周二（5月9日）大宗商品跌多漲少，農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)走弱，雞蛋繼續(xù)領(lǐng)跌，淀粉、菜粕、玉米跌幅居前。黑色系中焦煤、焦炭、螺紋較為強(qiáng)勢(shì)，熱卷、錳硅、鐵礦石走跌。截止下午收盤(pán)，雞蛋跌2.97%，淀粉跌1.22%，硅鐵跌1.18%，菜粕跌1.15%，PP跌1.12%，熱卷跌1.03%，錳硅跌1%；漲幅方面，PVC漲2.38%，焦炭漲2.04%，滬鋅漲2.03%。

雞蛋上半年價(jià)格持續(xù)偏弱

據(jù)廣州期貨，蛋雞存欄方面，2015年11月份以來(lái)的到2016年上半年的補(bǔ)欄潮，使得2016年下半年雞蛋供應(yīng)出現(xiàn)失衡。一般來(lái)說(shuō)，價(jià)格決定供求關(guān)系，供求關(guān)系對(duì)價(jià)格具有反作用，所以價(jià)格調(diào)節(jié)的滯后性，就會(huì)出現(xiàn)跟風(fēng)式生產(chǎn)導(dǎo)致供需失衡，供需失衡反過(guò)來(lái)又會(huì)導(dǎo)致價(jià)格的變動(dòng)。目前我國(guó)仍然是小規(guī)模生產(chǎn)，農(nóng)戶多為分散經(jīng)營(yíng)，所以無(wú)法準(zhǔn)確及時(shí)充分地掌握市場(chǎng)的供求信息。所以經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)市場(chǎng)效益好，于是跟風(fēng)生產(chǎn)然后會(huì)出現(xiàn)產(chǎn)量過(guò)剩，供需失衡的現(xiàn)象，上個(gè)周期一路高漲的價(jià)格，這個(gè)周期一路暴跌。體來(lái)說(shuō)由于雞蛋的消費(fèi)總體較為疲弱，蛋價(jià)缺乏上漲動(dòng)力，養(yǎng)殖仍處于虧損狀態(tài)，養(yǎng)殖戶的養(yǎng)殖積極性較低， 近期育雛雞補(bǔ)欄積極性不高，從近期蛋雞的存欄數(shù)據(jù)來(lái)看， 2017年3月全國(guó)蛋雞總存欄量為13.23億只，較2月減少0.52%。而2017年2月全國(guó)蛋雞總存欄量為13.3億只，較1月減少2.49%，總之， 預(yù)計(jì) 4 月份全國(guó)蛋雞存欄量維持下降趨勢(shì)。而造成這種局面，也是之前的供給過(guò)剩惹的禍。

雞蛋消費(fèi)方面從去年11月以來(lái)的禽流感爆發(fā)到現(xiàn)在，雞蛋下游需求一直持續(xù)疲弱。且，在之后也并沒(méi)有重大利好消息的預(yù)期，加之，2016年的大幅補(bǔ)欄導(dǎo)致整體2017年雞蛋供應(yīng)水平偏高，供應(yīng)增需求減的雙重壓力下，雞蛋上半年價(jià)格持續(xù)偏弱，導(dǎo)致蛋雞養(yǎng)殖長(zhǎng)期虧損。另外，雞蛋目前現(xiàn)貨價(jià)格如此之低，期貨價(jià)格維持高位是非常不合理的。所以雞蛋期貨的下跌也不足奇怪，但是隨著養(yǎng)殖進(jìn)入寒冬，蛋雞的存欄量持續(xù)下降或許對(duì)未來(lái)的雞蛋（今年下半年）雞蛋供應(yīng)量有一點(diǎn)的緩解，所以關(guān)注遠(yuǎn)月雞蛋的做多機(jī)會(huì)。

焦煤穩(wěn)中偏弱 關(guān)注終端需求

短期焦煤價(jià)格維穩(wěn)，終端需求仍是核心因素。往年5月終端需求季節(jié)性走弱，考慮到今年終端需求較好及上周貿(mào)易商預(yù)期逐步修正，往后看終端需求較好的態(tài)勢(shì)或許仍能維持一段時(shí)間，但在更加積極的信號(hào)出現(xiàn)之前，需求端表現(xiàn)難超預(yù)期。4月鋼廠盈利整體出現(xiàn)明顯下滑，5月供給或?qū)⑹艿秸哂绊?，但在?jiàn)到明顯減產(chǎn)之前鋼價(jià)維持強(qiáng)勢(shì)難度較大。整體來(lái)看目前下游對(duì)原材料的采購(gòu)意愿相對(duì)一般，主要還是維持低位合理庫(kù)存為主。焦化廠開(kāi)工雖然受到環(huán)保因素的持續(xù)限制，但在前期價(jià)格上漲的情況下開(kāi)工小幅回升，目前焦化廠庫(kù)存開(kāi)始慢慢累積，5月仍以小幅過(guò)剩為主。在下游利潤(rùn)開(kāi)始萎縮以及中性合理的庫(kù)存水平下，焦煤需求預(yù)計(jì)還是相對(duì)平穩(wěn)，供給端向上也缺乏彈性，目前礦上庫(kù)存開(kāi)始慢慢累積但整體水平依舊偏低，預(yù)計(jì)5月焦煤價(jià)格還是以穩(wěn)為主。目前產(chǎn)業(yè)鏈的核心依舊是流動(dòng)性收緊后終端需求的邊際變化。

油脂上漲難掩庫(kù)存壓力

現(xiàn)貨市場(chǎng)上，前期漲勢(shì)較多的菜油漲幅較小，而豆油、棕櫚油漲幅在60-100元/噸不等。豆油方面，河北秦皇島地區(qū)一級(jí)豆油工廠報(bào)價(jià)5900元/噸；廣西防城地區(qū)一級(jí)豆油報(bào)工廠報(bào)價(jià)5790元/噸。棕櫚油方面，天津地區(qū)24度棕櫚油貿(mào)易商報(bào)價(jià)5700元/噸；山東日照地區(qū)24度棕櫚油工廠報(bào)價(jià)5700元/噸。

期貨方面，總體而言，周一國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)從上周五夜盤(pán)的高位有所回落，不過(guò)仍處于反彈格局中。棕櫚油市場(chǎng)近月合約相對(duì)堅(jiān)挺，市場(chǎng)出現(xiàn)抄底買盤(pán)，資金介入使得價(jià)格漲勢(shì)明顯。

不過(guò)，國(guó)信期貨指出，盡管國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)反彈走勢(shì)，但不可否認(rèn)的是，當(dāng)前國(guó)內(nèi)豆油、菜油庫(kù)存增加明顯，其與棕櫚油偏低的價(jià)差結(jié)構(gòu)，擠占了部分棕櫚油的消費(fèi)份額。隨著后期大豆、菜籽進(jìn)口量的增加，國(guó)內(nèi)油脂庫(kù)存仍將高居不下。