新紀(jì)元期貨分析師王成強(qiáng)認(rèn)為，期貨在高升水的束縛下，多頭預(yù)期性交易動(dòng)能不足，補(bǔ)跌收窄期現(xiàn)價(jià)差，是對(duì)高升水狀態(tài)的理性修正。9月合約，預(yù)計(jì)3400下方形成新的破位性下跌的難度較大，作為中秋合約，近十年以來(lái)的9月份，現(xiàn)貨鮮有未及3.6元/斤之上的價(jià)格。因此，考慮到端午月份的季節(jié)性因素，近日在3500-3550區(qū)域出現(xiàn)抵抗性反彈的幾率較大。

另外，布瑞克咨詢(xún)研究總監(jiān)林國(guó)發(fā)認(rèn)為，從目前淘汰雞價(jià)格來(lái)看，市場(chǎng)的淘汰雞仍在加快，補(bǔ)欄意愿不足，降低后期雞蛋生產(chǎn)潛力，但短期不利于因素在于當(dāng)前氣溫回升情況仍偏慢，氣溫較為適合蛋雞產(chǎn)蛋。后期如果氣溫快速上升，將導(dǎo)致蛋雞產(chǎn)蛋率從3-4月份92-95%水平下降至85%左右水平。

與此同時(shí)，目前由于大量散戶(hù)持續(xù)虧損，無(wú)法獲得足夠資金購(gòu)買(mǎi)飼料，被動(dòng)淘汰情況增加，不淘汰也減少了喂料量，降低了蛋雞的生產(chǎn)效率。雞蛋養(yǎng)殖業(yè)持續(xù)虧損，雖然行業(yè)面臨新的壓力，空頭短期內(nèi)利用資金優(yōu)勢(shì)，獲取短線(xiàn)利潤(rùn)。然而，市場(chǎng)的空頭忽視了行業(yè)運(yùn)行特點(diǎn)，由于夏季產(chǎn)蛋率偏低因素，夏季雞蛋生產(chǎn)成本較春季提高10-12%，另外玉米價(jià)格反彈也增加了飼料成本。

布瑞克咨詢(xún)研究總監(jiān)林國(guó)發(fā)表示，按照目前華中及華北大部分優(yōu)質(zhì)玉米（養(yǎng)殖戶(hù)）在0.85-0.5元/斤，豆粕1.5-1.55元/斤，折算雞蛋的生產(chǎn)成本中僅僅飼料成本達(dá)到了2.5-2.6元/斤，如果考慮母雞成本攤分及人工成本攤分，成本達(dá)到了2.8-2.9元/斤，玉米價(jià)格偏強(qiáng)走勢(shì)，可能進(jìn)一步加大了雞蛋生產(chǎn)成本。